Zacks Premium服务与投资工具 - Zacks Premium是一项旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资的研究服务 提供包括Zacks评级、行业评级、第一推荐名单、股票研究报告和高级选股器在内的多种工具 [1] - 该服务还包含Zacks风格评分系统 这是一套独特的指导原则 根据三种流行的投资类型对股票进行评级 作为Zacks评级的补充指标 帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券 [2] Zacks风格评分系统详解 - 风格评分根据价值、成长和动量特征为每只股票分配A、B、C、D或F评级 评分越高 股票表现优异的可能性越大 [3] - 价值评分面向价值投资者 旨在寻找价格合理的优质股票 通过市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - 成长评分面向成长投资者 关注公司的财务实力、健康状况及未来前景 通过考察预测和历史收益、销售额及现金流来寻找能够持续增长的股票 [4] - 动量评分面向动量投资者 利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素 帮助判断买入高动量股票的有利时机 [5] - VGM评分是上述三种风格评分的综合加权评分 帮助投资者找到兼具最具吸引力价值、最佳增长预测和最有希望动量的公司 是与Zacks评级配合使用的最佳指标之一 [6] Zacks评级与风格评分的协同应用 - Zacks评级是一种专有的股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 其第一推荐股票的长期表现优异 自1988年以来实现了平均年化回报+23.86% 超过标普500指数表现的两倍 [7] - 在任何给定时间 有超过200家公司被评为强力买入 另有约600家被评为买入 总计超过800只高评级股票可供选择 [8] - 为最大化回报 应选择同时具备Zacks评级第1或第2级以及风格评分A或B的股票 对于评级为持有的股票 也应确保其风格评分达到A或B 以保障尽可能大的上行潜力 [9] - 盈利预测修正的方向始终是选股的关键因素 即使某只股票风格评分为A或B 但如果其Zacks评级为卖出或强力卖出 则其盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性也大得多 [10] 案例公司：富兰克林资源 - 富兰克林资源公司是一家全球性投资管理公司 总部位于加州圣马特奥 其大部分营业收入和净收入来源于向全球零售共同基金、机构和高净值投资者提供投资管理及相关服务 其共同基金等产品通过富兰克林、坦普顿、美盛等多个品牌向公众销售 [11] - 该公司股票的Zacks评级为持有 VGM评分为B [12] - 该股对动量投资者具有吸引力 其动量风格评分为B 且过去四周股价上涨了6.2% [12] - 对于2026财年 过去60天内有四位分析师上调了其盈利预测 Zacks共识预期每股收益上调了0.11美元至2.61美元 该公司平均盈利超出预期幅度为+11.7% [12] - 凭借稳固的Zacks评级以及顶尖的动量和VGM风格评分 该公司股票应列入投资者的关注名单 [13]

业绩总结 - 2025年全年销售额达到1400亿美元，同比增长4.7%[5] - 2025年净收入为45.3亿美元，同比增长1.2%[7] - 2025年第四季度的总收入为9.72亿美元，同比下降2%[33] - 2025年全年总收入为45.93亿美元，同比微增1%[61] - 2025年调整后的运营利润率为34.5%，高于2024年的36.4%[7] - 2025年调整后的运营收入为3.30亿美元，同比下降7%[33] - 2025年第四季度的运营收入为3.09亿美元，同比下降3%[61] 用户数据 - 截至2025年12月31日，公司的总资产管理规模（AUM）为8669亿美元，同比增长9.4%[7] - 2025年私人市场AUM为823亿美元，同比增长18%[6] - 2025年私人财富管理AUM占公司全年收入的37%[6] - 2025年第四季度，机构投资者的资产管理规模为3542亿美元，较上季度增加28亿美元[50] - 2025年第四季度，零售渠道的资产管理规模为3564亿美元，较上季度增加2亿美元[50] - 2025年第四季度，私人财富管理的资产管理规模为1563亿美元，较上季度增加38亿美元[50] 未来展望 - 预计到2027年，私人市场AUM将达到900亿至1000亿美元[6] - 