财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年营业利润为8.45亿欧元 同比增长19% 主要得益于美国业务盈利增长以及美国、英国和国际板块索赔经验改善 [4][16] - 营业资本生成(OCG)为5.76亿欧元 同比下降2% 主要受新业务压力增加影响 [4][16] - 自由现金流达4.42亿欧元 较去年同期的3.73亿欧元显著增长 [16] - 控股公司现金资本超过20亿欧元 主要得益于所有业务单元的计划汇款以及上半年完成的1.5亿欧元股票回购 [5][28] - 每股估值权益下降5%至8.47欧元 主要受不利汇率变动影响 [17][24] - 集团偿付能力比率下降5个百分点至183% 主要受新股票回购计划和2025年中期股息预留影响 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场营业利润大幅改善至6.85亿美元 处于6.5-7.5亿美元指导区间内 [18] - 世界金融集团(WFG)持牌代理人数量增长14%至超过9万人 代理人生产力提升主要来自每保单平均保费提高 [10][11] - 个人寿险业务新单销售增长13% 经纪渠道也实现强劲增长 [11][12] - 退休计划业务净存款表现稳健 中型计划表现突出 大型集合计划规模达19亿美元 [12][42] - 英国业务营业利润增长 受益于业务增长和有利市场环境 [20] - 国际板块营业利润增长 主要来自TLB及西班牙和葡萄牙的CSM释放增加 [20] - 巴西、中国、西班牙和葡萄牙合资企业新寿险销售均实现增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国业务占公司整体运营约70% 已成为主要市场和长期增长核心 [7] - 美国RBC比率下降23个百分点至420% 主要受市场变动影响 [26] - 英国苏格兰公平公司偿付能力比率下降1个百分点至185% [27] - 新加坡TLB销售下降 受竞争格局变化影响 [14] - 资产管理业务第三方净存款表现稳健 全球平台业务净存款主要来自另类固定收益产品 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布评估将总部迁至美国的可能性 以简化公司结构并使法律住所、税务居民地、会计准则和监管框架与主要业务所在地一致 [6][7] - 考虑将纽约证券交易所作为主要上市地 alongside 泛欧交易所上市 [8] - 实施美国GAAP报告 预计需要2-3年时间完成 [9] - 扩展可变年金动态对冲计划 覆盖25%基础合同费用 以降低经济股权市场风险 [27][36] - 目标在2026年前将控股公司现金资本降至约10亿欧元 [6][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年营业资本生成(OCG)将维持在约12亿欧元 [25] - 将美国业务营业利润指导区间上调5000万美元至7-8亿美元 但集团指导维持在7.5-8.5亿欧元 [21][22] - 对实现2025年所有财务目标充满信心 [29] - 美国死亡率经验在第二季度略微正面 与最佳估计预期基本一致 [97] 其他重要信息 - 中期股息提高至每股0.19美元 [5] - 将当前股票回购计划增加2亿欧元 使2025年下半年总回购额达到4亿欧元 [5][28] - 将于12月10日在伦敦举办资本市场日 分享总部搬迁评估结果 [9][29] 问答环节所有提问和回答 问题: 决定对冲25%可变年金基础费用的原因 - 这是管理工具包的补充 旨在稳定资本生成和盈利状况 在股市处于良好水平时执行 未来可能根据情况增减 [36][37] 问题: OCG对当前股市水平的依赖程度 - OCG对股市敏感度不高 股市波动10%对OCG影响约4000万美元 [39] 问题: 美国GAAP实施对财务指标的影响 - 目前阶段提供指导为时过早 可能产生误导 [43] 问题: 总部搬迁的考虑因素和变化原因 - 公司转型已取得重大进展 美国业务现占70% 搬迁是合乎逻辑的步骤 将使控股公司更接近主要市场 [53][57] 问题: 搬迁是否受到监管压力 - 没有监管压力推动此决定 [59] 问题: 搬迁面临的主要挑战 - 关键挑战包括建立美国总部流程 缩减现有总部流程 以及美国GAAP实施 [65] 问题: 搬迁对资产配置机会的影响 - 搬迁不会影响资产配置选择 各实体已在当地资本基础上运营 [67] 问题: 第三方对金融资产的可能行动 - 继续评估单边、双边和第三方选项 如有对股东有吸引力的交易将会考虑 [73] 问题: 美国OCG指导未上调的原因 - OCG表现符合先前指导 且不同会计准则对增长的处理方式存在重大差异 [74] 问题: 美国GAAP实施项目成本 - 成本将是评估的一部分 将在资本市场日更新 [79] 问题: 对ASR持股的长期计划 - 作为长期耐心持有者立场不变 只有找到替代用途或价格反映内在价值时才会处置 [83] 问题: 美国死亡率经验趋势 - 第二季度整体死亡率略微正面 基本符合最佳估计预期 [97]