涉及的行业与公司 * 行业：政治预测市场、体育预测市场、iGaming（在线游戏/博彩）、政策信息与分析服务 [4][8][9][17] * 公司：FiscalNote (NYSE: NOTE) [1] * 合作伙伴：365 Prediction [6][17] * 市场参与者提及：Kalshi, Polymarket, DraftKings, FanDuel [10][13] * 监管机构：美国商品期货交易委员会 [10][22] 核心观点与论据 **1 市场增长与现状** * 全球预测市场交易量激增，仅2025年美国年交易量就超过440亿美元，同比增长400% [8] * 2025年，政治市场（选举和非选举）交易量约为72亿美元，预计未来几年将持续增长 [8] * 预测市场的未平仓合约量是体育预测市场（如Kalshi平台）的2.5倍 [8] * 市场增长催化剂包括2024年美国大选等高关注度事件 [9] * 市场已脱离实验阶段，有大量资本流入，并正发展成为一个重要的新洞察类别 [4] **2 监管环境变化** * 2024年，CFTC撤销了对政治和体育事件合约的禁令，这是当前增长的关键推动力 [10] * 2025年，CFTC撤回了关于体育合约的员工建议，并可能很快启动针对此类合约的规则制定 [22] * 监管信号支持政治和体育预测市场合约，市场环境与几年前相比已完全不同 [10][22] **3 FiscalNote的定位与战略** * 公司扩张至政治预测市场是其现有业务的自然延伸，旨在利用其在数据、分析和领域专业知识方面的优势 [3][4][35] * 公司拥有数千名政策专业人士和组织客户，其资产（数据、分析、可信度）难以复制，为进入新市场提供了信心 [3][7] * 公司通过与365 Prediction合作进入市场，以利用现有市场基础设施和互补能力，而非从零开始 [6][18] * 此次扩张并非偏离核心业务，而是利用现有资产和优势向新市场及终端应用的延伸 [35][36] **4 竞争优势与差异化** * **FiscalNote的优势**：在政治预测市场领域深厚的知识、无与伦比的经验、以及提供可信度和信任的能力 [17][23] * **365 Prediction的优势**：团队拥有20年以上iGaming和体育博彩经验，了解客户获取，并拥有AI驱动的创新技术 [17][18] * **合作协同效应**：结合双方的专业知识，可以开发出市场上独一无二的产品，弥补现有产品的不足 [17][18][27] * **产品愿景**：旨在解决现有参与者的信任问题（如市场创建和结果裁决的模糊性）以及新参与者的道德顾虑 [23][24][25] * **创新方法**：计划将预测市场定位为更具建设性的工具，例如让倡导组织赞助市场，参与者可将部分交易价值或收益捐赠给相关组织，以此提高意识并筹集资金 [25][26] **5 产品路线与实验** * **首要发布**：提供类似“投注指南”的订阅服务，利用其AI助手和人类专业知识，为零售和机构投资者提高交易准确性 [32] * **快速学习**：围绕政治结果创建“梦幻联盟”，因其监管环境比预测市场更为宽松，允许公司更快推出产品 [33] * **后续推进**：在获得学习成果并等待监管进程的同时，将推进涉及倡导组织的盈利模式，并最终推出预测市场 [33] 其他重要内容 * 预测市场的起源是爱荷华大学的一项实验，旨在测试其是否能比民意调查更好地预测政治结果 [12] * 现有市场参与者（如Polymarket和Kalshi）在超级碗周日等事件上的表现超过了所有合法的体育博彩运营商 [13] * 体育博彩在美国并非所有50个州都合法，这为体育赛事预测市场创造了需求 [13][14] * 成功的做市需要良好的市场设计和透明的执行，体育联盟已与预测市场提供商合作以影响合约设计并确保市场完整性 [20][21] * FiscalNote已通过VoterVoice、PolicyNote、CQ等产品与数千个倡导组织建立了现有关系，这为新的市场分销渠道奠定了基础 [26]

