高盛对通胀及美联储政策路径的预测更新 - 高盛经济学家在分析2026年1月“嘈杂”的CPI报告后 正式调整了对美联储首选通胀指标的核心PCE预测 新的预测目标为同比上涨3.05% [1] - 此次预测修正并非例行调整 而是对押注政策转向的投资者的一个严峻现实检验 若预测准确 通胀斗争的“最后一英里”将变得更长 2026年上半年降息的时间窗口正在关闭 [2] 核心PCE与CPI数据的背离及原因 - 尽管2026年1月CPI通胀率降至2.4% 为自2025年5月关税生效以来的最低价格涨幅 但数据中的特殊性使高盛预计PCE通胀将远高于此水平 [2] - 高盛上调预测的主要原因在于PCE与CPI的计算方法存在差异 消费者电子产品和IT商品价格在PCE中的权重高于CPI 而这些价格在1月大幅上涨 同时 对PCE影响较小的二手车价格下跌 更多地惠及了CPI 这进一步加大了PCE的上行压力 [9] - 高盛估计 2026年1月核心PCE价格指数环比上涨0.40% 高于报告发布前0.30%的预期 [5] 具体通胀预测数据 - 高盛预计 2026年1月整体PCE通胀率为2.81% 较2025年11月有数据更新的2.8%略有上升 其核心PCE通胀模型预测同比增幅为3.05% 高于2025年11月的2.8% [11] - 美联储设定利率政策所依据的2%通胀目标基于核心PCE 因此核心PCE升至3.05%可能令投资者感到意外 [12] 数据发布日程及市场影响 - 经济分析局将于2月20日发布2025年12月PCE报告 并于3月13日发布2026年1月报告 [5] - 鉴于美联储更关注PCE通胀率 2026年1月的PCE报告数据将影响接下来的利率走势 [3][5]