财务数据和关键指标变化 - 2024年全球营收增长5%，调整后毛利率扩大160个基点至44.7%，调整后SG&A费用为2.11亿美元，同比增长5%，调整后每股收益为1.38美元，同比增长2%，剔除上一年离散税收优惠后，调整后每股收益增长23% [24][30][31] - 库存减少22%至3.9亿美元，实现约3.5次的年度周转率和约100天的库存天数目标，净债务为4.06亿美元，现金为3.34亿美元，净杠杆率为1.0倍，处于目标范围低端，2024年通过股票回购和股息向股东返还1.98亿美元，过去12个月调整后的投资资本回报率为32%，同比增加550个基点 [32][33] - 2025年预计营收增长1% - 3%，调整后毛利率为45.3% - 45.5%，SG&A费用预计以低个位数增长，每股收益预计在5.2 - 5.3美元之间，同比增长6% - 8%，运营现金流预计超过3亿美元 [39][43][45][47] 各条业务线数据和关键指标变化 Wrangler - 2024年全球营收增长9%，第四季度增长9%，美国市场增长9%，直接面向消费者业务增长9%，女性业务增长19%，户外业务增长29%，户外业务收入超过2亿美元，较去年增长15%，较5年前翻倍 [17][24][25] - 2024年在美国核心男士下装业务中，市场份额增加130个基点，第四季度加速至220个基点，实现连续11个季度的市场份额增长，女性业务全年增长8%，第四季度增长19% [15][17] Lee - 2024年全球营收下降5%，美国营收下降6%，国际营收下降4%，欧洲营收下降1%，亚太地区营收下降4%，第四季度数字业务增长7% [26][27][28][29] - 12月Lee女性品牌在牛仔、非牛仔和季节性产品方面连续第12个月获得市场份额 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国和亚洲市场表现强于预期，欧洲市场表现符合预期 [24] - 2025年1月POS增长4%，获得约100个基点的市场份额，2月POS因天气干扰和宏观不确定性导致的消费者支出疲软而出现低个位数下降 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年积极探索在关键零售商开设店中店，提升品牌形象和消费者体验 [9] - 推进Project Genius转型项目，预计总运行率节省超过1亿美元，2025年预计节省约3000万美元，2026年节省将成熟至超过1亿美元，以支持加速增长、扩大盈利能力和资本回报 [11][34][36] - 收购Helly Hansen品牌，预计在2025年第二季度完成收购，预计为全年调整后每股收益增加约0.15美元 [46] - 优化全球采购，提高后端效率，进行商业优化，以提升业务效率和响应能力 [11][12] - 加强品牌建设，Wrangler开展全球品牌宣传活动，Lee推出新的创意愿景和品牌平台 [15][18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是Kontoor的丰收年，公司实现了向增长的转型，扩大了利润率，改善了资本配置的可选性，并向股东返还了大量现金 [6] - 尽管环境不确定，但公司处于优势地位，有能力应对当前环境，对实现2025年目标充满信心 [6][13][47] - 消费者目前感到困惑和保守，公司将继续发展品牌、投资项目和整合Helly Hansen，以度过当前的不可预测时期 [101][102][103] 其他重要信息 - 电话会议中提及的金额通常为调整后美元基础，且以恒定货币计算，排除了外汇汇率变化的影响 [4][5] - 2023年记录的期外关税费用影响了与前期的可比性，2024年与2023年的毛利率、营业收入和每股收益比较不包括2023年关税费用的影响 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细解释Lee品牌DTC和批发业务的情况，以及第一季度和上半年毛利率差异的原因 - Lee品牌目前处于转型阶段，DTC业务的增长是新产品和品牌故事在女性消费者中产生共鸣的结果，而批发业务的增长需要时间来填充渠道。第一季度毛利率增长30个基点，第二季度有所缓和，主要是因为第一季度产品成本有顺风因素，随后因产品成本通胀转为逆风因素，同时Project Genius在第二季度开始发挥作用 [50][51][53] 问题2: 请解释Project Genius项目毛利率收益的机制、2026年的扩展情况以及超出初始目标的增量机会，以及Helly Hansen增值的假设和计算方式 - Project Genius项目通过优化采购与内部制造产品的平衡来提高毛利率，成本节省将在2025年下半年开始显现，并在2026年显著增加。超出初始目标的机会是在项目执行过程中发现的。Helly Hansen的增值预计为每股0.15美元，这一估计未包括协同效应，最终增值将取决于收购完成日期 [66][68][70] 问题3: 请说明Lee品牌在美国的分销转型情况，以及今年需求创造投资的销售占比和Wrangler与Lee的投资节奏 - Lee品牌预计将扩大现有分销渠道的空间和房地产，进入高端分销和专业渠道。公司将在2025年继续在需求创造方面进行高于营收的投资。Wrangler去年推出的品牌宣传活动取得了良好效果，今年将继续投资Lee品牌，预计也会取得类似效果 [76][77][80] 问题4: 请详细解释关税的影响、缓解措施以及实施时间 - 约25%的2025年美国生产产量来自墨西哥，若3月对墨西哥进口产品征收25%的关税，未缓解情况下对2025年营业利润的影响约为5000万美元，缓解后的影响将低于该数值，公司将在2025年采取缓解措施，并在2026年基本抵消影响 [37][38][95] 问题5: 请分享Lee品牌消费者洞察工作的结果，以及关税实施后对库存和损益表的影响及缓解时间 - Lee品牌过去追求过于前卫的消费者，现在将目标转向对时尚感兴趣但不过于前卫的聪明消费者。若关税实施，约100天的库存意味着影响将在第二季度末开始体现在损益表中，缓解措施将在2025年下半年和2026年初开始显现 [90][91][95] 问题6: 请说明消费者健康状况、POS趋势在2月放缓的原因，以及Wrangler和Lee品牌未来表现的差异 - 消费者因工作担忧、宏观不确定性等因素而变得保守，导致2月POS趋势放缓。Wrangler预计将继续获得市场份额，而Lee今年是转型年，预计2026年将恢复增长 [98][101][104]