公司业务与产品 - FiscalNote Holdings, Inc. (NYSE:NOTE) 是一家将人工智能和机器学习应用于提供法律、监管和政策情报的技术与数据公司 [5] - 其AI驱动的平台结合了分析、工作流程工具和专家研究，旨在帮助企业监控政策变化、管理监管风险并优化倡导活动 [5] 产品平台迁移与升级 - 公司于1月14日将所有客户从其旧版FiscalNote平台迁移至全新的PolicyNote平台，此次过渡以极低的客户流失率完成 [1] - PolicyNote是一个统一的、由AI驱动的政策情报平台，它将公司之前的工具整合到一个系统中，提供更一致、可扩展的用户体验，适用于立法、监管和政策监控工作流程 [2] - 管理层将此次迁移视为公司产品驱动增长战略的一个关键里程碑 [4] 迁移后运营表现 - 迁移后用户参与度增强，每周访问PolicyNote的客户比例增加了252% [3] - 用户越来越多地使用PolicyNote内的AI功能，例如34%的搜索会话会生成针对组织具体情境的定制化“影响摘要” [3] - 高级分析工具如“法案对比”和“相似及相关法案”的使用量自推出以来已接近翻倍 [3] 战略影响与展望 - 公司首席执行官Josh Resnik表示，将工具整合到PolicyNote下将加速创新，简化客户工作流程，并加强长期的客户价值 [4]

公司战略与产品整合里程碑 - 公司成功将所有客户从旧有FiscalNote平台迁移至全新的AI驱动政策情报平台PolicyNote [1] - 此次迁移是公司长期战略的关键进展 旨在将旗下产品统一整合至PolicyNote平台 通过将先前分散的工具整合为一个统一的软件解决方案 提供更一致、可扩展且直观的客户体验 [2] - 平台迁移过程实现了极低的客户流失 并在新平台上获得了更强的客户参与度 [3] 客户反馈与产品价值主张 - 客户反馈表明 PolicyNote显著增强了其监测、研究及应对影响行业的立法和政策发展的能力 其定制化仪表板和实时情报将关键信息集中一处 使客户能够前瞻性地应对新出现的问题 [3] - 公司管理层将PolicyNote定位为产品驱动增长战略的基石 旨在通过更直观、集成和可扩展的平台深化客户互动 此次成功迁移证明了公司的快速执行能力 并成为加速创新和长期增长的跳板 [3] - 平台过渡增强了客户与政策信息的互动方式 使全球政策专业人士能够更轻松、更快速地在关键时刻采取行动 [3] 产品采用与用户参与度关键数据 - AI驱动的个性化洞察（如影响摘要）加速被采纳 用户在34%的搜索会话中会为其组织生成定制的影响摘要 [5] - 由AI功能（如法案对比、相似及相关法案）驱动的先进分析工作流程参与度加深 自推出以来使用量几乎翻倍 [5] - 由于AI生成的摘要、预测、影响分析和起草工具更紧密地集成到日常监测与研究流程中 每周使用PolicyNote的客户比例增加了252% [5] 公司业务概览 - 公司是AI驱动的政策与监管情报解决方案的领先提供商 通过结合专有AI技术、全面数据及数十年可信分析 帮助客户高效管理政治和商业风险 [4] - 公司旗下拥有PolicyNote、CQ、Roll Call、VoterVoice等多个行业领先产品和品牌 为全球数千家客户提供服务 在北美、欧洲和亚洲设有办事处 [4]

公司近期活动 - 公司高级管理团队成员将参加2025年12月16日（星期二）举行的Northland Capital Growth Conference 2025投资者会议 [1] - 公司将虚拟参与会议并主持投资者会议 [1] - 相关的演示文稿和网络广播将在公司投资者关系网站的“活动与演示”部分提供 [1] 公司业务概况 - 公司是人工智能驱动的政策与监管情报解决方案的领先提供商 [3] - 公司通过结合专有人工智能技术、全面数据和数十年可信分析，帮助客户高效管理政治和商业风险 [3] - 公司自2013年以来开创解决方案，提供关键见解，支持有效决策并赋予组织竞争优势 [3] - 公司旗下拥有PolicyNote、CQ、Roll Call、VoterVoice等多个行业领先的产品和品牌 [3] - 公司在北美、欧洲和亚洲设有全球办事处，为全球数千名客户提供服务 [3]

