财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为3150万美元 同比增长10% 超过指引中值 连续第四个季度实现同比增长[23][24] - 非GAAP毛利率达76% 较2024年的71%提升5个百分点[26] - 非GAAP营业利润为470万美元 营业利润率15% 连续第四个季度实现盈利[26][27] - 自由现金流为负900万美元 较去年同期负510万美元有所扩大[27] - 截至2025年6月30日 现金及等价物为9330万美元[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费银行套件收入达1140万美元 同比增长43% 占总收入比例从一年前的28%提升至36%[17][24] - 抵押贷款套件收入为1800万美元 同比下降3% 主要受每笔贷款经济价值(EVPFL)下降影响[24] - EVPFL为88美元 低于去年同期的97美元 主要因向平台模式转型的战略调整[12][24] - 专业服务收入为210万美元[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据HMDA数据 新签约客户占2024年市场份额超过80个基点[9] - 2025年预计抵押贷款市场总量为424-464万笔 同比增长5%-15%[31] - 第二季度市场总量预计为115-125万笔 第三季度预计为116-126万笔 环比增长0.8%[32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 简化Blend战略聚焦三大方向:扩大新客户市场份额 提升现有客户变现率 发展消费银行业务实现收入多元化[6] - 第二季度签约23个新/扩展交易 较第一季度翻倍 包括3个独立抵押银行(IMB)新客户[7][49] - 推出Rapid Refi产品 已签约4个客户 预计将推动EVPFL提升[13][14] - Blend Close产品收入较2024年几乎翻倍[15] - 与Delma合作推出Upfront Title解决方案 已获两家大型贷款机构采用[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年客户流失率下降70% 2025年前七个月未收到任何客户流失通知[10] - AI工具正在试点 可识别贷款文件中的差异 预计将为客户节省数千美元成本[20][21] - 预计第三季度EVPFL为85-86美元 2025年底将达到中高80美元区间[29] - 剩余履约义务(RPO)创1.9亿美元新高[8][30] 其他重要信息 - 宣布出售Title365业务给Covius 预计2025年下半年完成[22] - 2025年前六个月回购130万股股票 价值超过400万美元[28] - 仍有2090万美元股票回购授权额度[28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 利率波动对业务影响及消费银行业务的防御性 - 利率小幅波动对客户量影响显著 但公司通过Rapid Home Equity等产品实现业务多元化[37][38] - 2025年客户流失率为零 为未来市场复苏奠定基础[40][41] 问题: EVPFL指标展望及产品贡献路径 - 新签大客户短期将拉低EVPFL 但长期将通过Close和Rapid Refi产品提升[45][46] 问题: 新客户与现有客户交易结构及IMB领域进展 - IMB领域三个新客户多为竞争替代 公司设立专门业务单元服务该细分市场[50][53] - 新客户占比未披露 但2024年后新客户签约明显加速[55][57] 问题: 垂直软件在AI时代的竞争优势 - 垂直软件能更快交付结果 AI将自动化行业繁琐流程 需针对行业特点定制[61][63] 问题: 消费银行业务中房屋净值产品贡献 - 房屋净值业务季节性增长 Rapid Home Equity产品推动市场份额提升[66][67] 问题: AI领域投资需求 - AI工具提升内部效率 外部产品处于早期阶段 GPT-5等技术进步将加速发展[70][72]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融行业（包括抵押贷款、消费银行、小企业贷款等细分领域） - **公司**：Blend Labs 纪要提到的核心观点和论据 公司创立背景与发展 - **创立原因**：创始人Nima Gamsari在金融危机期间进入抵押贷款行业，发现该行业资产规模达10万亿美元，但技术落后，缺乏优秀的科技解决方案，于是在2012年创立Blend，旨在提供数字化、数据驱动的贷款发起体验 [3][4][5] - **发展历程**：最初从抵押贷款业务起步，随后扩展到所有消费银行领域，目前已拥有庞大的客户基础，包括大型金融机构 [5][6] 抵押贷款业务 - **市场现状与趋势**：2022 - 2023年，抵押贷款利率大幅上升，金融机构业务量下降70%，利润率下降60%，2023 - 2024年上半年进行调整，目前多数客户已实现盈利。