财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额为399亿美元，较去年同期增长34亿美元，约9.4% [5][25] - 第一季度公司综合销售额下降0.3%，2月为 - 3.6%，3月为0.6%，4月为1.1%；美国地区综合销售额增长0.2%，2月为 - 3.3%，3月为1.3%，4月为1.8% [25] - 第一季度毛利率为33.8%，较去年第一季度下降约35个基点 [26] - 第一季度运营费用占销售额的比例增至20.9%，较2024年第一季度增加约70个基点 [26] - 第一季度运营利润率为12.9%，2024年第一季度为13.9%；调整后运营利润率为13.2%，2024年第一季度为14.1% [27] - 第一季度利息和其他费用增至5.91亿美元，较去年增加1.63亿美元 [27] - 第一季度有效税率为24.4%，2024年第一季度为22.6% [27] - 第一季度摊薄后每股收益为3.45美元，2024年第一季度为3.63美元；调整后摊薄每股收益为3.56美元，较2024年第一季度下降约3% [28] - 第一季度末商品库存为258亿美元，较2024年第一季度增加约33亿美元，库存周转率从去年的4.5次降至4.3次 [28] - 第一季度资本支出约8亿美元，向股东支付股息约23亿美元 [29] - 过去12个月的投入资本回报率为31.3%，2024年第一季度为37.1% [29] - 重申2025财年业绩指引，预计总销售额增长约2.8%，综合销售额增长约1%；毛利率约为33.4%；运营利润率约为13%，调整后运营利润率约为13.4%；有效税率约为24.5%；净利息费用约为22亿美元；摊薄每股收益预计下降约3%，调整后摊薄每股收益预计下降约2%；按52周计算，调整后摊薄每股收益与2024财年基本持平；计划资本支出约占销售额的2.5% [30][31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 16个商品销售部门中有6个实现综合销售额正增长，包括家电、 plumbing、室内园艺、电气、户外园艺和建筑材料 [19] - 第一季度综合平均客单价基本持平，综合交易次数下降0.5%；核心商品类别通胀使平均客单价提高约30个基点；超过1000美元的大订单综合交易次数较去年第一季度增长0.3% [19] - 第一季度专业客户综合销售额为正增长，超过DIY客户；在石膏、甲板、混凝土和壁板等专业客户集中的类别表现强劲 [20] - 第一季度公司在线综合销售额较去年第一季度增长约8% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 以当地货币计算，加拿大综合销售额低于公司平均水平，墨西哥实现正增长；外汇汇率对公司综合销售额产生约70个基点的负面影响 [6][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球采购战略上，目前超50%的采购来自美国，预计12个月后美国以外单一国家采购占比不超10% [7][8] - 专注于提升员工能力，通过举办会议、使用工具、提供培训和认证等方式，提高员工知识和服务水平，以提升客户购物体验 [14][15][16] - 持续投资业务，加强专业生态系统建设，让SRS管理贸易信贷计划，吸引专业客户 [11][54] - 行业市场规模约1000亿美元，高度分散，公司认为自身在家庭装修领域有优势，客户基础健康，将继续投资业务以获取市场份额 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济方面，最坏担忧已过去，股市已恢复，衰退预期下降，消费者信心改善，失业率低，通胀向2%靠近，房价持续上涨，但高利率使住房周转率处于多年低位，新开工数量持平 [37][38] - 消费者因高利率和宏观不确定性，更多参与小项目，大项目融资受限，但公司预计未来大项目支出会增加，目前家庭装修支出累计缺口约500亿美元 [39][40] - 第一季度业绩符合预期，尽管2月受不利天气影响，随着天气好转，客户参与度与2024年下半年相似，但高利率仍对大型装修项目有压力 [6][18] - 对业务前景有信心，重申2025财年业绩指引，相信能有效应对当前环境，通过加强竞争地位和提供优质客户体验来扩大市场份额 [30][33] 其他重要信息 - 第一季度举办春季黑色星期五和春季礼品中心活动，在电器、电动工具、烧烤架和油漆等类别表现良好 [22] - 第二季度各类产品准备就绪，鲜活商品状态好，商家与供应商合作确保产品适合客户需求，创新有助于提升园艺信心和品牌忠诚度 