公司概况 * AKA Brands Holding (AKA) 是一家品牌组合公司 专注于服务下一代消费者 通过全渠道模式运营 包括直接面向消费者(DTC)、零售店和批发渠道[2] * 公司拥有四个品牌 分别是Princess Polly(约占投资组合50%)、Culture Kings、Petal and Pop和mnml[4][5] 核心品牌与市场定位 * **Princess Polly**: 针对青少年和大学年龄消费者 主打时尚潮流服饰 是数据驱动商品测试模式的引领者 已从DTC业务发展为全渠道 在美国开设了11家零售店 并认为在美国和国际市场拥有巨大的增长空间[5][6][7][28] * **Petal and Pop**: 针对25至40岁的女性消费者 产品适用于婚礼、伴娘等场合 最初为DTC品牌 现已通过Nordstrom.com进行测试并取得成功 并于10月在全美93家Nordstrom门店全面上架[7][8][9][32] * **Culture Kings**: 专注于街头服饰领域 以男性消费者为主 融合音乐、体育和时尚 约50%的商品为自有品牌 其余为第三方品牌(如New Era、Nike)且多为独家产品 在澳大利亚有8家店 新西兰1家店 并于2023年11月在拉斯维加斯开设了一家旗舰店 该店包含篮球场、录音室和持照酒吧 用于销售和营销活动[9][10][11][12][13] * **mnml**: 更多受T台启发的街头服饰 主打可接受的价格点 是Culture Kings网站和拉斯维加斯门店的畅销品牌之一 通过与NBA、NFL球员等运动员合作进行影响者营销[13][14] 差异化运营模式 * **数据驱动的商品测试与重复**: 采取“测试与重复”的模式 每周引入大量新品(如Princess Polly每周约100个新款式) 但初始订单量很小(如100件) 根据转化率、售罄率和客户参与度等数据决定是否加大订单 以此降低库存风险 提高毛利率 并保持产品始终紧跟潮流[15][16][17][21] * **社交媒体与影响者营销**: 营销策略以社交媒体为主导 内部管理影响者合作 专注于与小型微影响者合作 认为其更具真实性和经济性 并能有效吸引新客户 防止客户群老化[17][18][23][24] * **全渠道扩张**: 策略演变为通过零售店和批发渠道接触客户 只要关系能提升品牌价值且经济上合理就会推进[18] * **轻资产与灵活模式**: 技术栈基于Shopify 配送中心外包给第三方物流(3PL) 使公司能将投资集中于增长市场份和品牌知名度[19] 增长战略与业绩表现 * **零售扩张**: Princess Polly品牌于2023年9月在洛杉矶Westfield开设首家门店 取得成功 约30%的到店客户为新客户 并对周边5-10英里半径内的线上业务产生了光环效应 计划明年再开设8至10家店 所有门店均模拟在两年或更短时间内收回投资 目前所有已开门店的销售额和EBITDA均超预期[26][27][28][29][31] * **批发合作**: Petal and Pop品牌与Nordstrom的合作在不到12个月内从在线测试发展到全链上架 Princess Polly品牌也已进入所有Nordstrom门店 批发渠道带来了品牌知名度的提升和大量入站合作线索[32][33][34] * **财务数据**: 第二季度按固定汇率计算整体增长9.5% 美国业务增长14% 澳大利亚业务恢复增长 全年销售预期为6.08亿至6.12亿美元 EBITDA预期为2450万至2750万美元[37][38] * **未来机会**: 当前重点关注美国市场的增长机会(通过DTC和新渠道) 同时存在国际扩张(目前从洛杉矶发货 交付时间长)和收购更多品牌以利用现有平台和运营模式进行加速的机遇[35][36] 风险与应对措施 * **盈利与每股收益(EPS)**: 每股收益下降的主要驱动因素是收购无形资产带来的摊销 公司相信随着规模扩大和业绩改善 