历史上美国每年约有700 - 800万笔抵押贷款，当前因利率高，每年约400万笔。客户预计利率将下降，因此从去年下半年开始增加对技术的投资 [10][12] - **公司市场份额与定价**：2019年市场份额不足10%，过去五年市场份额翻倍，每笔贷款的经济价值（价格）自60美元左右涨至90美元以上，涨幅近60%，基础价格也有10% - 15%的涨幅，还通过附加服务（如数字结算、保险市场）增加收入 [15][16] - **新产品与解决方案** - **Rapid Home Equity**：价格比基础平台高约60%，可实现房屋估值、信用评估、收入分析和信用决策，缩短周期时间，提高转化率，试点客户的转化率从30%提高到45% [19][20][22] - **Rapid Refi**：针对利率下降时可能出现的再融资高峰，为客户提供个性化服务，已在部分大型服务机构上线，受到广泛关注 [22][24] - **再融资与市场份额**：客户重视转化率和再捕获率，公司通过新技术（如更好的收入验证、预填充高摩擦字段）提高转化率，帮助客户提高再捕获率，行业平均再捕获率在十几%，Rocket约75% - 80%，Mister Cooper约60% [27] - **财务与增长潜力** - **收入模式**：合同均有基于使用量的组件，随着抵押贷款业务量回升，收入有望增加 - **短期增长**：Rapid系列产品销售情况良好，客户接受度高，公司提供试用服务，证明产品价值 - **长期增长**：AI技术可替代人工处理文件审核等工作，降低人力成本，提高软件支出，实现双赢 [33][34][35] 消费业务 - **业务起源与发展**：应客户需求，从2018年开始逐步增加消费金融产品线，包括个人贷款、信用卡、存款账户开户、房屋净值贷款和汽车贷款等，2018 - 2022年发现各产品线具有相似的DNA，于是开发了Blend Builder平台 [38][39] - **Blend Builder平台**：基于相同的DNA，采用拖放式操作，可快速、低成本地开发新产品，不仅支持消费业务，还支持所有Rapid系列产品，与旗舰平台集成。客户可使用该平台配置非标准化产品，公司还计划将其作为开放平台，与合作伙伴共享收益 [41][42][47] 竞争优势 - **产品优势**：在抵押贷款和消费银行领域拥有优秀的独立产品，是唯一将小企业、消费和抵押贷款业务整合在一个平台上的公司 [55][56] - **客户优势**：拥有庞大且优质的客户基础，包括大型金融机构，这吸引了其他供应商寻求合作 [45][46] 财务与战略 - **财务状况**：过去因抵押贷款业务量下降受到冲击，通过调整实现了正自由现金流和非GAAP运营盈利，Q1自由现金流达1550万美元，连续三个季度实现非GAAP运营盈利，并预计Q2保持盈利 [58][59] - **战略调整**：剥离非核心业务（如房屋保险和产权保险），通过合作模式实现收益，专注于软件开发，抓住AI浪潮带来的机遇 [61][63][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **AI在抵押贷款行业的应用**：AI可高精度、低成本地处理文件审核等工作，帮助金融机构降低人力成本，提高软件支出，实现双赢，公司和客户对此都非常期待 [33][34][35] - **Blend Builder平台的潜在应用**：客户对Blend Builder平台感兴趣，可用于配置非标准化产品，公司计划将其作为开放平台，与合作伙伴共享收益，实现被动收入 [43][47][48] - **公司的竞争策略**：针对不同规模的客户，公司采取不同的竞争策略，在大型银行市场具有优势，在独立抵押贷款银行市场面临竞争，但公司的一体化平台是差异化竞争优势 [54][55][56]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度平台收入为2680万美元，高于指引中点，同比增长12%，实现连续三个季度同比增长 [32][33] - 第一季度抵押贷款套件收入为1460万美元，消费者银行套件收入为960万美元，同比增长45%，专业服务收入为250万美元 [33] - 第一季度平台非GAAP毛利润为1950万美元，毛利率为73%，高于2024年第一季度的68% [34] - 第一季度运营费用为1850万美元，同比下降900万美元，非GAAP运营收入为100万美元，运营利润率为4%，处于第一季度指引高端 [34][35] - 第一季度末现金、现金等价物和有价证券约为1.1亿美元，包括受限现金 [36] - 第一季度回购并注销约92.3万股A类普通股，花费310万美元，截至季度末，当前股票回购计划下还有2190万美元可用于回购A类普通股 [37] - 2025年第一季度产生1550万美元自由现金流，自由现金流利润率为58%，主要归因于2024年末签署交易的现金收款 [37] - 2025年第一季度剩余履约义务（RPO）创下纪录，达到1.581亿美元，超过2025年目标1.5亿美元 [38] - 2025年第一季度每笔资助贷款的经济价值为93美元，略低于指引的94美元 [38] - 2024年第三季度，附加软件产品和现有合作伙伴关系产生的每笔资助贷款经济价值为17美元，贡献利润为6美元，贡献利润率为35%；2025年第一季度，每笔资助贷款经济价值为15美元，贡献利润为10美元，贡献利润率提升67%，短期内附加产品和合作伙伴关系的贡献利润率预计超过90% [39] - 公司预计2025年第二季度每笔资助贷款的经济价值为88美元，预计这将是经济价值的低谷 [40] - 公司预计2025年第二季度平台收入在3050万 - 3250万美元之间，中点同比增长10%，平台非GAAP运营收入在350万 - 500万美元之间 [41] - 公司预计2025年全年平台非GAAP运营费用在8500万 - 9000万美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抵押贷款套件：第一季度收入为1460万美元，公司维持第一季度80 - 90万笔HMDA发起量的估计，中点同比增长8% [33] - 消费者银行套件：第一季度收入为960万美元，同比增长45%，本季度签署多笔存款和消费者贷款交易，与资产规模排名前25的信用合作社合作开展全面多年转型项目，推出商业存款账户开户产品 [33][22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观市场：2025年第一季度市场波动，利率下降时交易量增加，但利率波动持续导致情况迅速逆转，2025年还存在关税潜在经济影响和银行业放松监管潜在好处的不确定性，市场波动通常会导致发起量激增，自2022年以来积累了大量需求 [28][29] - 住房权益市场：基于公司从客户处观察到的数据，住房权益市场同比实现两位数增长，目前普通房主拥有约31.5万美元的房屋权益，借款人对住房改善、债务合并等主要支出的资金需求增加 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：向软件优先公司转型，通过战略平台合作伙伴关系而非自行构建非核心服务，提升客户价值和单位经济效益，宣布与领先的产权和抵押贷款服务提供商进行独家谈判，出售产权保险业务，这是简化业务的最后一步，预计将带来持续软件收入流，提高绝对利润、毛利率和资本效率，加速实现更具成本效益的软件驱动产权保险体验 [6][7][8] - 行业竞争：Rocket收购Mr. Cooper可能成为行业催化时刻，强化了公司统一数字抵押贷款体验的愿景，公司与10家美国前20大抵押贷款服务机构建立了合作关系，在市场宣布收购消息的那周，公司接到大量客户和潜在客户的电话 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：第一季度市场波动，但公司业务仍取得进展，实现平台收入和运营收入接近指引高端，连续三个季度实现非GAAP运营盈利，创造了创纪录的正自由现金流，新签署和扩展的交易数量增加，业务势头延续到第二季度 [15][16] - 未来前景：市场催化剂和行业趋势为公司带来机遇，公司预计在2025年实现加速增长和持续盈利，将继续专注于为金融机构提供创新解决方案，扩大市场份额，加强合作伙伴关系，投资于快速再融资和住房权益等产品，以及探索AI在业务中的应用 [24][25][64][65] 其他重要信息 - 