Earnings season is upon us and three Singapore dividend-paying stocks are first to the dock in presenting their latest results. First up is Frasers Centrepoint Trust (SGX: J69U), the real estate investment trust (REIT) with a focus on suburban shopping malls. Next, Keppel DC REIT (SGX: AJBU) will give investors a peek into the latest developments in the data centre world. Rounding out the trio is Mapletree Pan Asia Commercial Trust (SGX: N2IU), whose diversified portfolio spans retail and commercial propert ...

文章核心观点 - 在波动市场中，稳定且持续的股息支付为投资者带来慰藉，并有助于持有优质公司 [1] - 新加坡交易所、凯德综合商业信托和星展集团这三只蓝筹股拥有超过十年的稳定派息记录 [2] - 持续派息是优秀企业的标志，体现了现金流的持久性和对股东价值的承诺 [15] - 投资者应关注拥有长期稳定派息记录的高质量企业，而非仅仅追逐高股息率 [16] 新加坡交易所 - 公司是新加坡唯一受批准的金融交易所，业务模式围绕证券及衍生品交易收取费用，收入稳定且具重复性 [3] - 年度每股股息从2016财年的0.28新元增至2025财年的0.375新元，增长33.9% [4] - 过去十年股息支付率平均约为75%，但自2023财年起降至60%出头的范围 [4] - 平均股息收益率为3.45%，当前预估收益率为2.1% [4] - 过去十年营收复合年增长率为5.9%，2025财年营收达13.7亿新元；净利润复合年增长率为7.1% [5] - 过去十年每股股息复合年增长率为3.3% [5] - 公司的垄断地位和强劲现金流支撑其可持续的稳定股息 [6] 凯德综合商业信托 - 信托是新加坡最大的房地产投资信托，由凯德商用信托和凯德商务信托于2020年11月合并而成 [7] - 其多元化的优质零售和商业地产组合即使在市场承压时期也能提供弹性收入 [7] - 即使在疫情期间也保持稳定的年度分派，2020年每单位派息降至0.0869新元的低点，之后稳步增长 [8] - 2024年每单位派息为0.1088新元，但仍低于201年0.1197新元的峰值 [9] - 截至2025年上半年，投资组合整体入住率为96.3% [9] - 2025年上半年零售组合租金调整率为正增长7.7%，办公组合租金调整率为正增长4.8% [9] - 总杠杆率为37.9%，平均债务成本为3.4% [10] - 2025年上半年每单位派息同比增长3.5%至0.0562新元，按当前价格计算年化收益率约为4.8% [10] - 稳定的分派由优质资产的高入住率以及发起人凯德投资的支持所支撑 [10] 星展集团 - 公司是新加坡最大的本地银行，拥有利润增长和强劲资本比率支持的股息增长记录 [11] - 疫情期间股息被要求减少，此后股息飙升并创下纪录 [11] - 每股普通股股息从2016年的0.54新元大幅增长311%至2024年的2.22新元 [11] - 过去十二个月的股息支付率为59.4% [12] - 过去十二个月净利润达113亿新元，自2016年以来的复合年增长率为13.9% [12] - 过去十二个月的股本回报率为16.8%，自2020年的9.5%显著提升至2024年的17.2% [13] - 截至2025年6月，普通股权一级资本比率为15.1%，远高于9%的监管要求 [14] - 超额资本使银行能在市场低迷时期维持稳定股息 [14]

行业背景 - REITs行业为收益型投资者提供稳定股息 具备税收优惠条件 需将至少90%的收益作为分配支出 [1] - 投资者需评估分配增长是否与通胀同步 REITs需通过收购增强资产组合以实现增长 [1] - 具备资产注入渠道的新加坡REITs更具吸引力 [2] 凯德综合商业信托（CICT） - 零售与商业REIT 拥有26处资产 分布于新加坡(21)、德国(2)及澳大利亚(3) 资产管理规模达259亿新元 [3] - 赞助商为凯德投资(CLI) 其管理资产达1170亿新元 涵盖多元房地产类型 可通过凯德开发获取资产渠道 [4] - 2025年上半年总收入7.876亿新元(同比下降0.5%) 净物业收入5.799亿新元(降0.4%) 每单位分配(DPU)0.0562新元(升3.5%) [5] - 以10.5亿新元收购CapitaSpring办公楼55%权益 预计提升DPU1.1%至0.0568新元 [5][6] 星狮地产信托（FCT） - 新加坡零售REIT 拥有9处郊区商场及1处办公楼 资产管理规模71亿新元 [7] - 赞助商星狮地产(FPL)资产管理规模396亿新元 涵盖多元物业类型 可提供资产注入渠道 [8] - 以11.7亿新元收购Northpoint City南翼 预计使2024财年DPU提升2%至0.1228新元 [8][9] - 2025财年上半年总收入1.844亿新元(同比增7.1%) DPU为0.06054新元(增0.5%) [9] 丰树物流信托（MLT） - 工业REIT 拥有178处资产覆盖8个国家 资产管理规模130亿新元 [10] - 赞助商丰树投资管理803亿新元资产 涵盖物流、办公及数据中心等类型 [10] - 2026财年首季总收入1.774亿新元(同比下降2.4%) 净物业收入1.534亿新元(降2.1%) DPU为0.01812新元(降12.4%) [11] - 积极进行资本重组 期内出售2处资产 并将裕群圈5A项目改建为8.87万平方英尺现代物流设施 [11][12] 数字核心REIT（DCR） - 数据中心REIT 拥有11处资产分布于美加日德 资产管理规模17亿美元 入住率达98% [13] - 赞助商Digital Realty拥有150亿美元数据中心管道 享有300+处数据中心优先购买权 [13] - 2025年上半年总收入8890万美元(同比增84.2%) 净物业收入4630万美元(增52.2%) DPU保持0.018美元 [14] - aggregate杠杆率38.3% 具备充足债务空间进行收益增值收购 [14]