将能很快实现EPS转正[41][42] * **关税与采购**: 公司此前主要从中国采购 为应对关税采取了三管齐下的方法 包括向现有供应商寻求并获得了折扣、自11月起努力使采购地多元化以脱离中国、以及采取定价行动 公司已找到一个全球合作伙伴 并将重点转向双重采购 同时于5月在美国业务中采取了提价策略 利用其产品的独家性[43][44][45][46] 其他重要信息 * 公司约15%的销售额来自每周投放的新产品[20] * 拉斯维加斯的Culture Kings旗舰店是盈利的[12] * 公司正尝试在传统影响者绩效营销之外 进行一些户外广告营销[25]

核心财务表现 - 第二季度GAAP收入达1.605亿美元，超出分析师预期1.558亿美元，同比增长7.8% [1][2] - GAAP每股亏损0.34美元，优于预期的0.505美元，但较去年同期的0.22美元扩大54.5% [1][2] - 调整后EBITDA为750万美元，较去年同期的800万美元下降6.3% [2][8] - 净亏损360万美元，较去年同期的230万美元扩大56.5% [1][2] 业务运营亮点 - 美国市场销售额同比增长13.7%至1.084亿美元，主要受益于DTC渠道及新扩展的零售与批发渠道 [5] - 国际市场中澳新地区销售额保持稳定为4570万美元，其他国际市场销售额下降19.4%至640万美元 [6] - 活跃客户数达413万（TTM），同比增长3.0%；订单量增长6.8%，平均订单价值维持78美元 [7] - 库存规模降至9250万美元，同比下降13.4%，推动运营现金流转正，上半年实现1000万美元正向现金流 [7] 战略进展与渠道拓展 - Princess Polly品牌新增3家零售门店并扩展至所有Nordstrom门店，产生线上销售"光环效应" [5] - Petal & Pup品牌通过Nordstrom批发渠道首次亮相，批发与实体零售成为新客户增长关键驱动力 [9] - 采用"测试-重复-清仓"商品模式，实现基于实时消费趋势的快速产品迭代与库存效率管理 [3] 利润率与成本结构 - 毛利率57.5%，较去年同期57.7%下降0.2个百分点，主要受关税因素影响 [2][8] - 销售与营销费用绝对值增长10.2%，主要源于门店扩张计划，G&A费用占销售额比例小幅下降 [8][9] 业绩指引与资本规划 - 上调2025财年收入指引至6.08-6.12亿美元（原指引6.00-6.10亿美元） [10] - 调整后EBITDA指引上调至2450-2750万美元，第三季度收入预期1.54-1.58亿美元 [10] - 资本支出预算增至1400-1600万美元，主要用于门店推广与全渠道投资 [10] - 预计关税压力将持续影响第三季度毛利率，第四季度有望恢复正常化 [10] 长期发展重点 - 供应链多元化战略持续推进，包括转移中国生产基地，重点关注成本、速度与质量平衡 [11] - 国际增长（尤其北美和澳新以外市场）仍具未开发潜力，当前非核心市场收入占比仅4% [6][11] - 截至第二季度末债务规模维持1.087亿美元高位，需持续关注杠杆水平 [11]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：时尚行业 - 公司：AKA Brands，旗下拥有Princess Polly、Petal and Pup、Culture Kings和Minimal四个品牌 纪要提到的核心观点和论据 品牌核心竞争力 - 产品独家性：旗下品牌产品大多独家，可采用测试重复的商品销售模式，每周推出新时尚款式，供应链交付时间短，紧跟时尚潮流[3] - 营销方式：采用影响者营销，使用更贴近消费者的小影响者，在消费者活跃的平台进行营销[3][4] - 品牌定位：各品牌针对不同消费群体，提供不同风格和价格的产品，如Princess Polly针对青少年和大学生，Petal and Pup针对25 - 40岁人群，Culture Kings融合运动、音乐和时尚，Minimal注重时尚且价格亲民[4][5] 