财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为14亿美元，按固定汇率计算同比增长4%，这是公司连续第八个季度实现收入增长 [10] - 非GAAP营业利润达到3.12亿美元，同比增长17%，利润率扩大了220个基点 [10] - 非GAAP毛利率为43.5%，同比提升30个基点 [12] - 第三季度产生了约5亿美元的运营现金流，同比增长30%，现金转换周期缩短18%至27天 [10][13] - 季度末现金余额为18亿美元 [13] - 非GAAP销售及一般管理费用为3.06亿美元，同比下降2%，若剔除去年同期的坏账费用影响，则同比上升约2% [12] - 第四季度业绩展望：净销售额预计按固定汇率同比增长3%-5%，毛利率预计约为43%-44%，非GAAP营业利润预计在1.55亿至1.65亿美元之间，中点同比增长20% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **个人工作空间**：净销售额增长7%，其中指向设备（鼠标）增长9%，平板配件实现两位数增长 [10] - **视频协作**：净销售额增长8%，在欧洲、中东和非洲及亚太地区实现两位数增长 [11] - **游戏**：净销售额增长2%，亚太地区实现两位数增长，但美洲和欧洲、中东和非洲地区因市场收缩而出现个位数下降 [11] - 在个人工作空间领域，公司市场份额提升了120个基点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太地区**：引领增长，销售额同比增长15%，游戏、视频协作和平板配件均实现两位数增长 [11] - **欧洲、中东和非洲地区**：增长2%，得益于视频会议设备的两位数增长以及键盘和组合产品的稳健增长 [11] - **美洲地区**：扭转了过去几个季度的负增长趋势，美国市场恢复温和增长，其中指向设备两位数增长抵消了游戏业务的下降 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略核心是**卓越的产品和创新**，例如旗舰鼠标MX Master 4在发布后首月销量创下公司历史记录，游戏产品线在高端（PRO系列）和入门级（中国特供G316键盘）市场均取得成功 [4][5][31] - **人工智能**已成为视频和音频创新的关键，公司已超越概念验证阶段，正在全球大规模出货AI产品，如Rally Board 65、Sight摄像头、Zone Wireless 2耳机以及Spot传感器 [5] - **加倍投入B2B业务**，第三季度Logitech for Business的需求显著超过B2C需求，主要受视频协作和教育垂直领域的强劲表现驱动 [7] - **卓越的全球运营**，通过产品降本、针对性定价行动、外汇对冲以及制造多元化，成功抵消了关税压力，实现了强劲的毛利率 [7] - **制造多元化**取得显著进展，美国市场产品在中国生产的比例已从去年4月的40%成功降至2025年12月底的不到10% [8] - 公司认为巨大的增长机会在于**庞大的PC存量市场**，全球超过15亿台在用PC中，不到一半连接了鼠标，不到30%连接了外接键盘，这代表了超过18亿次的外设添加或升级机会 [8][20] - 历史数据显示，剔除疫情异常年份，过去十年公司外设销售增速平均比PC销量增速快300-500个基点 [20][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司是“全天候公司”，能够应对各种环境挑战，并对业务在全球的发展势头感到鼓舞 [18] - 关于**内存短缺**，公司绝大部分产品组合不受当前内存供应紧张影响，仅部分视频会议产品可能受影响，但公司已采取前瞻性措施确保供应，预计第四季度及下一财年上半年不会出现供应影响，成本影响也有限且可控 [19] - 关于**PC市场**，公司认为其外设业务拥有极佳的增长机会，无论环境如何，增长动力主要来自对庞大PC存量市场的渗透，而非仅仅依赖新PC销售 [20][21] - 