2026财年第一季度业绩概览 - 公司报告了2026财年“稳健”的开局，第一季度净销售额“略高于30亿美元”，有机净销售额增长2%，连续第五个季度实现有机增长 [3][4] - 调整后营业利润为2.47亿美元，调整后营业利润率为8.2%，有效税率为22.4%，摊薄后每股收益为0.33美元，调整后摊薄每股收益为0.34美元 [3][4] - 业绩由餐饮服务和国际业务的强劲表现推动，但被零售业务的疲软部分抵消 [4] 分部门业绩表现 - **餐饮服务**：实现了连续第十个季度的有机净销售额增长，增长动力来自高端预制蛋白质和品牌意大利辣香肠，其解决方案型产品组合帮助客户应对劳动力和运营压力 [9][10] - **国际业务**：净销售额增长由跨国业务和品牌出口（尤其是SPAM午餐肉）驱动，公司中国创新团队在菲律宾推出了SPAM Chicken新品 [11] - **零售业务**：有机销量和有机净销售额下降，零售净销售额同比下降2%，主要归因于战略性退出“部分非核心自有品牌零食坚果产品” [7] 成本与利润率压力 - 毛利率持续受到商品通胀和物流成本上升的压力，其中猪肉边角料价格同比上涨约12%，牛肉成本仍是全行业的重大通胀压力 [1][6] - 物流/货运成本因冬季恶劣天气和行业动态导致冷藏运力紧张而上升，对运输成本造成“温和的上行压力” [6] - 尽管零售业务净销售额下降，但根据Circana截至1月25日的13周数据，公司总美元销售额增长“超过2%”，多个优先品牌实现美元消费额同比增长 [7] 商品成本展望 - 管理层预计2026财年下半年大多数商品市场将出现“温和改善”，猪肉投入成本将较2025财年下降，但仍高于五年平均水平 [1] - 牛肉成本预计在整个财年都将保持高位，坚果成本预计将高于上年水平 [1] 战略举措与资产剥离 - 公司已达成最终协议，将其整只火鸡业务出售给Life-Science Innovations，以降低对波动性大、利润率低的业务的敞口，并更加专注于增值蛋白质产品 [5][14] - 该剥离交易预计将使净销售额减少约5000万美元，该业务年化净销售额通常在2亿至2.75亿美元之间，特点是“高波动性和低利润率” [5][16] - 出售不包括增值火鸡产品，公司将继续拥有和使用Jennie-O品牌，并保留销售Jennie-O Oven Ready整只火鸡和火鸡胸肉的能力 [15] 全年业绩指引与预期 - 公司重申了全年指引：有机净销售额增长1%至4%，调整后摊薄每股收益1.43至1.51美元，调整后营业利润预计增长4%至10% [5][17] - 对于第二季度，管理层预计营收将继续增长，调整后摊薄每股收益“同比持平至略有上升”，主要得益于第二轮零售提价生效和重组节约开始显现，但商品和物流成本压力依然存在 [17][18] 运营与财务进展 - “转型与现代化”计划正在按计划推进，财务效益预计将从第二季度开始更明显地显现 [12] - 荷美尔生产系统已超越基础阶段，全面实施的工厂正在推动“持续改进”并释放核心生产线的产能 [12] - 第一季度经营活动现金流为3.49亿美元，资本支出为6900万美元，公司重申了对股息的承诺，当季支付了第390次连续季度股息，通过股息向股东返还约1.6亿美元 [19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额略高于 30 亿美元，有机净销售额增长 2%，连续第五个季度实现有机净销售额增长 [29] - 第一季度调整后摊薄每股收益为 0.34 美元，稀释后每股收益为 0.33 美元 [31] - 第一季度调整后营业利润为 2.47 亿美元，调整后营业利润率为 8.2% [31] - 第一季度有效税率为 22.4% [31] - 第一季度经营活动产生的现金流为 3.49 亿美元，较上一季度增加 2600 万美元 [32] - 第一季度资本支出为 6900 万美元，预计 2026 财年资本支出在 2.6 亿至 2.9 亿美元之间 [32] - 第一季度支付了第 390 次连续季度股息，通过股息向股东返还约 1.6 亿美元 [32] - 第一季度调整后销售、一般及管理费用及其占净销售额的百分比与上年同期基本持平，营销和广告支出因投资时间安排而减少，但被员工相关和法律费用增加所抵消 [30] - 第一季度毛利率继续受到投入成本上升和物流费用高于预期的压力 [29] - 第二季度预计调整后稀释每股收益将与上年同期持平或略有增长，预计将实现连续改善 [8][35] - 重申 2026 财年全年指引：有机净销售额增长 1-4%，调整后营业利润增长 4-10%，调整后稀释每股收益在 1.43 美元至 1.51 美元之间 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务**：第一季度有机销量和有机净销售额均出现下降，净销售额同比下降 2%，主要受战略退出部分非核心自有品牌零食坚果产品的影响 [12][54] - **零售业务**：尽管退出部分业务，但 Circana 截至 1 月 25 日的 13 周数据显示，公司总美元销售额增长超过 2%，优先品牌美元消费额同比增长 [13][14] - **零售业务**：第一季度盈利能力面临挑战，除净销售额下降外，还受到原材料成本预期上升和物流费用意外增加的压力 [14] - **零售业务**：第二波零售提价已于第二季度初生效，旨在抵消部分成本压力 [15] - **餐饮服务业务**：第一季度表现良好，实现 7% 的有机净销售额增长，连续第十个季度实现有机净销售额增长 [15][64] - **餐饮服务业务**：销量持平，但考虑到价格上涨，这被视为良好表现 [66] - **餐饮服务业务**：细分市场利润增长同样强劲，定价与市场走势保持一致 [15][67] - **国际业务**：受益于所有三种市场进入模式，实现高个位数有机净销售额增长，主要由跨国业务和品牌出口（尤其是 SPAM 午餐肉）驱动 [5][16] - **国际业务**：本季度实现强劲的细分市场利润增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **原材料成本**：牛肉、猪肉边角料和坚果等关键大宗商品投入成本在第一季度构成阻力，牛肉仍是全行业显著的通胀压力，猪肉边角料价格同比上涨 12% [29] - **原材料成本展望**：预计 2026 财年下半年大多数大宗商品市场将略有改善，猪肉投入成本预计将低于 2025 财年但仍高于五年平均水平，牛肉成本预计在整个财年保持高位构成阻力，坚果成本预计将高于上年 [30][34] - **物流成本**：第一季度末因严冬天气和行业动态导致货运能力紧张，运输成本面临温和上行压力，预计第二季度初压力持续 [29][59] - **消费者环境**：整体消费环境充满挑战，零售消费增长有限，餐饮服务渠道面临明显阻力，运营商和消费者保持谨慎 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：专注于核心优势和蛋白质解决方案，同时进行必要的运营改进以推动长期价值创造 [8] - **产品组合聚焦**：出售整只火鸡业务，旨在减少对波动大、大宗商品驱动型业务的敞口，并更加专注于增值蛋白质产品组合 [8] - **整只火鸡业务出售详情**：出售涉及火鸡综合体的母鸡侧业务（包括明尼苏达州 Melrose 整只禽类生产设施、Swanville 饲料厂及相关运输资产），预计在第二财季末完成交易 [9] - **整只火鸡业务出售范围**：不影响增值火鸡产品，公司将继续拥有和使用 Jennie-O 品牌名称，并保留销售 Jennie-O 即烤整只火鸡和火鸡胸肉的权利和能力 [9] - **Transform and Modernize 计划**：持续进行，旨在加强端到端供应链，Hormel 生产系统在第一季度已超越基础阶段，正在提高效率和释放核心生产线产能 [7][21] - **创新与增长平台**：通过创新解决痛点并拓展新品类和食用场景，例如 Flash 180 Chicken 平台和 Hormel Black Label 即烤培根 [19][20] - **品牌建设**：加强蛋白质驱动的品牌，如 Planters 和 SPAM，并通过“Here For The Snacks”等活动创建企业级增长平台 [17][18] - **技术与数据**：现代化技术和数据基础，以加快组织速度、改善决策和更有效地创新，例如将天气驱动的需求智能纳入广告决策 [22][23] - **领导团队建设**：引入外部领导人才，补充内部优势，新任命包括企业业务绩效集团副总裁、零售销售集团副总裁和企业首席营销官等职位 [24][25][26] - **战略优先事项**：更新了公司宗旨和使命，并推出了七项战略优先事项以指导工作 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对 2026 财年的良好开端感到鼓舞，并对执行计划以实现重申的调整后 2026 财年业绩充满信心 [36] - 蛋白质不是短暂趋势，而是持久的长期趋势 [17] - 餐饮服务和国际业务的强劲表现证明了以蛋白质为中心的产品组合的实力和战略定位 [12] - 预计第二季度将实现连续利润改善，主要驱动力包括定价行动、T&M 计划收益、持续的销售及管理费用节省以及下半年大宗商品市场的温和改善 [84] - 预计整只火鸡业务出售对 2026 财年调整后财务数据影响最小，预计净销售额减少约 5000 万美元，更大影响将反映在 2027 年业绩中 [33] - 该业务年销售额通常在 2 亿至 2.75 亿美元之间，表现出高波动性和低利润率，在典型年份对零售利润率有显著稀释作用 [34][45] 其他重要信息 - 第一季度完成了 Justin‘s 品牌业务的新战略合作，以更好地支持其增长计划 [22] - 公司正在简化组织结构 [22] - 公司维持“股息贵族”地位，并致力于持续派发股息 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度每股收益展望、物流阻力细节以及何时可能缓解 [38] - 第二季度调整后每股收益预计与上年同期持平或略有增长，预计将实现连续改善 [40] - 第二季度将受益于第二波零售提价的完成以及销售及管理费用行动带来的全季度收益 [40] - 物流成本环境更具挑战性，已持续数月，目前尚不确定是季节性还是全年性问题，公司正在密切关注 [40] 问题: 关于出售整只火鸡业务的更多细节，包括理由、长期利润率效益、年度销售额预期以及 2026 年该业务的波动性状况 [42] - 出售整只火鸡业务旨在减少波动性、低利润率的商品化业务，专注于增值火鸡机会 [46] - 2026 财年净销售额影响预计约为 5000 万美元，大部分整只火鸡销售将通过 LSI 的联合制造安排保留在报表中 [43] - 该业务年销售额通常在 2 亿至 2.75 亿美元之间，具有高波动性和低利润率，在典型年份对零售利润率有显著稀释作用 [44][45] - 从战略上讲，此举使公司能够更加专注并加速增值 Jennie-O 火鸡业务的发展，该领域已显示出强劲势头 [46][49] 问题: 关于零售细分市场表现低于预期的更多细节，以及全年关键影响因素 [52] - 零售净销售额同比下降 2%，主要受战略退出部分自有品牌坚果产品的影响，但品牌组合消费表现良好 [54] - 第一季度盈利能力受到高商品成本和意外增加的物流费用的压力 [55] - 两波零售提价已实施，弹性符合预期，第二波提价的好处将在第二季度及以后体现 [56] - 改善零售利润率的三个主要方面是：定价、Transform and Modernize 计划带来的生产率提升以及产品组合优化 [57] - 第一季度末出现的物流成本压力与严冬天气和行业动态导致的运力收紧有关，第二季度初压力持续 [58][59] 问题: 关于餐饮服务业务，销量持平，定价是否已全部落实，客户反应以及未来前景 [62] - 餐饮服务业务实现 7% 的有机净销售额增长，销量持平，考虑到价格上涨，这被视为良好表现 [64][66] - 增长得益于直接销售团队、创新解决方案组合和多元化的渠道布局 [65] - 餐饮服务定价通常滞后于市场，第一季度定价已与市场走势保持一致，有助于利润率恢复 [66][67] 问题: 关于零售销量下降的构成（零食坚果退出、熟食等），以及对全年轨迹的看法 [70] - 零售销量下降主要归因于三个因素：退出自有品牌零食坚果业务、SKIPPY 等个别业务消费疲软、以及全产品组合提价带来的预期弹性影响 [70][71] - 尽管有定价压力，但优先品牌在许多领域仍实现了销量增长，公司预计将继续推动零售产品组合的销量增长 [71][72] 问题: 关于零售业务利润率自 2021 年以来大幅下降，恢复过去利润率水平的机会、结构性变化、公司特定执行问题以及未来几年展望 [73] - 公司正在调整品牌以把握重大消费机遇，现代化品牌和能力，对零售业务未来前景感到乐观 [74] - 通过专注于具有战略优势、利润率高、消费机会大的业务部分，公司有能力推动增长和有利的产品组合变化 [75] - 公司正在对数据、技术、分析和电子商务等领域进行正确投资，以实现转型 [74] 问题: 关于整只火鸡业务出售与 2018 年猪肉业务 Wholestone Farms 转型的对比，以及整只禽类业务在传统 Jennie-O 产品组合中的占比 [78] - 火鸡业务与猪肉业务不同，Jennie-O 是火鸡行业的主要参与者，公司保留了大量雄火鸡资产，并认为这能带来供应连续性和成本优势 [80] - 整只禽类业务销售额通常在 2 亿至 2.75 亿美元之间，在传统 Jennie-O 产品组合中占比约为 20% 左右 [81] 问题: 关于全年指引，第二季度指引意味着下半年利润将大幅加速，对此的信心来源 [83] - 对实现全年指引有信心，驱动力包括定价行动、T&M 计划收益、持续的销售及管理费用节省、下半年大宗商品市场温和改善以及上年第四季度的一次性不利因素不会重现 [84][85] 问题: 关于零售业务有机净销售额的年末走势，预计年底是否接近持平 [86] - 零售业务预计销量将温和下降，净销售额在低个位数下降至持平之间，这与财年开始时的预期一致 [87] 问题: 关于商品利润占比，自 2023 年投资者日以来（当时约 10%）的变化，以及出售 Mountain Prairie 和整只火鸡业务后的情况 [90] - 公司未具体追踪此数据，但自 2023 年以来，随着 Mountain Prairie Farms 的出售和整只火鸡业务的出售，商品利润占比已下降 [91] 问题: 关于整只火鸡业务出售是否改变 Jennie-O 的采购策略，特别是考虑到之前作为黑肉净购买者的情况 [92] - 出售整只火鸡业务基本不改变采购策略，公司将继续补充生产所需的关键原材料，仅会从 LSI 获得少量母鸡去骨后的黑肉产品作为微小变化 [93] - 出售涉及的去骨胸肉产品是来自母火鸡的成品，而非用于增值产品的雄火鸡胸肉 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额略高于30亿美元，有机净销售额同比增长2%，这是连续第五个季度实现有机净销售额增长 [28] - 调整后摊薄每股收益为0.34美元，第一季度摊薄每股收益为0.33美元 [5][30] - 调整后营业利润为2.47亿美元，调整后营业利润率为8.2% [30] - 第一季度有效税率为22.4% [30] - 运营现金流为3.49亿美元，较上一季度增加2600万美元 [31] - 资本支出为6900万美元，本季度最大项目涉及中国嘉兴的常温肉类零食工厂以及数据和技术的持续投资 [31] - 公司重申2026财年全年指引：预计有机净销售额增长1%-4%，调整后营业利润增长4%-10%，调整后摊薄每股收益在1.43美元至1.51美元之间 [7][31][32] - 对于第二季度，公司预计将实现又一个季度的营收增长，调整后摊薄每股收益与去年同期相比在持平至略有增长之间 [7][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务**：第一季度有机销量和有机净销售额下降，净销售额同比下降2% [12][53]。尽管品牌组合表现尚可，但营收受到战略退出部分非核心自有品牌零食坚果产品的重大影响 [13]。盈利能力因原材料成本预期上涨和物流费用意外增加而承压 [13]。根据Circana截至1月25日的13周数据，荷美尔总美元销售额增长超过2%，优先品牌（如Jennie-O Ground Turkey、Planters、Hormel Gatherings、Applegate、Hormel Entrees）的美元消费额同比增长 [13][54] - **餐饮服务业务**：表现强劲，实现7%的有机净销售额增长，这是该部门连续第10个季度实现有机净销售额增长 [14][62]。