公司将提供本次电话会议的文字记录和本季度的补充幻灯片，可在投资者关系网站上查看 [5] - 2024年HMDA初步数据已发布，公司团队正在分析，将在2025年第三季度财报中报告 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：快速再融资和住房贷款产品如何与客户在交易量复苏情景下的留存机会相关联，以及如何增强客户继续投资的信心 - 公司表示产品设计旨在提供最简便、无摩擦的再融资方式，高度定制化，能带来更高的转化率，帮助客户在再融资过程中节省资金，推动更高的转化率，使客户能够利用市场复苏机会，因此客户愿意现在就采用该产品 [45][46][47] 问题2：剥离产权业务对Blend财务状况演变意味着什么，如何看待其作为高利润率、潜在快速增长业务的发展 - 公司认为简化业务的目的是加速增长并实现盈利，通过合作伙伴关系和新产品的推出，不仅能扩大经济价值，还能提高盈利能力，实现收入基础的扩张和利润最大化 [49][50][51] 问题3：5000万美元续约和扩展交易的客户关系演变、产品使用情况以及实现RPO的时间线 - 该客户与公司的合作始于抵押贷款，逐步增加了住房权益、Blend Close和Blend Income等产品，现在将产品推广到所有渠道，促成了此次续约，通常约一半的RPO将在未来12个月内收取 [55][57] 问题4：商业存款账户开户产品与零售存款账户开户产品在产品开发和定价方面的比较，以及竞争格局 - 商业存款账户开户产品的推出源于客户需求，旨在为消费者和小企业主提供简单、无摩擦的开户体验，产品体验与零售存款账户开户类似，但在业务验证、账户类型支持等方面存在差异，公司通过提供一站式平台满足客户需求，增强竞争力 [59][60][61] 问题5：公司在实现简化和提高效率后，如何考虑再次加大增长投资 - 公司认为现在有能力再次投资于增长，将重点关注快速再融资、快速住房权益等产品，探索AI在业务中的应用，以及加强市场推广和销售团队建设，所有投资将在年度运营费用指引范围内进行 [64][65][66] 问题6：产品进一步扩展的方向，如商业贷款发起和国际市场 - 公司认为银行和贷款行业科技服务不足，AI的发展带来了更多机会，公司将继续与客户合作，优先完善现有产品，确保其成为世界一流产品，在时机成熟时考虑商业贷款发起和国际市场的拓展，公司的Blend Builder平台具备进入这些市场的能力 [70][71][72] 问题7：出售产权业务获得收益后，资本部署理念会有何变化 - 公司将继续以投资回报率为中心部署资本，重点投资于AI和产品扩展、市场推广和合作伙伴生态系统建设，以提高业务效率和市场竞争力 [77][78][79] 问题8：公司是否在内部使用AI提高业务效率 - 公司正在内部采用AI工具提高效率，并设想如何将其产品化，为客户提供更高效的工作流程和后台操作体验 [82][83] 问题9：Rocket收购Mr. Cooper的公告是更侧重于服务市场还是更广泛的市场，公司在抵押贷款服务市场的份额情况 - 该公告对整个市场产生影响，公司接到了各种规模和类型客户的电话，公司在服务市场表现良好，与多家服务机构建立了合作关系，服务机构在再融资浪潮中具有优势，因为它们与客户有定期接触，能够更好地抓住低利率环境下的机会 [90][94][95] 问题10：核心抵押贷款产品的贡献利润率与附加产品相比是否存在差异 - 公司合作伙伴关系的利润率非常高，整体贡献利润将增加，但目前未披露具体数据，贡献利润将是公司业务扩展和增长的指导指标 [98][99] 问题11：RPO增长的驱动因素，以及5000万美元交易是否计入第二季度RPO - 5000万美元交易计入第二季度RPO，第一季度RPO增长的驱动因素包括公司赢得更多交易、让客户满意的能力，以及RPO主要与平台费用和最低费用相关 [103][104] 问题12：公司2025年的前三大优先事项 - 第一是确保现有客户对现有产品满意，公司为此投入大量时间与客户合作；第二是帮助现有客户使用Blend提供的增值解决方案，如Blend Close和快速再融资、快速住房权益等产品；第三是在满足前两个优先事项的基础上，与客户探讨其他产品线的合作 [106][107][108] 问题13：销售组织的可扩展性以及为适应新产品扩展需要做什么 - 公司第一季度和第二季度的销售表现超出预期，目前在与前200 - 250家金融机构的合作中表现出色，但对于更广泛的市场，公司正在考虑不同的业务模式，如合作伙伴模式和内部团队建设，未来将分享更多信息 [114][115][116]