政策转折与市场影响 - NVIDIA有望被允许恢复对中国市场销售H20 GPU 政策转折将带动当地AI与云端业者的需求回补 [1] - H20将重新成为中国市场高端AI芯片主力 并同步增加HBM需求 [1] - 中国AI市场外购NVIDIA AMD等芯片比例从42%调升至49% 主要因出口禁令预期缓解 [2] 产品与技术升级 - H20恢复供货将优先用于大型CSP建设数据中心基础设施 有效释放中国AI应用端部署需求 [2] - NVIDIA将针对中国市场推出RTX PRO 6000特规版 补足边缘AI推理等多元应用需求 [2] - 2024年H20搭载HBM3 8hi 2025年初升级至HBM3e 8hi 同时提升总容量 [2] - 中国自研ASIC产品多使用HBM2e H20因技术优势更受青睐 其HBM消耗量比重将增加 [2] 市场动态与竞争格局 - 中国AI市场发展受国际形势影响 对NVIDIA仍存在不确定性 [2] - H20出口解禁后 当地CSP OEM等终端客户将积极累积库存 [2] - 本土AI供应商和生态系将在政策支持下快速发展 [2]