**Rivian Automotive (RIVN) 电话会议纪要关键要点** **1 公司与行业** * 公司为Rivian Automotive 领先的电动汽车制造商和软件定义车辆制造商[2] * 行业涉及电动汽车 自动驾驶 软件服务 以及全球汽车市场竞争格局[2][51] **2 核心财务表现与成本控制** * 第三季度每辆交付车辆的销售成本约为96,000美元 为历史最佳单位毛利水平[12] * R1平台和商用货车均已实现可变毛利率为正[13] * R2车型的材料成本目标约为R1的一半 非材料成本也显著低于R1[12] * 通过垂直整合和供应商合同谈判获得成本优势 例如关税政策调整使单车关税成本从数千美元降至数百美元[24] * 与大众集团的合资企业在采购方面存在协同机会 例如联合采购ECU已纳入R2材料成本[41] **3 R2车型的推出与盈利路径** * R2计划于2026年上半年开始商业化生产 年底前增加第二班制[14][19] * 诺摩尔工厂R2生产线三班制年产能为155,000辆[19] * 初始爬产阶段因效率问题和新增资产折旧将对毛利率产生负面影响[17] * 随着产量提升和增加班次 R2项目将快速实现盈利[17][19] * 公司目标在2026年底实现总毛利率转正[15] * R2基础版本定价约为45,000美元 低于美国约50,000美元的平均新车价格[22] **4 软件、服务与合资企业** * 软件和服务业务是公司实现未来EBITDA转正的关键组成部分 目前增长迅速且利润可观[28][38] * 收入来源包括与大众集团的合资企业 软件订阅 维护维修以及二手车业务[38][39] * 合资企业进展顺利 预计2026年将收到大众集团20亿美元注资 2027年至2028年1月间再收到5亿美元[47] * 公司考虑未来将自动驾驶等技术授权给其他汽车制造商[45] **5 市场需求、品牌与竞争** * 品牌认知度是Rivian的关键增长点 通过让客户亲身体验产品和强大的用户社区来驱动[30][31] * R2的竞争对标非常广泛 包括RAV4 CR-V等主流车型 而不仅是豪华跨界车[33] * 商用货车方面 亚马逊作为主要客户需求展望积极 但更广泛的商用市场电气化采用较慢[34] * R2设计面向全球市场 计划出口至欧洲 受益于美国出口欧洲车辆关税从10%降至0[49] * 公司认为凭借品牌定位 先进技术和软件定义车辆属性 在欧洲市场仍有显著机会[52] **6 资本支出与资产负债表** * 截至第三季度末 公司持有71亿美元现金及等价物[47] * 2025年R2产能爬坡将导致营运资本由今年的顺风转为逆风[46] * 公司已获得美国能源部高达66亿美元的贷款额度 用于乔治亚州工厂建设[47] * 公司对拥有充足资源顺利完成R2在诺摩尔和乔治亚州的产能爬坡充满信心[47] **7 其他重要动态与展望** * 公司将于12月11日举办自动驾驶与AI日活动 展示硬件和软件路线图进展[6][7] * 目前财务预测中未计入监管积分收入 持保守态度[26] * R2的租赁业务预计将趋于正常化 不会像R1那样占据过高比例[36] * 与大众集团的合作有助于公司更早地将全球化框架融入软件栈[52]

活动概览 - AutoMobility LA 2025作为洛杉矶车展的媒体和行业日活动将于11月20日在洛杉矶会议中心举行其核心户外展区为重新设计的Gilbert Lindsay Plaza现称为Innovation Plaza [1] - 该活动是媒体发布、新车亮相和实际试驾的中央舞台 [1] - 媒体和行业参与者可期待一系列车辆演示、高管访谈和真实路况试驾机会 [2] 参展商与产品亮点 - 参展商涵盖个人飞行器、自动驾驶技术和电动船等多个领域的移动出行创新者 [3] - Pivotal展示Helix一款具备固定翼倾斜能力和垂直起降功能的全电动个人飞行器旨在用于短途通勤的消费和商业场景 [4] - ARC Boats展示Arc Sport一款基于下一代电池架构的全电动高性能滑水艇提供500马力的瞬时扭矩、更长运行时间和零排放 [4] - Tensor AI展示全球首款个人L4级机器人汽车专为私人拥有和豪华车队运营设计该车基于多模态大语言模型的智能体框架可实现感知、推理和行动 [4] - Coulson Aviation展示其性能、安全和任务就绪设计方面的创新并展出一架曾参与2025年山火扑救的Sikorsky S-61直升机 [4] - Voltera专注于解决大规模电动汽车车队充电基础设施部署的土地、电力和资本障碍 [4] - Rivian展示下一代商用货车和电动服务工具专为高使用率的车队运营设计 [4] - 本田展示量产版CR-V e:FCEV这是美国首款量产插电式氢燃料电池电动汽车 [4] - Fastport提供其eQuad原型车的美国首次公开骑行体验这款紧凑型踏板辅助四轮车专为最后一英里配送打造可承载高达650磅重量并使用可更换电池 [4] - GM Envolve展示为车队运营商整合电动汽车、远程信息和服务的综合技术平台 [4] - 大众汽车在商业应用背景下展示ID Buzz以突出其用于灵活城市车队运营的多功能用途 [4] - Lithia Motors带来来自Ford Pro和梅赛德斯-奔驰Sprinter的车队解决方案重点展示商用车应用和通过其南加州经销商网络支持的互联服务解决方案 [4] - Scout Motors将在车展上首次亮相Scout Terra和Scout Traveler概念车 [6] 活动特色与议程 - Innovation Plaza内设有由Cox Automotive呈现的AutoMobility LA主舞台全天提供主题演讲、分析师主导的讨论、技术圆桌会议和公开问答环节 [5] - 媒体和行业参与者受邀在活动期间参与从广场出发的引导式骑行和驾驶体验本田、起亚、Lucid和Rivian将提供试驾 [6] - 露天场地支持摄影、广播内容采集和实时社交报道使其成为全球产品报道的焦点 [7] - 车队创新展示将扩展商业和车队类别规划参与组织将展示零排放车队车辆、氢能创新、商业配送平台和集成车队服务 [3] - NAFA Pacific Southwest将在广场举办车队峰会车队经理可与来自现代汽车美国公司、Tom's Truck Center、Slate、TigerTough、GeoTab、Agile Fleet、Ford Pro的车队运营代表会面 [11] 背景信息 - 洛杉矶车展成立于1907年是全球最具影响力的年度汽车活动之一每年在洛杉矶会议中心举行吸引数十万参与者并为城市带来数亿美元的经济影响 [8] - 该活动是洛杉矶会议中心最大的收入来源 [8] - AutoMobility LA媒体和行业日于11月20日举行随后洛杉矶车展将于11月21日至30日向公众开放 [9]

财务业绩 - 第二季度GAAP收入为13.03亿美元，超出市场共识预期12.8589亿美元约1711万美元或1.33% [1] - 第二季度GAAP每股亏损为0.97美元，较去年同期的1.46美元亏损改善33.6% [2] - 第二季度GAAP毛利润为负2.06亿美元，虽较去年同期的负4.51亿美元改善54.3%，但较上一季度2.06亿美元的正毛利润出现逆转 [1][6] - 第二季度非GAAP调整后EBITDA亏损为6.67亿美元，较去年同期的8.57亿美元亏损收窄22.2% [2][6] - 第二季度非GAAP自由现金流为负3.98亿美元，较去年同期的负10.37亿美元改善61.6% [2][6] - 公司现金及等价物为75亿美元，部分得益于大众集团的注资 [11] 运营数据 - 第二季度汽车产量为5,979辆，较2024年同期下降37.8%，主要受供应链复杂性和贸易政策影响 [5] - 第二季度汽车交付量为10,661辆，较2024年同期下降22.7%，但高于上一季度 [5] - 汽车板块GAAP收入为9.27亿美元，较2024年同期下降13.7% [5] - 软件与服务GAAP收入为3.76亿美元，较2024年同期大幅增长347.6% [5] 战略发展与合作伙伴关系 - 公司核心优势在于垂直整合的技术平台，结合了自研车辆硬件、高级驾驶辅助功能和完整的车辆软件栈 [3] - 近期战略重点包括为车辆集成更先进技术、扩大制造足迹以及深化关键合作伙伴关系 [4] - 大众集团进行了10亿美元的股权注资，旨在成立一家专注于新电动汽车架构和软件平台的合资企业 [1][8][9] - 与大众的合作有望带来更大规模、共享研发成本以及更广阔的市场覆盖 [9] 产品与技术 - 公司开始向客户交付第二代Quad-Motor R1，其软件和硬件均有所增强 [7] - 公司持续大力投资其自动驾驶平台，目标是为其最新一代车辆提供脱手、注视前方的自动驾驶功能 [7] - 其R2平台（一款中型、低成本电动SUV）预计于2026年推出 [4] - 空中更新能力和不断增长的功能集仍是其客户体验战略的核心 [7] 供应链与成本管理 - 供应链中断和新的关税影响了产量，预计将使单车成本增加“几千美元” [10] - R2车型的电池采购将从韩国开始，并计划在2027年前过渡到美国国内生产，以缓解贸易和监管变化带来的长期成本压力 [10] - 产成品库存增加了5.63亿美元，而原材料库存减少了约2.2亿美元，反映了精益制造举措 [11] 监管环境 - 公司确认了约3亿美元的可观监管积分收入，但警告随着电动汽车激励政策演变，未来收入可能波动 [10] 业绩展望 - 管理层重申2025全年车辆交付目标为4万至4.6万辆 [12] - 资本支出指引上调至18亿至19亿美元，与R2车型推出和制造扩张紧密相关 [12] - 非GAAP调整后EBITDA亏损指引扩大至20亿至22.5亿美元，反映了监管和运营成本的增加 [12] - 管理层重申计划维持此前公布的R2车型4.5万美元起售价，尽管存在持续的贸易不确定性 [12]