转债&信用债市场跟踪及展望 20251106 摘要 转债市场供需失衡，大银行券退市导致需求旺盛，博时 ETF 等机构规模 扩张，中位数价格突破 130 元，百元以下转债占比降至 30%以下，债 性减弱，波动性加大，市场估值处于历史高位震荡区间。 信用债市场 10 月收益率全面下行，长期限信用债交投活跃，加权平均 成交久期回升至 2.5 年左右，流动性增强，经纪商日均成交比数环比上 升 32%，金融租赁板块表现突出，利差收窄 15BP 左右。 未来债市整体持偏乐观态度，但节奏上可能震荡下行，建议在短端防御 之外，适当配置高弹性品种，关注票息品种，对长期限信用追涨需谨慎， 中短端信用作为基本盘，二永债可做波段操作。 建议以中短端信用为基本盘，二永债做波段操作，对长期限信用追涨保 持谨慎。央行宽松政策可能带来利好，但节奏不顺畅，防御之外，应适 当配高弹性品种，关注票息资产，精细择券。 建议适当拉长债券投资久期至三年左右，关注收益率曲线偏陡峭部分、 私募债/永续债等特殊品种、科创债 ETF 等流动性较差的 ETF 成分券， 挖掘个股机会。 Q&A 建议以中短端信用为基本盘，同时在二永做波段操作，对长期限信用追涨保持 ...

文章核心观点 2025年4月29日AB Tewox公布2024年经审计年度合并及单独财务报表和年度管理报告 ，公司将在4月30日股东大会上对2024年财务报表进行表决并考虑利润分配提案 [1][5]。 各部分总结 公司目标 - 公司目标是通过投资波罗的海地区国家用于零售或其他（商业和/或住宅）用途的创收房地产项目为股东获取回报 [2] 财务指标 - 截至2024年12月31日 ，公司总资产75648千欧元 ，总权益43448千欧元 ，总负债32200千欧元 [5] - 截至2024年12月31日 ，公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的投资资产为69908千欧元 ，较2023年12月31日增加4029千欧元（6.21%） [5] - 2024年1月至12月 ，公司总综合收益为3.344千欧元 [5] 重大事件 - 2024年公司通过子公司收购总收购价值约2390万欧元的投资性房地产 ，包括立陶宛和波兰的商业建筑及土地 [5] - 2024年公司发行名义价值997.4万欧元的私募债券 ，赎回名义价值2657万欧元的私募债券 [5] - 2024年8月13日 ，集团3500万欧元公开发行债券的招股说明书获批 ，当年发行名义价值2377.4万欧元的债券 [5] - 2025年1月19日 ，公司完成公开发行债券第三期 ，发行总名义价值1122.6万欧元的债券 [5] - 2025年1月底 ，公司按提前赎回条款提前赎回名义价值747.4万欧元的私募债券 [5] - 2025年3月 ，公司子公司完成收购帕涅韦日斯和尤尔巴尔卡斯的两家利德尔商店建筑的交易 ，获信贷机构670万欧元融资 [5] 利润分配 - 2024年初留存收益（亏损）为 - 4339664欧元 ，会计政策变更后为 - 1360105欧元 ，当年综合收益（亏损）为3344405欧元 ，支付中期股息400000欧元 ，年末留存收益为1584300欧元 [6] - 拟分配利润中 ，转入法定储备167220欧元 ，作为股息支付1274534欧元 ，2024年末及以前财务期间留存收益为142546欧元 [6] 股东大会 - 公司股东将在2025年4月30日股东大会上对集团和公司2024年财务报表进行表决 ，并考虑利润分配提案 [5] - 股东大会其他议程包括修订公司章程 、设立审计委员会并批准其准则 [6]