Kenmare Resources plc(“Kenmare” or “the Company” or “the Group”) 20 August 2025 Half-Yearly Financial Report for the six months to 30 June 2025 and interim dividend Kenmare Resources plc (LSE:KMR, ISE:KMR), one of the leading global producers of titanium minerals and zircon, which operates the Moma Titanium Minerals Mine (the "Mine" or "Moma") in northern Mozambique, today publishes its Half-Yearly Financial Report for the six-month period ended 30 June 2025 (“H1 2025”) and announces its interim dividend fo ...

文章核心观点 - 公司公布2025年第一季度财报，展现出强劲增长和运营能力，有望实现长期成功 [1] 财务亮点 - 2025年第三季度实现14179974加元的总收入，同比增长22% [8] - 运营子公司层面调整后EBITDA为766742加元，合并基础上为342634加元，毛利率达38% [8] 公司优势 - 采用前瞻性方法进行产品开发、运营和品牌扩张，具备可持续盈利能力和市场竞争力 [5][6] - 扩大在加拿大的市场覆盖范围，产品在全国范围内销售，有望推动未来收入增长 [7][8] - 成为安大略省销量前三的 vape 生产商，在全国 vape 市场和安大略省分别占据5%和8%的份额 [8] - 过去六个月推出25个新SKU，拓展产品组合，满足更多消费者需求 [8] - 凭借高效的制造模式，在竞争激烈的市场中保持高毛利率和正现金流 [8] 公司动态 - 2025年5月15日，Allison Gordon辞去公司董事职务 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为2470万美元，较2023年同期的2210万美元增长12% [21] - 2024年全年净销售额为1.015亿美元，较2023年的8360万美元增长21%；净产品销售额为1.014亿美元，较2023年增长27% [22] - 2024年第四季度毛利润为360万美元，较2023年同期的290万美元增长27%；全年毛利润为1750万美元，是2023年870万美元的两倍多 [23] - 2024年第四季度毛利率为15%，高于2023年同期的13%；全年毛利率为17%，高于2023年的10% [23] - 2024年第四季度净亏损为80万美元，较2023年同期的150万美元改善50%；全年净亏损为50万美元，较2023年的840万美元改善近800万美元 [24] - 2024年第四季度调整后EBITDA为140万美元，较2023年同期的50万美元改善156%；全年调整后EBITDA为520万美元，较2023年的 - 390万美元改善900万美元 [24][25] - 2024年12月31日，公司与Innovatus的定期贷款余额为850万美元；现金、现金等价物和可供出售投资为2160万美元，高于9月的1830万美元和2023年底的1090万美元 [25][26] - 公司预计2025年净销售额在6500万 - 7000万美元之间，毛利率在16% - 18%之间，调整后EBITDA在 - 50万美元至50万美元之间 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务主要集中在血液透析浓缩液业务，2024年和2023年的净销售额均来自浓缩液产品销售 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品在全球30多个国家销售，2024年第四季度扩大了与菲律宾最大透析服务提供商Nephro Group Dialysis Centers的分销协议 [17] - 公司认为一次性碳酸氢盐一次性用品市场规模约为1亿美元，是透析产品市场中增长最快的细分市场之一 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2022年重新获得产品分销权后，专注于将客户过渡到Rockwell，并通过增加新客户和拓展新地区来扩大业务 [12] - 2023年收购Evoqua的透析浓缩液资产，增加了营收和盈利能力，扩大了市场份额和客户基础，成为美国液体碳酸氢盐浓缩液的领先供应商和透析浓缩液的第二大供应商 [13] - 2024年推出便利包产品，进入家庭和急性护理市场，并与多家客户签订长期协议 [14][15][16] - 2025年公司计划减少与低利润客户的合作，专注于高利润增长机会，进一步多元化客户群体和产品组合，优化业务 [10] - 公司正在与新的业务发展机会进行积极讨论，包括合作伙伴关系、收购和分销协议，以弥补2025年的收入损失 [11] - 公司计划在2025年针对预计有1450万加仑潜在业务的客户，以增加新客户和进一步多元化客户基础 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是重要的一年，公司实现了净销售额超1亿美元、提高毛利率和全年调整后EBITDA盈利的目标 [5] - 2025年是过渡年，最大客户的业务过渡将导致约3400万美元的收入损失，但公司已采取适当的费用削减措施，并继续与该客户讨论潜在的合同延期和未来业务承诺 [7][8] - 尽管短期内收入会受到负面影响，但公司目标是2025年全年调整后EBITDA实现盈利 [10] - 公司认为过去两年的成功表明有能力实现目标，虽然最大客户的转变是暂时挫折，但不会影响公司的坚实基础，有信心继续发展并成为行业领先者 [38] 其他重要信息 - 2024年12月31日，公司终止了与明尼苏达州第三方合同制造商的协议，将相关客户过渡到Rockwell品牌浓缩液，并将Evoqua的生产线整合到公司设施中，每年可减少超200万美元的固定间接费用 [9] - 2024年1月，公司修订了贷款协议，降低了利率，将贷款到期日从2025年3月延长至2029年1月，前36个月只支付利息 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 历史最大客户在2025年的收入贡献及与该客户的后续讨论情况 - 最大客户在2025年的收入贡献可按约4500万美元减去3400万美元计算；公司仍在与该客户讨论未来合作可能性，相关讨论未纳入2025年指导范围，若达成协议将超出指导范围 [31][33] 问题2: 2025年是否为过渡年及何时恢复增长，以及费用削减对底线和业务再投资的影响 - 2025年是过渡年，但公司目标是在2025年内恢复增长；费用削减中，固定间接费用的减少将直接影响底线，未来可能会有类似规模的削减 [36][39] 问题3: 最大客户转向其他供应商的原因及对其他客户的潜在风险，以及碳酸氢盐墨盒业务的增长计划和预期 - 最大客户转向其他供应商是为了多元化供应商基础，公司与其他客户合作良好，多数客户签订了长期供应协议；碳酸氢盐墨盒业务将首先向现有客户推广，随着市场增长有望实现长期增长 [44][48] 问题4: 2025年营收指导是否假设最大客户完全过渡，若达成额外协议是否为指导范围的上行空间 - 2025年营收指导假设最大客户在6月30日前完全过渡，若达成额外协议将是指导范围的上行空间 [54][56] 问题5: 营收指导中对潜在损失的抵消因素、西海岸扩张情况及对销售的影响，以及毛利率指导的依据 - 营收指导考虑了商业活动和近期达成的协议，西海岸扩张是增长机会，公司正在扩大在该地区的业务；毛利率指导基于收入基数降低但价格调整和成本控制的影响，去除最大客户对毛利率影响不大 [60][64] 问题6: 公司整体毛利率指导为16% - 18%的原因 - 毛利率指导是因为收入基数降低，固定成本分摊到较小的收入基础上，但公司毛利率仍在改善 [67][68]