市场优势与扩张 - 澳大利亚市场优势：三个品牌起源于澳大利亚，利用澳大利亚与美国的季节差异，先在澳大利亚测试产品，成功后引入美国，有助于把握时尚趋势，提高利润率、优化库存管理和营销效果[7][8][10] - 美国市场增长：美国市场规模是澳大利亚的17倍，目前公司约70%的业务在美国，美国销售额连续六个季度增长，上季度增长14%，主要得益于测试重复模式带来的时尚产品、多渠道销售策略（开设实体店、拓展批发业务）[8][11][12] 消费者趋势与策略 - 消费者响应：年轻消费者对时尚且价格合理的产品反应积极，未出现平均订单价值（AOV）、平均用户收入（AUR）下降的情况，美国市场增长良好，澳大利亚市场也恢复增长[14] - 客户获取与留存：活跃客户数量上季度按过去十二个月计算增长约8%，目前超过400万。公司专注于通过多平台营销获取新客户，各品牌在不同营销渠道发挥优势，如Culture Kings传统营销出色，Princess Polly在TikTok表现良好，Petal and Pup在Pinterest和用户生成内容方面领先[26][27][28] 渠道拓展与成效 - 批发合作：与Nordstrom合作取得良好反响，约95%的客户是新客户，Petal and Pup在Nordstrom的客户购买更多品类，显示出品类拓展机会[16][18] - 实体店扩张：Princess Polly已在美国开设8家门店，预计年底达到13家。约30%的实体店客户是新客户，实体店还带动周边5 - 10英里范围内的线上业务增长，验证了全渠道销售策略的有效性[21][22] - 实体店营销：实体店不仅注重销售和盈利，还作为营销渠道举办活动。Culture Kings善于利用实体店举办线上线下活动，Princess Polly举办“sip and shops”活动，邀请微影响者参与并将内容在线上传播，公司会投入营销资金放大效果[23][24][25] 营销投入与策略 - 营销投入：上季度营销投入占销售额的12%，公司认为目前营销有效，尤其在产品优质时效果显著。公司持续测试新的营销渠道，预计随着品牌发展和客户基础扩大，营销效率将提高[35][37] 业务规划与应对措施 - 全年规划：公司计划灵活应对市场变化，利用产品短交付周期的优势，根据市场需求调整采购数量和产品款式[40] - 关税应对：通过将部分供应链移出中国（预计第四季度基本完成）、与供应商协商折扣、有针对性地调整价格等措施应对关税问题[42][43] - 澳大利亚市场增长：澳大利亚市场第一季度增长6%，预计今年将持续增长，但第二季度可能因促销活动基数较高而略有下降[44][45] - 促销策略：公司凭借每周推出新时尚产品的策略，在促销方面保持灵活性，看好美国市场的促销机会，尽管关税可能影响毛利率增长，但整体对品牌在美国的发展持乐观态度[48][49] - 返校季准备：与去年相比，今年有更多实体店，可更好地应对返校季的季节性产品需求，同时随着品牌在美国的扩张，返校季相关产品（如基础款、运动衫等）的重要性逐渐增加[51][52] 利润率目标与潜力 - 利润率目标：公司认为随着品牌规模扩大，各产品线都有提升空间，预计EBITDA利润率达到低两位数水平，目前各品牌均盈利且产生现金流[54][56] 投资者误解与展望 - 投资者误解：投资者可能低估了品牌在美国市场的增长机会以及测试重复模式的优势，该模式可降低商品销售风险、提高毛利率、减少降价风险并提升营销效率[57][58][59] - 未来展望：公司对未来三到五年品牌在美国市场的多渠道增长充满期待，将继续利用测试重复模式推动业务发展[57][58] 其他重要但可能被忽略的内容 - 实体店新货引入：实体店虽无法每周引入100种新款式，但顾客对新货有需求，公司正在探索实体店的新货引入模式[32] - 品牌品类拓展：品牌最初在连衣裙品类表现突出，未来有在其他品类拓展的机会[34] - 供应链优化：过去两年在可变成本（如运输成本、履行中心成本）方面进行了大量工作，通过平衡空运和海运比例提高毛利率[55]