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何描述整体需求环境，1Q销售趋势是否受不确定性影响，在现有房屋销售持平情况下，替换周期是否会加速业务趋势 - 宏观上最坏担忧已过，消费者信心改善，失业率低，通胀下降，房价上涨，但高利率使住房周转率低，新开工数量持平；消费者因高利率和宏观不确定性，更多参与小项目，大项目支出受限；公司预计未来大项目支出会增加，目前家庭装修支出累计缺口约500亿美元 [37][39][40] 问题2: SG&A费用同比增长12%，是否有一次性因素，全年SG&A费用增长如何考虑 - 本季度SG&A费用增长受去年第一季度法律和解费用和SRS费用增加影响；剔除这些因素后，费用杠杆符合预期；全年运营利润率下降40个基点，其中20个基点是自然去杠杆，15个基点是SRS的部分年度影响，5个基点是从53周财年到52周财年的变化；公司运营团队表现出色，供应链和库存管理有成效，将继续投资业务以获取市场份额 [42][43][45] 问题3: 全年综合销售额指引是否过于谨慎，SRS对销售的催化作用及各业务相对优势 - 目前处于第一季度末，团队表现符合预期，剔除外汇压力后已超预期；对第二季度业务有信心，维持业绩指引；SRS表现出色，在三个业务垂直领域均超预期，正通过有机增长、开设新分支和进行收购扩大业务；SRS主要负责贸易信贷计划，目前处于早期阶段，已为数千个账户提供服务，随着更多客户加入，预计业务将加速增长 [51][53][55] 问题4: 关税对定价的影响，是否会用其他收益补贴价格上涨，以及500亿美元递延需求对公司销售增长的影响 - 公司超50%采购来自美国，与供应商合作多年，供应链多元化，有采购灵活性；打算维持整体定价，不会对客户进行广泛提价，将利用组合策略应对；公司有多种手段应对关税影响，包括提高生产率和调整产品线；预计500亿美元递延需求将为公司带来市场份额机会，具体情况将在12月投资者会议上进一步讨论 [62][65][70] 问题5: 17个复杂专业市场的能力部署和表现更新，以及SRS纳入综合销售额计算的情况和预期 - 仍在17个市场开展业务，销售团队、定价方案和交付能力不断成熟，订单管理和账户管理的IT工作将在2025年完成；SRS将于近期纳入综合销售额计算，将作为公司整体综合销售额的一部分，但不纳入美国综合销售额；SRS第一季度销售额达26亿美元，预计全年实现中个位数增长 [74][75][79] 问题6: 库存增加的原因，是否有提前采购，对夏季和假期库存状况的看法，以及Q1综合销售额加速增长是否受复活节时间影响，5月是否延续该趋势 - 库存增加主要因SRS库存纳入，同时公司为利用线上和供应链业务增长机会进行了投资；没有提前采购，库存状况良好，库存充足率达到历史最佳水平；复活节时间变化使3月受益、4月受损，调整后美国4月综合销售额接近2.5%；5月前两周表现良好 [83][84][89] 问题7: 公司能否保持价格和利润率稳定，与竞争对手的价格差距是否会扩大，是否存在无法维持价格稳定的关税水平 - 不评论竞争对手定价策略，公司对自身多元化采购和市场地位有信心；公司会持续测试弹性模型，相信有能力维持价格稳定 [92][93] 问题8: 从会计角度看，关税成本对毛利率的影响，以及在利润表中的确认方式 - 采用零售库存法，毛利率会因零售价格和加价变化产生一定波动，但季度间无重大变化 [95] 问题9: 住房市场区域表现，房价变化对业务的影响，以及其他公司提价对消费者支出能力和公司业务前景的影响 - 部分市场有轻微疲软，但未看到房价变化对业务的影响，当前天气是影响区域表现的主要因素；关注其他行业提价对消费者支出的影响，但公司客户基础较强，平均收入11万美元，80%客户拥有住房，目前客户状况良好，公司认为已度过需求破坏阶段 [100][103][104] 问题10: 第一季度是否有需求提前拉动或项目规模变化，5月业绩趋势，连续四个季度库存损耗带来的顺风效益能持续多久，以及SRS在2026年的利润率情况 - 除家电外，未看到明显需求提前拉动；客户继续参与小项目，大项目仍受融资压力影响；5月前两周表现良好；库存损耗改善工作取得进展，但未达到目标，外部环境仍有挑战；目前不讨论2026年SRS利润率情况，但预计其将成为公司增长动力 [109][110][113] 问题11: 第一季度各地区业绩表现，飓风恢复工作是否有收益，以及当前竞争环境下的定价情况 - 恶劣天气主要影响北部和加拿大地区；飓风恢复工作有收益，且已计入年度指引；目前市场定价相对稳定，公司未看到广泛的价格调整，也不打算进行广泛提价 [118][119][120]