纪要涉及的公司与行业 * 公司为EDP及其子公司EDP Renováveis (EDPR)和合资公司Ocean Winds [1][2] * 行业涉及可再生能源（风能、太阳能、电池储能）、电网（输配电）、灵活发电（水电、燃气发电）以及客户解决方案 [10][23][29] 核心观点与论据 宏观趋势与市场环境 * 电力需求出现惊人增长 由数据中心、电动汽车和电气化驱动 葡萄牙和西班牙的具体电力需求增长超过3% [4][5] * 美国可再生能源政策框架趋于清晰 生产税抵免和投资税抵免具有可见性 [3][8] * 伊比利亚半岛电网资产老化 葡萄牙25%的高压和中压变压器已超过40年使用寿命 将驱动持续到2040年的投资浪潮 [7][19] * 巴西输电和配电特许经营权已签署延期 提供了未来30年的可见性 [9][21] 战略承诺与财务目标 * **投资计划**：2026-2028年总投资120亿欧元 重点集中在伊比利亚电网和美国可再生能源 [10][71] * **资产轮转**：计划通过资产轮转实现50亿欧元收益 每年约2亿欧元资产轮转收益 2025年已完成20亿欧元目标 [13][58][59] * **资产剥离**：计划通过处置非核心市场资产实现10亿欧元收益 用于再投资并聚焦核心市场 [10][60][71] * **财务目标**：到2028年 EBITDA增至52亿欧元 净利润增至13亿欧元 净负债从160亿欧元减少至150亿欧元 [52][54][70] * **股息政策**：每股股息下限提高至0.21欧元 派息率维持在60%-70% [15][54] 各业务板块展望 * **电网业务**：预计到2028年EBITDA增至16亿欧元 受投资增加、监管回报改善（葡萄牙豁免特别税带来0.85%回报率提升）以及效率提升驱动 [12][16][55] * **可再生能源**：EDPR计划总投资75亿欧元 其中60%投向美国 新增5吉瓦装机容量 预计到2028年EBITDA增至22亿欧元 [29][30][55] * **美国市场**：是增长关键 拥有10吉瓦现有装机容量和强大管道 PPA价格呈现上涨趋势 存在数据中心驱动的强劲需求 已签署超过3吉瓦与大型科技公司的PPA [29][33][34][39] * **资产轮转**：计划实现45亿欧元收益 美国1.6吉瓦投资组合已出售49%股权 收益约5亿欧元 [13][59] * **灵活发电与客户**：聚焦伊比利亚一体化价值 通过水电和抽水蓄能捕获 ancillary services价值 假设2026-2028年基础负荷电价为64欧元/兆瓦时 水电溢价20% [26][27][28] * **Ocean Winds**：保持纪律 聚焦从现有管道提取价值 而非激进增长 计划期内资本支出约8亿欧元 [47][141] 运营效率与技术 * 运营费用占毛利润的比例目标为26% 旨在保持行业领先水平 [10] * 通过数字化、人工智能、机器人技术和自动化驱动效率提升和资产可用性 例如使用无人机检测和维护资产 [14][25][50] 资金与资产负债表 * **资金策略**：计划通过有机现金流（90亿欧元）、资产轮转、资产剥离和美国税收 equity融资（目标15亿美元）为计划提供资金 [61][63] * **资产负债表**：致力于保持BBB信用评级 预计FFO/净负债比率从19%改善至22% 净负债减少10亿欧元 [54][63][64] * **资本配置**：95%的资本支出将集中在不到10个市场 其中90%为A级市场 [57] 其他重要内容 潜在风险与不确定性 * 计划假设相对谨慎 为上行潜力预留了空间 例如美国重新定价机会主要出现在2028年之后 [41][93] * 关键敏感性因素包括水电产量、电力价格以及美国供应链成本（如太阳能模块成本美国为0.25-0.30美元/瓦 欧洲为0.09美元/瓦） [97][127] 机会与灵活性 * **重新定价**：美国有12太瓦时电力合同将在2030-2035年间到期 提供以更高价格重新签约的机会 [40][41][148] * **土地资源**：探索现有资产与数据中心共址的机会 以获取更高定价并减少限电 [36][37][88] * **资产负债表灵活性**：净负债减少和比率改善为2028年后的增长创造了选择空间 [73][77] 国家特定动态 * **葡萄牙**：国家信用评级提升至A+ 公司税将在2028年降至27.5% 电网投资将受益于资产现代化需求 [12][64][65] * **美国**：供应链战略转向以美国国内为中心 与First Solar等制造商签订合同以锁定价格和管理关税风险 [43][126]

公司财报发布 - DTE Energy将于2025年7月29日周二美股开盘前公布2025年第二季度财报 [1] - 公司将在同一天美东时间上午9点举行电话会议讨论财报结果 [1] 投资者沟通渠道 - 投资者可通过公司官网dteenergy.com/investors收听电话会议网络直播 [2] - 美国及加拿大免费电话接入号码为(888) 510-2008 美国收费号码为(646) 960-0306 加拿大收费号码为(289) 514-5035 接入密码为4987588 [2] - 网络直播内容将在公司官网存档 [2] 公司业务概况 - DTE Energy是总部位于底特律的多元化能源公司 业务涵盖能源相关开发及管理 [3] - 旗下电力公司为密歇根东南部230万客户提供服务 天然气公司服务密歇根州130万客户 [3] - 业务组合包括定制能源解决方案 可再生能源发电 能源营销与交易 [3] - 公司持续加速碳减排目标 并通过志愿服务 教育就业计划 慈善活动 减排措施及经济进步履行社会责任 [3] 信息披露渠道 - 公司信息可通过dteenergycom empoweringmichigancom xcom/DTE_Energy及facebookcom/dteenergy获取 [3]