展望未来，公司正在密切关注地缘政治、关税和消费者信心等外部动态，尽管背景复杂，但相信罗技处于非常有利的地位 [13] - 预计2026财年结束时，非GAAP毛利率和营业利润率将超过去年分析师与投资者日上概述的长期模型目标 [14] 其他重要信息 - 公司近期发布了Rally AI Camera和Rally AI Pro，这是针对董事会会议室、礼堂和教室等大型房间的智能视频会议解决方案 [6] - 新PC的鼠标和键盘配售率目前相对较低，大约在9%到14%之间 [37] - 在游戏领域，公司在美国和欧洲市场保持份额稳定，高端PRO系列和模拟设备业务实现两位数增长，公司通过覆盖高端和入门级市场的产品组合设计来应对市场疲软 [32][33] - 公司认为美国和欧洲游戏市场的疲软是暂时的，与经济因素和游戏大作发布节奏有关，公司即将推出的SUPERSTRIKE鼠标等新产品将有助于继续获取份额 [33][34] - 第三季度销售出货量（sell-through）同比增长约10%（按固定汇率计算约为8%），与销售入账（sell-in）的差异主要来自外汇影响、促销活动增加以及产品组合因素（如教育垂直领域相关的平板配件销售强劲），没有重大的渠道库存补货情况 [80][81][82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司长期增长信心和毛利率前景的问题 [17] - **回答（增长信心）**：管理层对全球业务势头感到鼓舞，预计本财年将达到长期模型的高端，并相信团队能持续卓越执行。公司认为其业务不会受到内存和PC市场的实质性影响。内存短缺仅影响部分视频会议产品，且供应影响已通过前瞻措施缓解。PC外设业务拥有巨大存量市场机会，增长历来超越PC销售 [18][19][20][21] - **回答（毛利率）**：管理层赞赏团队在关税环境下的出色执行，预计本财年毛利率将维持在43.5%左右，与上一财年持平。毛利率的坚实基础在于强大的品牌、持续创新（如MX Master 4）以及每年的产品降本工作。虽然看到大宗商品和组件成本上升，但团队的执行力是未来持续交付的保障 [22][23][24] 问题: 关于历史配售率趋势以及游戏业务在欧美市场下滑的应对策略 [29][30] - **回答（游戏业务）**：第三季度全球游戏业务仍增长2%，主要由中国市场两位数增长驱动，公司在中国游戏鼠标和键盘市场份额提升。在欧美市场，公司在整体下滑的市场中保持了份额，高端PRO和模拟设备业务实现两位数增长。公司认为欧美市场疲软是暂时的，并通过精心设计覆盖高端和入门级的产品组合来应对，即将推出的SUPERSTRIKE鼠标等创新产品也将助力增长 [31][32][33][34] - **回答（配售率）**：管理层没有确切的历史配售率数据，但指出当前新PC的配售率较低（9%-14%），过去可能更低。公司长期增长主要来自提高对庞大PC存量市场的渗透，而非新PC销售，这是更大的机会 [35][37] 问题: 关于外设销售超越PC销售的具体比较基准（收入vs销量），以及如何说服存量市场用户购买外设 [41][44] - **回答（比较基准）**：公司所指的300-500个基点的超越，是基于PC**销量**（单位）的比较 [43] - **回答（说服用户）**：关键在于产品的优越性和能为用户带来的真实益处。以MX Master 4为例，其卓越的性能（触觉反馈、操作屏等）、设计和软件能显著提升用户生产力和舒适度，从而吸引购买。市场营销，特别是社交优先的数字营销，也发挥着重要作用，其投资回报率非常出色 [45][46][47] 问题: 在PC市场疲软年份，公司增长是否会超过历史平均超越幅度 [53] - **回答**：管理层认为现在预测下一年为时过早，但历史上公司确实能在各种环境中取胜。在游戏PC价格上涨的环境下，用户可能通过购买高性能鼠标（如Super Strike）来提升体验而非更换整机，公司过去见过这种情况，并会为此制定计划 [54][55] 问题: 是否存在因内存短缺而导致的订单提前（pull forward） [57][61] - **回答**：管理层没有观察到明显的订单提前现象。B2C消费者不会提前购买。