财务数据和关键指标变化 - **全年业绩**：2025年全年收入创纪录，达到7150万美元，同比增长17.2%，超过公司此前15%-18%增长指引的中值 [5]。全年毛利率为76.8%，高于2024年的75.2% [22]。全年营业利润达到创纪录的1480万美元，同比增长55%，营业利润率为20.6% [22]。全年净利润达到创纪录的1840万美元，占收入的25.8%，摊薄后每股收益为1.09美元 [22] - **第四季度业绩**：第四季度收入为1890万美元，同比增长16% [5][20]。第四季度毛利率为77.6%，为2018年以来最高水平 [20]。第四季度营业利润为430万美元，营业利润率为23%，为八年来最高 [20]。第四季度净利润为520万美元，摊薄后每股收益为0.31美元，上年同期为380万美元或0.23美元 [20] - **现金流与资产负债表**：截至第四季度末，公司现金、现金等价物及短期银行存款达到创纪录的1.099亿美元，无债务 [5][24]。第四季度产生正向现金流320万美元，全年为1520万美元 [24] - **GAAP业绩**：按GAAP计算，2025年第四季度净利润为360万美元，同比增长62%，摊薄后每股收益为0.21美元 [21]。2025年全年GAAP净利润为1200万美元，占收入的16.8%，摊薄后每股收益为0.71美元 [24] - **费用情况**：2025年全年研发总费用为1850万美元，同比增长11.1% [23]。第四季度研发费用为490万美元，同比增长16.2% [21]。2025年全年销售与市场费用为1730万美元，同比增长10.5% [23]。第四季度销售与市场费用为420万美元，同比增长1.4% [21]。2025年全年一般及行政费用为480万美元，同比减少1.1万美元 [23] - **员工数量**：截至2025年第四季度末，公司拥有325名员工 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核心解决方案**：公司的高容量数据捕获解决方案可帮助电信运营商分析海量数据以了解大规模的真实客户体验，同时显著降低基础设施成本，据信相比竞品可将总拥有成本降低高达75% [10] - **新产品发布**：公司推出了RADCOM ACE产品，用于为订阅用户和物联网提供下一代AI驱动的保障 [11]。公司的RADCOM AI Ops解决方案现已完全集成、认证，并作为连接器在ServiceNow商店中提供 [14] - **合作伙伴解决方案**：公司与NVIDIA合作的高容量用户分析解决方案由NVIDIA数据处理器提供支持，在实地试验中，该方案在保持全面实时可见性的同时，将运营成本降低了高达75% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：公司继续支持AT&T，AT&T在2025年移动服务收入增长，年末拥有1.2亿订阅用户 [11][12]。行业分析师指出AT&T的网络保持稳健，被广泛认为是美国农村地区最可靠的网络选择 [12] - **欧洲市场**：公司通过Rakuten Symphony向一家领先的欧洲运营商扩展了网络可视性解决方案 [11]。Rakuten Mobile在其完全虚拟化、云原生的网络中继续使用RADCOM保障解决方案，于2025年12月突破了1000万订阅用户，并在2025年Oracle客户满意度调查中排名第一 [13] - **新客户拓展**：第四季度，公司宣布赢得新客户1GLOBAL，该公司选择了RADCOM ACE来为其4300万订阅用户提供大规模的4G和5G监控 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：公司的重点是通过增加新的一级客户来扩大客户群，以实现下一阶段的盈利增长 [6]。扩大一级客户覆盖范围是关键优先事项，公司正在积极与一系列有潜力的新潜在客户进行接触 [6]。公司将继续专注于技术创新，包括5G服务保障产品和智能体AI能力 [7] - **市场定位与差异化**：公司的技术领先地位持续获得全球认可，被评选为2025年Fast Mode 100强，被认为是塑造电信和数字基础设施未来的解决方案提供商之一 [14]。公司还在Fierce网络创新奖（最佳网络测试与测量）中入围决赛，并在2025年伦敦全球连接奖中获得最佳AI/ML创新奖 [15]。公司已证明其解决方案相比同行具有总拥有成本优势 [18] - **合作伙伴战略**：公司继续深化与NVIDIA和ServiceNow的合作伙伴关系 [13][14]。与NVIDIA的合作预计将在2026年开始贡献初步的订单胜利 [13]。与ServiceNow的合作预计将在2026年开始交付初步的订单胜利 [14]。公司正在与其他合作伙伴进行初步讨论 [16] - **技术路线图**：公司计划在2026年增加研发投资，以进一步发展自动化和AI能力，并支持战略合作伙伴关系和产品化目标 [23]。