公司产品发布 - FiscalNote Holdings Inc (NYSE: NOTE) 宣布为其旗舰平台PolicyNote推出名为“Impact Summaries”的强大新功能 [1] - Impact Summaries能为用户提供即时、针对特定组织的分析，详细说明立法、法规和研究文件可能如何影响其运营 [1] - 该功能基于PolicyNote现有AI Summaries的基础能力构建，增加了复杂的上下文、相关性和定制化层级 [1] 产品功能与优势 - 关键能力包括：个性化的政策影响分析，将复杂的政策语言转化为清晰、可操作、针对特定组织的见解 [1] - 关键能力包括：改进的用户体验和工作流集成，提供重新设计的界面、集成的组织档案、专用的“对您组织的影响”标签以及一键分析刷新功能 [1] - 关键能力包括：增强的用户控制和定制化，新的“优化格式”控件允许用户通过可定制的布局、长度和可选指令来定制Impact Summaries [1] - 用户可基于其行业、运营足迹、政策优先级和偏好的摘要格式来定制见解，从而做出更快、更自信的决策 [1] - 该功能与PolicyNote的核心工作流（包括警报、搜索和文档审阅）无缝集成，能就新兴政策发展的影响提供即时清晰度 [1] 市场定位与公司背景 - FiscalNote是AI驱动的政策与监管情报解决方案的领先提供商 [1] - 公司通过独特地结合专有AI技术、全面数据以及数十年的可信分析，帮助客户高效管理政治和商业风险 [1] - 自2013年以来，FiscalNote开创了提供关键见解的解决方案，实现了有效决策并赋予组织所需的竞争优势 [1] - 公司旗下拥有PolicyNote, CQ, Roll Call, VoterVoice等众多行业领先产品和品牌，为全球数千家客户提供服务，在北美、欧洲和亚洲设有全球办事处 [1] 管理层观点与客户反馈 - 公司CEO兼总裁Josh Resnik表示，这些增强功能将政策情报提升到了一个新水平，Impact Summaries能将复杂的政策文件转化为清晰的个性化见解 [1] - 使用Impact Summaries的政策团队反馈称，他们获得了更高的清晰度，手动审阅时间显著减少，在确定哪些政策发展需要采取行动时更有信心，最终加速了跨行业的决策 [1]

公司发展态势 - 公司FiscalNote在全球范围内持续保持发展势头 [1] - 公司旗下产品PolicyNote的采用正在持续进行中 [1]

业绩总结 - FiscalNote在2025财年预计实现约1000万美元的调整后EBITDA利润，而2022财年则为2450万美元的亏损[37] - 第三季度总收入为2240万美元，同比下降24%（去年为2940万美元）[77] - 第三季度调整后的EBITDA为220万美元，同比下降35%（去年为340万美元）[77] - 年度经常性收入（ARR）为8480万美元，同比下降23%（去年为10950万美元）[77] - 公司在第三季度的净亏损为2490万美元，去年同期为1490万美元[77] - 2025年第三季度净亏损为(24,855,000)美元，较2024年同期的(14,935,000)美元增加了66%[89] 用户数据 - 截至2025年第三季度，FiscalNote的客户总数约为3600个，订阅收入占总收入的94%[22] - 公司的季度净收入保留率（NRR）为98%，与去年持平[77] - 客户中，约49%来自私营部门，21%来自公共部门，30%来自非营利组织[20] 未来展望 - 2025财年总收入指导范围为9500万至9600万美元，之前的指导为9400万至1亿美元[59] - 调整后的EBITDA指导为约1000万美元，之前的指导为1000万至1200万美元[59] 新产品和技术研发 - FiscalNote推出的PolicyNote平台旨在替代传统的孤立产品，推动AI产品创新[37] - FiscalNote在2025年第三季度推出了10项主要新产品功能，年初至今推出超过35项功能[50] 财务状况 - FiscalNote在2025年第三季度的现金余额为3180万美元，较去年同期的3340万美元略有下降[77] - 2025年第三季度自由现金流为(10,356,000)美元，较2024年第三季度的(13,605,000)美元有所改善[92] - 2025年第三季度的非现金费用包括股票补偿为3,636,000美元[89] - 2025年第三季度的非经营收入为(181,000)美元[89] 资本支出和债务重组 - FiscalNote在2025年第三季度的资本支出为760万美元，较2024年第三季度的890万美元有所减少[37] - 公司已进入最终协议，计划重组大部分次级债务，并将现有的高级信贷设施替换为7500万美元的新高级担保定期贷款[68] - 新的高级定期贷款的到期日延长至2029年，预计将于8月中旬完成[68]

