核心观点 - T-Mobile US Inc 2025年第三季度业绩表现强劲 营收和盈利均超市场预期 主要受行业领先的后付费客户增长驱动 [1] - 公司上调了2025年全年业绩指引 预计后付费净增客户数和核心调整后EBITDA均将提高 [10][12] 财务业绩 - 第三季度净收入为27.1亿美元 每股收益2.41美元 同比下降11.3% 主要因运营费用和利息支出增加 调整后每股收益2.59美元 超出市场预期的2.42美元 [2] - 第三季度净销售额为219.5亿美元 同比增长8.9% 超出市场预期的217.8亿美元 主要由服务收入稳健增长驱动 [3] - 总服务收入为183亿美元 同比增长9.1% 超出预期 主要受后付费服务需求推动 [4] - 设备收入为34.6亿美元 高于去年同期的32亿美元 但略低于预期 其他收入为2.51亿美元 高于去年同期的2.3亿美元 [7] - 总运营费用增至174.2亿美元 去年同期为153.6亿美元 运营收入降至45亿美元 核心调整后EBITDA为86.8亿美元 高于去年同期的82.4亿美元 [8] 客户增长与运营指标 - 季度内后付费净增客户230万 后付费净增账户39.6万 后付费电话净增客户100万 [5] - 后付费电话流失率为0.89% 5G宽带净增客户50.6万 [5] - 后付费每账户平均收入增至149.44美元 去年同期为145.60美元 [5] - 预付费服务收入为26.2亿美元 同比下降 预付费净增客户4.3万 流失率为2.77% [6] - 批发及其他服务收入增至7.34亿美元 去年同期为7.01亿美元 [6] 现金流与资本状况 - 第三季度运营活动产生的现金流为74.5亿美元 高于去年同期的61.3亿美元 [11] - 调整后自由现金流为48.1亿美元 低于去年同期的51.6亿美元 [11] - 截至2025年9月30日 公司拥有现金及现金等价物33.1亿美元 长期债务763.6亿美元 [11] - 季度内以25亿美元回购了1020万股股票 [11] 2025年业绩展望 - 预计后付费净增客户数介于720万至740万之间 此前预期为610万至640万 [12] - 预计核心调整后EBITDA介于337亿至339亿美元之间 此前预期为333亿至337亿美元 [12] - 预计运营活动现金流介于278亿至280亿美元之间 调整后自由现金流介于178亿至180亿美元之间 [12] - 资本支出预计约为100亿美元 [12]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为9.16亿美元，同比下降1.2% [1] - 每股收益(EPS)为0.36美元，高于去年同期的0.20美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.31%(共识预期为9.0419亿美元) [1] - EPS超出Zacks共识预期9.09%(共识预期为0.33美元) [1] 运营指标 - 后付费零售连接净流失4200万，差于分析师预期的3000万净流失 [4] - 预付费零售连接净流失200万，差于分析师预期的400万净增 [4] - 后付费零售连接总新增1.09亿，高于分析师预期的1.0181亿 [4] - 总客户数为433万，低于分析师预期的439万 [4] - 预付费ARPU为31.72美元，高于分析师预期的31.08美元 [4] - 后付费ARPU为51.91美元，略高于分析师预期的51.77美元 [4] 业务细分 - 服务收入7.36亿美元，高于分析师预期的7.2862亿美元，同比下降0.9% [4] - 零售服务收入6.52亿美元，高于分析师预期的6.5086亿美元，同比下降2.1% [4] - 设备销售收入1.8亿美元，高于分析师预期的1.7558亿美元，同比下降2.2% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨6.1%，优于标普500指数2.7%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司业绩 - 2025财年第一季度非GAAP每股收益2.58美元 超出市场预期13美分 [1] - 季度营收同比增长6.6%至208.8亿美元 高于预期的205.7亿美元 [1] - 后付费收入同比增长7.6%至135.9亿美元 超出预期135.4亿美元 [2] - 预付费收入同比增长10%至26.4亿美元 超出预期26.1亿美元 [5] 用户增长 - 后付费净增用户130万 同比增加11.7万 [2] - 后付费手机净增用户49.5万 后付费账户净增20.5万 [2] - 5G宽带净增用户42.4万 创历史最低流失率 [4] - 预付费业务保持稳定 用户基础达2550万 [5] 财务指标 - 运营活动产生现金流68.4亿美元 同比增加17.6亿美元 [7] - 调整后自由现金流43.9亿美元 [7] - 现金及等价物120亿美元 长期债务760亿美元 [8] - 当季回购1010万股股票 耗资25亿美元 [9] 业务亮点 - 后付费账户平均收入(ARPA)同比增长4% 创8年来最佳一季度增长 [3] - 高端套餐选择率提升 用户单月收入(ARPU)创历史新高 [4] - 5G网络切片技术 基础设施部署和光纤扩展推动业务增长 [4] - 更新定价策略 推出差异化套餐方案 [4] 2025年指引 - 预计后付费净增用户550-600万 [9] - 后付费ARPA增长预期上调至3.5% [9] - 资本支出预算95亿美元 [10] - 自由现金流指引上调至175-180亿美元 [10] - 核心调整EBITDA预期332-337亿美元 [10] 行业相关公司 - InterDigital拥有超过3.3万项专利 2024年提交5000项新专利申请 [12] - Ubiquiti通过全球100多家分销商网络管理需求预测和库存 [14] - 爱立信凭借5G产品组合强化移动基础设施供应商地位 [15]