研发重点将包括智能体到智能体以及多模态工作流 [21] - **资本配置**：公司强大的资产负债表是一项战略优势，使其能够继续产品创新和研发投资，同时保持严格的财务管理和盈利能力 [7]。并购是资本配置的首要优先事项 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业趋势与机遇**：电信公司正接近一个由AI应用驱动的关键拐点 [8]。一项与RADCOM合作进行的近期GSMA调查发现，71%的运营商计划在今年实施智能体AI，但只有41%的运营商报告拥有整合组织内信息的端到端数据架构 [8]。AI雄心与数据准备度之间的差距为RADCOM创造了明确的机会 [8]。运营商对智能体AI的需求正日益转向统一的端到端平台，大多数运营商表示有兴趣部署集成的端到端系统 [9]。AI驱动的需求持续重塑网络优先级，运营商越来越多地将AI集成到网络各层以优化容量和效率 [9] - **2026年业绩展望**：公司预计2026年收入将增长8%-12%，远高于服务保障市场的增长 [6]。实现这一展望需要新业务以及在现有客户群中的持续扩张 [6]。公司预计将保持严格的费用纪律，并利用其坚实的财务基础来支持长期价值创造 [17]。公司预计2026年将保持两位数的收入增长 [17] - **销售周期与指引假设**：公司认为其基本处于销售周期的后半段，很难准确预测何时能完成交易，因此给出了8%-12%的指引，并假设交易将在上半年完成 [26] 其他重要信息 - **公司治理更新**：董事会已任命自2019年起担任董事的Rami Schwartz为董事长，自2026年2月8日起生效，接替Sami Totah [15]。Sami Totah将继续在董事会任职 [16] - **市场活动**：2025年，公司通过参加FYUZ（都柏林）和Network X（巴黎）等关键行业活动加强了市场影响力 [14]。公司正在为2026年世界移动通信大会和NVIDIA GTC等高影响力活动做准备 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本配置，特别是并购 - 公司的首要优先事项仍然是关注并购，并且正在努力加速和优先推进此事 [25] 问题: 关于2026年收入指引的假设和指导理念是否有变化 - 公司认为其基本处于销售周期的后半段，很难准确预测何时能完成交易，因此给出了8%-12%的指引，并假设交易将在上半年完成 [26] 问题: 关于在现有大客户（如AT&T）中扩展业务的关键驱动因素 - 公司认为在现有客户（包括AT&T）内部仍有很多机会，智能体AI驱动了大量机会 [27]。公司提供的独特数据集正在帮助AT&T和其他客户推广他们自己的智能体平台并提升运营效率，这仍然是支持其最大客户的主要目标 [27] 问题: 智能体AI对于公司切入新客户的重要性 - 这是一个组合，公司的分析能力驱动了大量机会，包括在北美和EMEA地区 [28]。在向新客户和潜在客户推广核心业务和ACE产品时，AI和独特数据集是公司价值主张的关键组成部分 [28] 问题: 关于数据收集架构，是否使用NVIDIA BlueField或FPGA - 公司仍在所有前端使用基于NVIDIA的标准服务器和云原生解决方案，并且相信其软件是同行竞争中最有效的 [28]

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：公司实现连续第六年增长，创下7150万美元的营收记录，同比增长17.2% [5] 全年GAAP每股收益同比增长超过65% [5] 全年毛利率为76.8%，高于2024年的75.2% [22] 全年运营收入达到1480万美元的历史新高，占营收的20.6%，同比增长55% [22] 全年净利润达到创纪录的1840万美元，占营收的25.8% [22] - **2025年第四季度业绩**：第四季度营收为1890万美元，同比增长16% [5][20] 第四季度毛利率为77.6%，为2018年以来最高水平 [20] 第四季度运营收入为430万美元，运营利润率达23%，为八年来最高 [20] 第四季度净利润为520万美元，摊薄后每股收益为0.31美元，上年同期为380万美元或0.23美元 [20] - **现金流与资产负债表**：公司现金及短期存款余额达到创纪录的1.099亿美元，无债务 [5] 第四季度产生正现金流320万美元，全年为1520万美元 [24] - **费用情况**：2025年全年研发费用为1850万美元，同比增长11.1% [23] 2025年全年销售与营销费用为1730万美元，同比增长10.5% [23] 2025年全年一般及行政费用为480万美元，同比减少1.1万美元 [23] 第四季度研发费用为490万美元，同比增长16.2% [21] 第四季度销售与营销费用为420万美元，同比增长1.4% [21] - **员工数量**：截至2025年第四季度末，公司拥有325名员工 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核心解决方案**：公司的高容量数据捕获解决方案可将客户的总拥有成本降低高达75% [11] 