预计2026年私人市场的业绩费用可见度为7000万至8000万美元，公共市场为1000万至2000万美元[37] 新产品和新技术研发 - 公司在2025年第一季度识别到第三方服务提供商的账单错误，决定全额偿还受影响的基金及利息[71] 负面信息 - 2025年第四季度净流出为47亿美元，全年净流出为113亿美元[7] - 2025年GAAP每股收益（EPU）为2.97美元，同比下降20%[7] - 2025年私人市场的业绩费用为1.07亿美元，同比下降21%[33] - 2025年全年，AllianceBernstein的净收入为9.82亿美元，同比下降16%[62] - 2025年全年，AB Holding的净收入为3亿美元，同比下降29%[62] 其他新策略和有价值的信息 - 公司排除所有分销收入，这些收入在合并损益表中作为单独项目记录[71] - 公司调整净收入以排除与员工长期激励补偿相关的公允价值变动损益[71] - 公司在2022年第一季度开始将收购相关费用纳入调整，包含专业费用和与收购相关的补偿费用[71] - 公司将借款利息排除在运营收入之外，以与行业同行对齐[71]

公司业绩与资产增长 - 公司第四季度末总管理资产和收费资产超过600亿加元，同比增长13% [3][7] - 其中，共同基金管理资产为350亿加元，同比增长14%，超过加拿大共同基金行业12%的增长率 [3][7] - 交易所交易基金和独立管理账户业务管理资产增至约41亿加元，同比增长63%，过去两年复合年增长率达68% [7][8] - 2025财年调整后EBITDA为1.86亿加元，同比增长12%；调整后每股收益为1.93加元，同比增长16% [6][13] - 第四季度调整后EBITDA为5200万加元，环比增加600万加元，主要得益于长期投资收入增加 [13] 零售销售与资金流入 - 第四季度零售共同基金净销售额为2.82亿加元，占当季共同基金管理资产的0.8%，高于加拿大共同基金行业0.5%的平均水平 [2] - 2025财年全年零售共同基金净销售额为9.5亿加元，约占管理资产的2.9%，显著高于行业平均1.4%的净销售额，并较上年2.04亿加元的净赎回实现重大扭转 [2] - 本季度至今零售资金流保持净正流入，净销售额达9000万加元，公司对注册储蓄计划季持“谨慎乐观”态度 [1] 费用指引与盈利能力 - 2025财年调整后的销售、一般及行政费用为2.52亿加元，超出了2.4亿加元的指引，主要原因是绩效薪酬较高 [6][14] - 第四季度调整后的销售、一般及行政费用为6800万加元，环比增加700万加元，归因于非薪酬费用的时间安排以及第四季度最终确定的较高绩效薪酬 [14] - 管理层将2026财年调整后的销售、一般及行政费用指引设定为2.56亿加元，该指引反映了绩效薪酬重置至基线水平，并剔除了收购相关成本 [6][15] - 管理层讨论的EBITDA收益率（不包括AGF Capital Partners及其他特定项目）在当季为24个基点，与上一季度及过去12个月基本一致 [15] 机构业务与私募市场动态 - 管理层披露，在财年末后收到一笔7亿加元的机构赎回通知，该赎回已于2025年12月完成 [5][9] - 另有一笔先前披露的5亿加元机构赎回预计将在“本月末”完成，未计入第四季度数据，公司预计除已披露外无其他机构赎回 [9] - Kensington私募股权基金已于9月下旬暂停赎回，期间给予10个基点的费用减免，该暂停对AGF财务影响“微乎其微” [5][18] - 关于New Holland合作伙伴关系，公司首个行使转换权的窗口期在2月开启，正在积极评估转换其债务及额外所有权行使，New Holland的管理资产自初始交易以来已从约50亿美元增长约40%至约70亿美元 [5][19] 资本状况与股东回报 - 公司季度末拥有4.49亿加元的短期和长期投资，净现金为600万加元，信贷额度剩余2.08亿加元（总额度为2.5亿加元） [16] - 过去12个月自由现金流为1.18亿加元，股息支付占其27%；同期通过股息（3100万加元）和股票回购（2500万加元）向股东回报总计5600万加元 [17] - 公司在第四季度回购了超过50万股，全年根据正常程序发行人要约回购了200万股 [17] - 公司支付了2025年第四季度每股0.125加元的股息 [16] 投资表现与人事 - 公司共同基金投资表现持续强劲，一年期业绩处于第43百分位，三年期处于第52百分位，五年期处于第41百分位（第一百分位为最佳） [10] - 超过一半的基金在三年期和五年期的表现优于同行 [10] - 公司正在进行全球搜寻以任命常任首席投资官，目前对“首席投资官办公室”架构及临时首席投资官David Stonehouse充满信心 [11][12]

