核心观点 - 公司在2025财年克服了上半年的挑战，超额完成了运营利润和现金流展望，并实现了2025年云和软件业务的目标，这主要得益于成本控制、内部流程效率提升以及全公司范围内的人工智能应用 [2] - 公司强调其多年转型战略（RISE和GROW with SAP）已从简单的“迁移”转向帮助客户进行业务转型，并取得了显著进展，特别是在中型市场获得了快速增长 [1][7] - 人工智能已成为公司业务增长的核心驱动力，显著提升了交易动能、客户采用率，并正在推动成本效率目标的实现 [4][6][10] 财务表现 - **2025年全年业绩**：非国际财务报告准则运营利润为104亿欧元，国际财务报告准则运营利润为98亿欧元 [14]；自由现金流约为82亿欧元，处于修订后展望区间的高位 [15]；非国际财务报告准则基本每股收益增长36%至6.15欧元 [15] - **营收增长**：2025年总营收“接近”370亿欧元，同比增长11% [16]；云收入增长26%，其中云ERP套件增长32%，占云总收入的86% [4][16]；软件许可收入下降27% [16] - **利润率与成本目标**：2025年非国际财务报告准则云毛利率扩大至75%，云毛利增长29% [4][16]；公司目标到2028年底实现约20亿欧元的AI驱动的年化运行率成本节约 [4] - **资本回报**：公司启动了为期两年、规模高达100亿欧元的股票回购计划，预计于2月开始 [5][15] 业务指标与积压订单 - **积压订单创纪录**：总云积压订单达770亿欧元，同比增长30% [5][16]；当前云积压订单为210亿欧元，同比增长25%，但略低于预期的26% [5][16] - **订单动能强劲**：第四季度取得了年度最佳的订单签约业绩，客户流失率低于预期，折扣保持稳定 [1]；超过三分之二的第四季度云订单录入包含了业务AI，较第三季度增长超过20个百分点 [6] 人工智能战略与产品 - **AI融入核心业务**：约60%的云客户正在积极使用SAP AI，另有约20%正在采用 [6]；AI正被嵌入核心工作流程，用于改善用户体验（通过Joule）、行业特定能力以及通过自动化任务改进ERP迁移 [10] - **关键产品进展**：自1月推出以来，业务数据云已产生超过20亿欧元的订单录入 [9]；AI助手Joule的使用量增长了九倍 [6]；公司将其产品战略聚焦于跨业务线的单一平台，以SAP业务技术平台作为集成和扩展的基础 [8] - **差异化优势**：公司在AI驱动市场中的差异化优势在于业务数据、业务流程以及安全与信任，通过结合最佳大语言模型、自有业务数据和关联结构化与非结构化信息的“知识图谱”来创造价值 [9] 客户与市场动态 - **中型市场增长**：通过GROW项目，公司在过去几年增加了数千名净新客户，中型市场目前是其客户群中增长最快的板块 [7] - **大型交易案例**：第四季度与H&M达成交易，该交易不仅关乎云迁移，更关键的是“AI嵌入到不同应用部分”以支持个性化购物体验 [11]；与Fresenius及合作伙伴Avelios合作开发下一代患者管理解决方案，旨在通过AI代理减少手工工作 [11] - **公有云增速**：2025年，公司的公有云业务增长速度是私有云业务的五倍 [7] 2026年展望与运营重点 - **财务展望**：公司预计2026年当前云积压订单增长将“略微放缓”，但减速幅度将“显著小于”2025年 [17]；预计总营收增长将加速，并预计实现约100亿欧元的创纪录自由现金流 [5][17] - **运营杠杆**：公司正将其费用与营收增长比率推向其长期运营杠杆目标（80%-90%）的低端 [17] - **地缘政治与主权需求**：管理层将2025年的环境视为“新常态”纳入指引，但未计划应对“灾难性崩盘情景” [18]；美国公共部门是第四季度表现最好的业务之一，客户主要关注是否符合监管标准而非供应商原产国 [18]

文章核心观点 - 阿托斯获 SAP 颁发的金证书，连续第 10 次获认证为 SAP 全球运营合作伙伴，体现双方长期合作关系 [1] 公司合作相关 - 公司是全球拥有超 1 万名 SAP 专家的 SAP 白金合作伙伴，凭借与 SAP 的长期合作、行业洞察和广泛伙伴网络满足客户等多方需求 [2] - 公司在全球重新认证五个核心业务领域，包括全球 SAP S/4HANA 解决方案运营等 [2][7] - 公司四个本地实体被认可为持有不同 SAP 运营认证的 SAP 运营合作伙伴，分别是印度、美国、德国和波兰 [3] 各方评价 - 阿托斯高级副总裁表示认证体现对与 SAP 长期合作的承诺，专家努力超越客户期望并加强合作 [4] - SAP 合作伙伴参与专家称阿托斯是长期全球合作伙伴，凭借多产品专业知识和集成能力赢得信任 [5] 公司业务支持 - 公司 SAP 服务和加速器助力组织释放 SAP 业务套件潜力，通过集成应用、数据和 AI 解决方案提升决策等能力，提供端到端支持 [5] 公司概况 - 阿托斯集团是全球数字转型领导者，约 7.2 万名员工，年营收约 100 亿欧元，在 68 个国家运营 [6] - 公司致力于安全和脱碳未来，为各行业提供定制化 AI 驱动的端到端解决方案，是欧洲网络安全等领域排名第一 [6] - 公司目的是助力设计信息空间未来，其专业知识和服务支持知识等发展，让各方在安全信息空间可持续发展 [8]