在B2B业务（包括视频会议）中，也没有看到或听说有订单提前的情况，视频会议业务的季度波动更多是由于大订单的节奏所致 [58][62] 问题: 关于中国制造比例降至10%以下后的进一步计划及对毛利率的影响 [63] - **回答（制造比例）**：公司对目前低于10%的水平感到满意，目标已经达成。公司珍视供应链的灵活性以应对多变的关税环境，这是其“中国+5”战略的优势所在 [66] - **回答（毛利率影响）**：公司对毛利率表现感到满意，在美国采取的定价行动与制造多元化相结合，已完全抵消了关税影响，目前处于良好状态 [67] 问题: 个人工作空间增长中销量与价格的贡献，以及在PC市场下滑时对定价和份额的策略 [70] - **回答（增长构成）**：个人工作空间的强劲增长是销量、高端化（用户升级至MX Master 4等产品）和美国市场定价行动三者共同作用的结果 [71] - **回答（定价与份额策略）**：公司从不乐于丢失份额，会制定适当的计划来持续增长和捍卫份额。促销活动是经过深思熟虑和战略性部署的，而非全面铺开 [71][72][73] 问题: 第四季度业绩指引的主要波动因素，以及销售出货与销售入账差异的原因 [78] - **回答（指引波动因素）**：第四季度业绩指引的中点假设各区域表现与第三季度基本一致。指引的上行波动因素主要在于美洲市场，特别是美国，如果其第三季度末的增长势头能延续至第四季度，则可能实现中个位数增长 [79][80] - **回答（出货与入账差异）**：销售出货量数据是总额，未扣除外汇和促销影响。第三季度销售出货量按固定汇率计算增长约8%，与销售入账的4%增长之间的差异，主要来自几个百分点的外汇影响、为假日季增加的促销支出，以及产品组合因素（如教育类平板配件销售强劲）。没有重大的渠道库存补货情况 [80][81][82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为14亿美元，按固定汇率计算同比增长4%，这是公司连续第八个季度实现收入增长 [9] - 非GAAP营业利润达到3.12亿美元，同比增长17%，利润率扩大了220个基点 [9] - 非GAAP毛利率为43.5%，同比提升30个基点 [11] - 第三季度产生了约5亿美元的运营现金流，同比增长30%，现金转换周期缩短18%至27天 [9][12] - 季度末现金余额为18亿美元 [12] - 非GAAP一般及行政费用同比下降7% [7] - 第四季度业绩展望：净销售额预计按固定汇率计算同比增长3%-5%，毛利率预计约为43%-44%，非GAAP营业利润预计在1.55亿至1.65亿美元之间，中点同比增长20% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **个人工作空间**：净销售额增长7%，其中指向设备（鼠标）增长9%，平板配件实现两位数增长 [9] - **视频协作**：净销售额增长8%，在欧洲、中东和非洲及亚太地区实现两位数增长 [10] - **游戏**：净销售额增长2%，亚太地区实现两位数增长，但美洲和欧洲、中东和非洲地区因市场收缩而出现个位数下滑 [10] - 在个人工作空间类别中，市场份额增长了120个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太地区**：引领增长，销售额同比增长15%，游戏、视频协作和平板配件均实现两位数增长 [10] - **欧洲、中东和非洲地区**：增长2%，得益于视频会议设备的两位数增长以及键盘和组合产品的稳健增长 [10] - **美洲地区**：扭转了过去几个季度的负增长趋势，美国恢复温和增长，其中指向设备两位数增长抵消了游戏业务的下降 [10] - **中国市场**：在游戏领域表现强劲，实现了两位数的净销售额增长，并在过去三个月内在游戏鼠标和键盘类别中市场份额获得提升 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略核心是**卓越的产品和创新**，例如旗舰鼠标MX Master 4在发布后首月销量创下公司历史记录，游戏产品线在高端（PRO系列）和入门级（中国专供G3116键盘）市场均取得成功 [3][4][30] - **人工智能**已成为视频和音频创新的关键，公司已超越概念验证阶段，正在全球规模出货AI产品，如RallyBoard 65、Sight摄像头、Zone Wireless 2耳机以及Spot传感器 [4] - **加倍投入B2B业务**，第三季度Logitech for Business的需求显著超过B2C需求，主要受视频协作和教育垂直领域的强劲表现推动 [5] - **运营卓越**体现在持续的制造多元化努力，成功将美国产品在中国制造的比例从去年4月的40%降至2025年12月底的不到10% [7] - 公司认为**巨大的增长机会**在于全球超过15亿台的PC存量市场，其中不到一半连接了鼠标，不到30%连接了外接键盘，这代表了超过18亿次的外设添加和升级机会 [7][20] - 历史数据显示，剔除新冠疫情异常年份，公司外设销售增速在十年间平均比PC销量增速快300-500个基点 [19][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务在全球的势头感到鼓舞，并预计2026财年业绩将达到长期模型目标的高端 [17] - 公司认为自身是“全能型公司”，能够应对各种环境挑战 [17] - 关于**内存短缺**，管理层表示其大部分产品组合不受当前内存供应紧张影响，仅部分视频会议产品可能受影响，但已采取积极措施确保供应，预计第四季度及下一财年上半年不会出现供应影响，成本影响也有限且可控 [18] - 关于**PC市场**，管理层认为其外设业务无论环境如何都有良好的增长机会，增长动力主要来自渗透PC存量市场，而非仅仅依赖新PC销售 [19][20] - 对于**游戏市场**在欧美地区的疲软，管理层认为这是暂时的，与经济因素和游戏大作发布节奏有关，公司已通过优化产品组合（兼顾高端和入门级）和推出新产品（如Super Strike鼠标）来应对 [31][32][33] - 展望未来，公司正在密切关注地缘政治、关税和消费者信心等外部动态 [12] 其他重要信息 - 公司成功通过产品降本、针对性定价行动和外汇因素，完全抵消了关税带来的不利影响和本季度促销活动的增加 [6][11] - 第三季度销售出货量（sell-through）同比增长10%，按固定汇率计算约为8%，略高的促销支出和平板配件（与教育垂直领域相关）的销售组合变化是影响因素 [78][79] - 渠道库存和自有库存周转处于健康水平 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司长期增长信心和毛利率前景的提问 [16] - **回答（增长信心）**：管理层对全球业务势头感到鼓舞，预计本财年将达到长期模型目标高端，并强调公司是“全能型”企业，能够应对各种挑战，PC存量市场的外设渗透是比新PC销售更大的机会 [17][19][20] - **回答（毛利率）**：团队在严峻的关税环境下仍能保持毛利率稳定（预计本财年约43.5%），这得益于强大的品牌、持续创新、产品降本努力，这些是毛利率的基石，尽管注意到大宗商品和元件成本上涨，但团队的执行力是未来信心的保障 [22][23][24] 问题: 关于鼠标键盘历史附着率趋势以及欧美游戏市场下滑对策的提问 [28] - **回答（游戏市场）**：全球游戏业务仍增长2%，主要由中国市场两位数增长驱动，公司在高端（Pro）和入门级（中国专供）市场均表现出色，在欧美市场则保持了份额，管理层认为市场疲软是暂时的，并通过优化产品组合和推出新品（如Super Strike鼠标）来应对 [29][30][31][32][33] - **回答（附着率）**：历史数据显示外设销售增速长期领先PC销量增速300-500个基点，增长主要来自提升PC存量市场的附着率，当前对新PC的附着率仍然较低（鼠标9%-14%，键盘更低），因此未来提升空间巨大 [34][35] 问题: 关于外设销售增速是相对于PC营收还是PC销量的澄清，以及如何说服存量PC用户购买外设的提问 [40][43] - **回答（增速基准）**：公司所指的300-500个基点领先优势是相对于PC**销量**（单位）而言 [42] - **回答（说服用户）**：关键在于产品的优越性和能为用户带来的真实益处，例如MX Master 4鼠标因其卓越性能（触觉反馈、生产力提升）和设计而获得用户青睐，辅以有效的营销，通过解决用户对生产力、游戏性能或舒适度的需求来驱动渗透 [44][45] 问题: 在PC市场可能疲软的年份，公司增长是否会超过历史平均领先幅度的提问 [51] - **回答**：管理层认为公司能在任何环境中取胜，历史上也存在PC市场疲软时，用户通过升级外设来提升体验的情况，公司会为此制定相应计划 [52] 问题: 视频会议业务增长是否受益于内存短缺导致的提前采购的提问 [54] - **回答**：视频会议业务8%的增长主要归因于团队执行力和教育垂直领域的强劲表现，而非由内存问题引发的囤货行为，该B2B业务销售本身存在季度波动性，应拉长时间线看待其健康状况 [54][55] 问题: 公司整体业务是否看到任何需求提前的迹象的提问 [58] - **回答**：没有观察到明显的需求提前现象，因为约60%的B2C业务消费者不会提前购买，B2B业务中也没有出现这种情况 [59] 问题: 关于中国制造比例降至10%以下后的进一步计划及对利润率影响的提问 [60] - **回答（制造比例）**：公司对当前低于10%的水平感到满意，并希望保持灵活性以应对多变的关税环境 [62] - **回答（利润率影响）**：已采取的定价行动和制造多元化努力完全抵消了关税影响，目前利润率状况良好 [63] 问题: 关于个人工作空间增长构成（量、价、组合）以及面对PC市场下滑时定价策略的提问 [67] - **回答（增长构成）**：个人工作空间的强劲增长是销量增长、全球高端化（升级至MX Master 4等）和美国市场定价行动共同作用的结果 [68] - **回答（定价策略）**：公司不会乐于失去市场份额，将制定适当计划来保持增长和捍卫份额，促销活动是经过深思熟虑和精准实施的 [68][70] 问题: 关于第四季度业绩指引的主要波动因素以及销售出货与销售入库差异原因的提问 [75][76] - **回答（指引波动因素）**：第四季度业绩指引的中点假设各区域表现与第三季度一致，上限与下限的主要波动因素在于美洲市场，特别是美国消费者需求的势头能否持续 [77][78] - **回答（销售差异）**：销售出货量（按固定汇率计算增长约8%）与报表收入增长（4%）的差异，主要来自外汇影响、为假日季增加的促销支出，以及平板配件（与教育相关）销售占比提高带来的略微负面的产品组合影响，并非大规模的渠道补库存 [78][79][80]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为14亿美元 按固定汇率计算同比增长4% 这是连续第八个季度实现收入增长 [8] - 非GAAP营业利润达到3.12亿美元 同比增长17% 利润率扩大了220个基点 [8] - 非GAAP每股收益创下历史新高（除疫情期间峰值外） [3] - 非GAAP毛利率为43.5% 同比提升30个基点 [5][10] - 运营现金流表现异常强劲 约为5亿美元 同比增长30% 相当于营业利润的1.5倍 [8][11] - 现金转换周期缩短18% 降至高效的27天 [11] - 期末现金余额为18亿美元 [11] - 非GAAP一般及行政费用同比下降7% [6] - 第四季度业绩展望：净销售额预计按固定汇率同比增长3%-5% 毛利率预计约为43%-44% 非GAAP营业利润预计在1.55亿至1.65亿美元之间 中点同比增长20% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **个人工作空间**：净销售额增长7% 其中指向设备增长9% 主要受MX Master 4发布推动 平板配件实现两位数增长 [8] - **视频协作**：净销售额增长8% 在EMEA和亚太地区实现两位数增长 主要受AI驱动的RallyBoard 65持续强劲销售推动 [9] - **游戏**：净销售额增长2% 亚太地区实现两位数增长 但美洲和EMEA地区因市场收缩而出现个位数下滑 [9] - 在个人工作空间领域 