Nvidia has finally prevailed in its campaign to sell chips in China, but it may be too little, too late.After months of uncertainty, President Donald Trump announced that the U.S. government would permit Nvidia (NVDA 0.51%) to sell its H200 processors to China. Trump announced the decision in a post on Truth Social, noting that he had informed President Xi Jinping of China of the decision, "under conditions that allow for continued strong National Security." He went on to say that President Xi "responded po ...

核心观点 - 英伟达最新季度财报及业绩指引超出市场预期，表明人工智能行业需求持续强劲，公司增长势头未见放缓 [1][2] - 公司数据中心业务表现卓越，在手订单规模庞大，预示其未来增长潜力巨大，并有望进一步扩大在AI芯片市场的领先优势 [4][8][10] 财务表现 - **数据中心收入创纪录**：第三财季数据中心收入同比增长66%，达到创纪录的512亿美元 [4] - **整体营收与盈利超预期**：公司总营收同比增长62%至创纪录的570亿美元，非GAAP每股收益同比增长60%至1.30美元，均超过分析师预期的550亿美元营收和1.26美元每股收益 [5] - **毛利率指引强劲**：公司预计当前季度毛利率将达到75%，较去年同期提升150个基点（1.5个百分点） [7] 业务运营与市场需求 - **需求持续超过供给**：所有云端GPU产品均已售罄，AI计算需求持续超过供应能力 [3][4] - **供应链管理**：公司正在采取措施加强供应链，包括订购长交期组件，以满足Blackwell架构产品的需求并为未来架构的产能爬坡提供支持 [7] - **庞大订单储备**：公司已收到针对2025和2026年的当前一代Blackwell处理器及明年将发布的Rubin处理器的订单总额达5000亿美元，其中已交付1500亿美元，剩余3500亿美元订单将在未来五个季度执行，这意味着数据中心业务季度收入运行率将达到700亿美元 [9][10] - **新订单持续涌入**：公司仍在接收新订单，例如与沙特阿拉伯达成的40万至60万颗GPU的交易，订单总额有进一步增加的可能 [10] 市场竞争与估值 - **市场领先地位稳固**：英伟达在AI芯片市场占据显著领先地位，其数据中心业务规模远超主要竞争对手AMD和博通 [11][12] - **估值具备吸引力**：尽管增长更快，但英伟达股票的市盈率低于AMD和博通 [12]