该解决方案使电信运营商能够分析海量数据，大规模了解真实客户体验，同时显著降低基础设施成本 [11] - **新产品发布**：公司推出了RADCOM ACE产品，用于提供面向用户和物联网的下一代AI驱动保障 [12] - **合作伙伴整合**：公司的RADCOM AI Ops解决方案现已完全集成、认证，并可作为连接器在ServiceNow商店中使用 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **客户拓展**：第四季度赢得新客户1GLOBAL，为其4300万用户提供4G和5G大规模监控 [12] 通过Rakuten Symphony向一家领先的欧洲运营商扩展了网络可视性解决方案 [12] - **现有客户表现**：AT&T在2025年移动服务收入增长，年末拥有1.2亿用户 [12] Rakuten Mobile在2025年12月用户数突破1000万 [13] - **行业认可**：公司入选2025年Fast Mode 100榜单，并在2025年全球连接奖中获得最佳AI/ML创新奖 [16] 公司还是Fierce网络创新奖最佳网络测试与测量类别的决赛入围者 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：公司的首要任务是扩大一级客户群，增加新的一级客户以实现下一阶段的盈利增长 [6] 公司将继续专注于技术创新，包括5G服务保障产品和Agentic AI能力 [8] 公司计划在2026年增加研发投资，以进一步发展自动化和AI能力 [23] - **市场机遇**：行业调查显示，71%的运营商计划在今年实施Agentic AI，但只有41%拥有端到端数据架构，这为公司创造了填补空白的机会 [9] 运营商对Agentic AI的需求正越来越多地转向统一的端到端平台 [10] - **合作伙伴关系**：公司与NVIDIA和ServiceNow的合作伙伴关系持续深化 [14] 与NVIDIA合作的高容量用户分析解决方案在实地试验中可将运营成本降低高达75% [14] 预计这些合作将从2026年开始贡献初步成果 [14][15] - **市场活动**：公司计划参加2026年世界移动通信大会和NVIDIA GTC等重大行业活动，以展示解决方案并拓展战略关系 [15] 1. **2026年业绩展望**：公司预计2026年营收将增长8%-12%，远高于服务保障市场的增速 [7] 该展望的实现需要获得新业务并在现有客户群中持续扩张 [7] - **资本配置**：公司的首要资本配置重点是并购 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业趋势**：电信运营商正接近由AI应用驱动的关键拐点 [9] AI驱动的需求持续重塑网络优先级，运营商越来越多地将AI集成到网络各层以优化容量和效率 [10] 许多运营商在2025年已从概念验证转向商业部署 [10] - **公司定位**：公司凭借全面的解决方案，能够很好地满足运营商对集成端到端系统的需求 [10] 公司专注于开发电信专用的AI代理，以提高准确性、加快决策速度并在特定领域带来可衡量的运营改进 [11] AI仍然是业务的强大催化剂，公司正在投资AI和自动化以保持其在实时网络智能领域的领导地位 [18] - **竞争优势**：公司已证明其解决方案在总拥有成本方面优于同行 [19] 强大的资产负债表是战略优势，向一级客户展示了公司的韧性和长期承诺 [8] 其他重要信息 - **治理更新**：董事会任命Rami Schwartz为董事长，自2026年2月8日起生效，接替Sami Totah [16] Sami Totah将继续留任董事会 [17] - **会计准则**：管理层在电话会议中提及了非GAAP财务指标，相关调节表已提供 [3][4][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年的资本配置，特别是并购 - 公司的首要任务仍然是关注并购，这是其首要任务，并且正在努力加速和优先推进此事 [25] 问题: 关于2026年业绩指引的假设和变化 - 公司认为其基本处于销售周期的后半段，很难精确预测交易何时完成，因此给出了8%-12%的指引范围，并假设交易将在上半年完成 [26] 问题: 关于在AT&T等现有客户中扩展业务的关键驱动因素 - 公司认为在包括AT&T在内的现有客户中仍有很多机会，Agentic AI驱动了大量机会 [27] 公司带来的独特数据集正在帮助AT&T和其他客户推广其自身的Agentic平台并提升运营效率，这仍是支持大客户的主要目标 [27] 问题: Agentic AI对于赢得新客户的重要性 - 公司的分析能力正在北美和欧洲、中东及非洲地区带来大量机会 [28] AI和独特数据集是公司价值主张的关键组成部分 [28] 问题: 关于数据收集的硬件架构，特别是NVIDIA BlueField的使用 - 公司在所有前端同时使用基于NVIDIA的标准服务器和云原生解决方案 [28] 公司相信其软件是同行竞争中最有效率的 [28]