Zacks Premium 研究服务 - Zacks Premium 研究服务提供多种工具帮助投资者更明智、更自信地进行投资 其功能包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank 完全访问 Zacks 1 Rank List 股票研究报告以及高级股票筛选器 该服务还包含 Zacks Style Scores 的访问权限 [1] Zacks Style Scores 概述 - Zacks Style Scores 是一套独特的评级指南 根据三种流行的投资类型对股票进行评级 作为 Zacks Rank 的补充指标 两者结合可帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得 A B C D 或 F 的评级 评级越高 股票表现跑赢市场的机会越大 [3] - Style Scores 分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分以及综合前三者的 VGM 评分 [3] 价值评分 (Value Score) - 价值评分旨在帮助价值型投资者发现价格良好且交易价格低于其真实价值的公司 该评分考虑了市盈率(P/E) 市盈率相对盈利增长比率(PEG) 市销率(Price/Sales) 市现率(Price/Cash Flow)等一系列估值比率 以突出最具吸引力且被低估的股票 [3] 增长评分 (Growth Score) - 增长评分旨在满足增长型投资者对公司财务实力、健康状况及未来前景的关注 该评分将预测和历史收益、销售额及现金流纳入考量 以发掘具有长期可持续增长潜力的股票 [4] 动量评分 (Momentum Score) - 动量评分旨在帮助动量投资者利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势 该评分利用一周价格变动、盈利预测的月度百分比变化等因素 来确定买入高动量股票的有利时机 [5] VGM 评分 - VGM 评分综合了价值、增长和动量三种风格评分 根据其加权综合风格对每只股票进行评级 帮助投资者找到具有最具吸引力估值、最佳增长预测和最强劲动量的公司 它也是与 Zacks Rank 结合使用的最佳指标之一 [6] Zacks Rank 模型 - Zacks Rank 是一个专有的股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来 Zacks Rank 1 (强力买入) 股票产生了无可匹敌的年均回报率 +23.81% 表现超过标普500指数一倍以上 [7] - 在任何给定日期 该模型会评级大量股票 其中超过200家公司被评为强力买入(1) 另有约600家公司被评为买入(2) [8] Style Scores 与 Zacks Rank 的协同使用 - 为获得最佳回报机会 应始终考虑 Zacks Rank 为 1 或 2 且 Style Scores 为 A 或 B 的股票 这能提供最高的成功概率 [9] - 对于 Zacks Rank 为 3 (持有) 的股票 其 Style Scores 也应为 A 或 B 以确保尽可能大的上涨潜力 [9] - 即使某只股票的 Style Scores 为 A 或 B 但如果其 Zacks Rank 为 4 (卖出) 或 5 (强力卖出) 则意味着其盈利前景呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [10] - 因此 投资组合中持有的 1 或 2 Rank 且 Scores 为 A 或 B 的股票越多越好 [10] 示例公司：富兰克林资源 - 富兰克林资源公司是一家全球性投资管理公司 总部位于加州圣马特奥 其大部分营业收入和净收入来源于向全球零售共同基金、机构和高净值投资者提供投资管理及相关服务 其共同基金等产品通过富兰克林、坦普顿、美盛等多个品牌向公众销售 [11] - 该公司 Zacks Rank 为 3 (持有) VGM 评分为 B [12] - 得益于具有吸引力的估值指标 如9.24的远期市盈率 该公司拥有 A 级价值评分 值得价值投资者关注 [12] - 在过去的60天里 四位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测 Zacks 共识预期每股收益提高了0.03美元至2.54美元 该公司平均盈利惊喜为 +7.7% [12] - 凭借稳固的 Zacks Rank 以及顶级的价值和 VGM 风格评分 该公司应列入投资者的关注名单 [13]