市场份额增长了120个基点 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太地区**：引领增长 同比增长15% 游戏、视频协作和平板配件均实现两位数增长 [9] - **EMEA地区**：增长2% 主要得益于视频会议设备的两位数增长以及键盘和组合产品的稳健增长 [9] - **美洲地区**：扭转了过去几个季度的负增长趋势 美国恢复温和增长 其中指向设备两位数增长抵消了游戏业务的下滑 [9] - 在中国市场 新的入门级G3116游戏键盘需求强劲 推动了市场份额增长 [4][28] - 在美国和欧洲的游戏市场 公司守住了市场份额 但整体市场在收缩 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点一：卓越的产品和创新 例如旗舰鼠标MX Master 4在发布后首月销量创下公司历史新高 [3] AI产品已超越概念验证阶段 正在全球大规模出货 包括RallyBoard 65、Sight摄像头、Zone Wireless 2耳机等AI驱动设备 以及Spot传感器等AI赋能设备 [4] - 战略重点二：加倍投入B2B业务 第三季度Logitech for Business的需求显著超过B2C需求 主要受视频协作和教育垂直领域推动 [5] - 战略重点三：全球卓越执行 第三季度是2026财年首个在所有三大主要地区均实现净销售额同比增长和需求增长的季度 [5] - 公司持续推动制造多元化 成功将美国产品在中国制造的比例从去年4月的40%降至2025年12月底的不到10% [6] - 公司认为巨大的增长机会在于利用现有的全球PC存量 全球有超过15亿台在用PC 其中不到一半连接了鼠标 不到30%连接了外接键盘 这代表了超过18亿次添加外设和升级的机会 [6][7][18] - 历史数据显示 剔除新冠疫情两年异常期 在10年期间 公司外设业务的增长速度平均比PC销量快300-500个基点 [18][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司能够应对动态的世界 并存在大量增长机会 [6] - 对于内存供应紧张问题 公司表示其绝大部分产品组合不受当前内存供应紧张影响 仅部分视频会议产品受影响 且公司已采取积极措施确保供应 预计第四季度及下一财年上半年不会出现供应影响 可能会有轻微的成本影响 但公司擅长通过成本削减和有针对性定价来缓解 [17] - 对于PC市场前景 公司认为其外设业务无论环境如何都继续拥有极佳的增长机会 增长动力主要来自渗透现有PC存量 而非仅仅依赖新PC销售 [18][19] - 展望2027财年 管理层认为现在讨论为时过早 但对业务在全球的势头感到鼓舞 预计团队将继续卓越执行 [16] - 公司正在密切关注外部动态 包括地缘政治、关税和消费者信心 [11] - 公司有信心在2026财年结束时 非GAAP毛利率和非GAAP营业利润率将超过去年分析师与投资者日上概述的长期模型目标 [12] 其他重要信息 - AI在产品创新中扮演关键角色 公司推出的AI产品旨在解决真实用户需求 而非为了AI而AI [4] - 在游戏领域 公司通过高端Pro系列和针对中国市场的入门级创新（如G316机械键盘）在两端市场获胜 [28] - 公司认为美国和欧洲游戏市场的疲软是暂时的 原因可能包括经济和游戏发布节奏 公司已为未来一年做好充分准备 通过精心设计的产品组合在高端和入门级市场取胜 [30][31] - 新PC的鼠标和键盘附着率目前仍然较低 大约在9%-14%之间 [34] - 推动现有PC用户购买外设的关键在于产品的优越性和能为用户带来的真实益处（如提升生产力、游戏性能或舒适度）以及营销 [42][43] - 公司没有看到因内存成本环境而导致的提前采购（pull forward）现象 无论是B2C还是B2B业务 [59] - 对于制造多元化 公司对当前将中国进口到美国的产品比例控制在10%以下感到满意 并希望保持灵活性以应对多变的关税环境 [62] - 个人工作空间的增长是销量、高端化（用户升级至MX Master 4等高端产品）和美国市场定价行动三者的结合 [67] - 公司采取有针对性、战略性的促销方式 而非在整个市场进行大规模促销 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于公司长期增长目标的信心来源以及毛利率前景 [15] - **回答（增长信心）**：管理层对全球业务势头感到鼓舞 预计本财年将实现长期模型目标的高端 公司具备适应各种环境的能力 在内存和PC方面预计不会受到实质性影响 内存供应问题仅影响部分视频会议产品 且已通过提前备货缓解 对于PC市场 公司增长历来超越PC销量 主要机会在于渗透现有庞大的PC存量基础 [16][17][18][19] - **回答（毛利率）**：团队执行出色 预计本财年毛利率将稳定在43.5%左右 维持毛利率的基础在于强大的品牌、持续创新和每年的产品成本削减工作 尽管面临大宗商品和组件成本上涨压力 但团队的执行力是未来持续交付的基础 [20][21][22][23] 问题：关于鼠标键盘历史附着率趋势以及欧美游戏市场下滑的应对策略 [27] - **回答（游戏策略）**：第三季度全球游戏业务仍增长2% 主要受中国市场强劲表现驱动（份额提升） 在欧美市场守住了份额 高端Pro和模拟设备实现两位数增长 公司认为欧美市场疲软是暂时的 已通过精心设计产品组合（兼顾高端和入门级）以及即将推出的Super Strike鼠标等新品来应对 [28][29][30][31][32] - **回答（附着率）**：公司没有详细的历史附着率数据 但当前新PC的附着率较低（9%-14%） 历史数据可能更低 公司增长主要来自提高现有PC存量的附着率 [33][34] 问题：关于300-500个基点的增长超越指标是相对于PC营收还是销量 以及如何说服存量PC用户购买外设 [38][41] - **回答（指标澄清）**：该增长超越指标指的是相对于PC的销量（单位） [40] - **回答（说服用户）**：关键在于产品的优越性和解决用户真实需求 例如MX Master 4通过卓越设计、触觉反馈和提升生产力来吸引用户 营销也扮演重要角色 公司看到数字营销投资回报良好 未来有更多机会 [42][43] 问题：在PC市场疲软年份 公司增长是否会高于历史平均超越幅度 [50] - **回答**：现在推测明年为时过早 但历史上 在PC价格上升的环境下 用户可能通过购买高性能外设（如游戏鼠标）来提升体验 公司有能力在各种环境中取胜 并已做好相应计划 [51] 问题：是否存在因内存问题导致的提前采购（pull forward）现象 [53][57] - **回答**：没有观察到明显的提前采购现象 B2C消费者不会提前购买 B2B业务（包括视频会议）的交易也是长期跟踪的结果 并非囤货 视频会议业务由于B2B性质 季度销售会有波动 应从更长周期看待其健康度 [53][54][59] 问题：关于中国制造比例降至10%以下后的进一步计划及对利润率的影响 [60] - **回答**：公司对当前低于10%的水平感到满意 希望保持灵活性以应对多变的关税环境 在毛利率方面 通过定价行动和制造多元化已完全抵消了关税影响 目前处于良好状态 [62][63] 问题：关于个人工作空间增长中销量与价格的构成 以及在PC市场萎缩时对定价和份额的取舍 [66] - **回答**：个人工作空间的增长是销量、高端化（产品升级）和美国定价三者的结合 公司从不乐于失去份额 将通过战略性的、有选择的促销来继续增长和捍卫份额 [67][68] 问题：关于第四季度业绩展望的主要波动因素 以及第三季度sell-through与sell-in差异的原因 [73] - **回答（展望波动）**：第四季度展望的中点假设各区域表现与第三季度一致 高端情景的波动因素主要在于美洲地区 特别是美国市场 momentum能否持续 [74] - **回答（sell-in/sell-through差异）**：sell-through数据（同比增长10%）是毛额 未计入汇率影响和促销支出 在调整为固定汇率并考虑假日季略高的促销支出以及产品组合因素（如教育垂直相关的平板配件销售）后 差异得到解释 没有重大的渠道库存补货情况 [75][76][77][78][79]