产品整合公告 - FiscalNote宣布将其基层倡导平台VoterVoice的数据整合至其旗舰政策监测平台PolicyNote [1] - 此次整合为政府事务团队提供了一个统一视图，使其能够同时洞察高层游说和基层倡导活动 [1] - 整合旨在帮助客户以更高的精确度和速度影响政策 [1] 产品功能与优势 - VoterVoice是市场上最受信任和安全的倡导工具，帮助超过2,000个组织通过直接联系立法者和倡导者来影响政策 [2] - 通过整合，PolicyNote用户现可在利益相关者记录中直接查看来自VoterVoice的选民和活动数据 [4] - 新功能包括按立法选区即时查看倡导者和联系人数量的选区级洞察，以及追踪与每位利益相关者相关的近期活动（如电子邮件、电话、推文和信件） [4] - 该整合提供了从利益相关者参与到社区动员的全方位影响力视图 [3] 公司背景 - FiscalNote是人工智能驱动的政策和监管情报解决方案的领先提供商 [5] - 公司结合专有人工智能技术、全面数据和数十年可信分析，帮助客户管理政治和商业风险 [5] - FiscalNote旗下拥有PolicyNote、CQ、Roll Call、VoterVoice等多个行业领先产品和品牌，为全球数千家客户提供服务 [6]

公司产品发布 - FiscalNote公司推出人工智能驱动的法案比较功能，该功能集成于其PolicyNote产品中 [1]

核心财务表现 - 第二季度GAAP收入2330万美元 超出分析师共识2280万美元及公司收入指引中值2250万美元[1][2] - 每股收益GAAP为亏损008美元 未达到分析师预期的亏损006美元[1][2] - 调整后EBITDA达280万美元 同比增长556%[1][2][6] - 总收入同比下降202% 订阅收入同比下降21%至2140万美元[1][5] 订阅业务指标 - 年度经常性收入ARR降至8590万美元 较去年同期的109亿美元下降21%[7] - 剔除剥离业务影响后 核心ARR仍下降8%[5][7] - 净收入留存率NRR从98%下滑至96%[7] - 订阅收入占总收入比例达92%[5] 成本控制与盈利能力 - 总运营费用同比下降18%[6][11] - 销售与营销费用下降26% 研发费用下降29% 编辑成本下降22%[6] - GAAP毛利率提升至79% 调整后毛利率达86%[2][6][11] - 净亏损1330万美元 与去年同期基本持平[11] 战略转型与业务调整 - 完成TimeBase澳大利亚业务出售给汤森路透 交易金额650万美元[10] - 已剥离Dragonfly Intelligence、Oxford Analytica和Aicel等非核心业务[10] - PolicyNote AI平台日使用量超过旧平台[8] - 企业客户签订多年合同ARR增长率是去年同期两倍以上[9] 产品与技术发展 - PolicyNote平台新增关税追踪器、立法预测、AI立法起草等功能[8] - 推出通过社交监听捕捉早期政策信号的新工具[8][9] - 公司业务依赖AI和数据科学技术跟踪分析立法法规[3][4] - 主要客户为大型企业、政府和需要政策洞察的非营利组织[3] 未来展望与指引 - 管理层重申2025年全年收入指引94-100亿美元[12] - 预计调整后EBITDA为1000-1200万美元[12] - 预计ARR将在2025年下半年恢复增长[12] - 董事会持续进行战略评估 可能考虑未来结构变更或收购[10]