销量持平 [62]。增长基础广泛，得益于优质预制蛋白质和品牌意大利辣香肠的强劲表现 [14]。部门利润增长同样令人印象深刻，定价与市场走势保持一致 [16] - **国际业务**：受益于所有三种市场进入模式，净销售额增长由跨国业务和品牌出口（再次以SPAM午餐肉为首）推动 [16]。本季度国际部门利润也实现了强劲增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国**：基于中国的创新团队在第一季度推出了SPAM Chicken产品 [18] - **菲律宾**：推出了SPAM Chicken的罐装和单份包装产品 [18] - **美国**：零售消费增长有限，餐饮服务渠道面临显著逆风 [12]。第一季度观察到货运能力收紧，主要由于严冬天气和行业动态，对运输成本造成温和的上行压力 [28][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是专注于蛋白质解决方案，并实施必要的运营改进以推动长期价值创造 [7] - 正在进行的“转型与现代化”计划继续带来益处，重组计划按计划进行，财务效益将在第二季度开始更明显地体现 [6] - 公司宣布达成最终协议，将其整只火鸡业务出售给Life-Science Innovations，以降低对波动性大、商品驱动的业务的敞口，并更加专注于增值蛋白质组合 [8]。该交易预计在本财年第二季度末完成 [9]。交易包括明尼苏达州Melrose的整只火鸡生产设施、Swanville的饲料厂及相关运输资产 [9]。交易不包括增值火鸡产品，公司将继续拥有和使用Jennie-O品牌，并保留销售JENNIE-O OVEN READY整只火鸡和火鸡胸肉的权利和能力 [9][10] - 公司制定了七项战略优先事项来指导工作，包括加强蛋白质驱动的品牌、建立跨市场和渠道的企业级增长平台、重新致力于创新、通过“转型与现代化”计划加强供应链、简化公司、现代化技术和数据基础，以及加速人才、能力和文化建设 [17][20][21][22][23] - 公司进行了多项高层人事任命，以加强企业协同、零售销售和营销领导力 [24][25][26] - 行业竞争环境方面，消费者环境充满挑战，全行业零售消费增长有限，餐饮服务渠道存在显著逆风 [12]。餐饮服务整体环境仍具挑战性，客流量在多个方面面临压力 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026财年的稳健开局感到鼓舞，并对执行计划以实现重申的调整后2026财年业绩充满信心 [34] - 消费者行为和蛋白质需求的更大趋势肯定了公司当前的定位和未来的方向 [16]。蛋白质不是一个短暂的潮流，而是一个持久的长期趋势 [17] - 关于成本环境，第一季度商品投入成本（主要是牛肉、猪肉边角料和坚果）构成逆风 [28]。牛肉仍是全行业重要的通胀压力，猪肉边角料价格同比上涨12% [28]。预计大多数商品市场在2026财年下半年将出现温和改善 [28][33]。预计猪肉投入成本将比2025财年下降，但仍高于五年平均水平；牛肉成本预计在2026财年全年保持高位并构成逆风；坚果成本预计将高于上年 [33] - 毛利率扩张预计将由多种因素推动，包括定价效益、产品组合改善以及“转型与现代化”计划带来的生产率提升 [34] - 关于待完成的整只火鸡交易，预计对2026财年调整后财务数据影响最小，净销售额预计减少约5000万美元 [32]。该业务年化净销售额通常在2亿至2.75亿美元之间，表现出高波动性和低利润率 [33][44]。更大的剥离影响将反映在2027年的业绩中 [32] 其他重要信息 - 公司支付了第390次连续季度股息，本季度通过股息向股东返还约1.6亿美元 [31] - 预计2026财年资本支出在2.6亿至2.9亿美元之间 [31] - 公司完成了Justin's品牌业务的新战略合作伙伴关系 [21] - 公司已将天气驱动的需求智能纳入HORMEL Chili的广告决策中，以更好地使媒体支出与消费者购买模式保持一致 [23] - 第一季度，荷美尔生产系统超越了基础阶段，完全实施该模式的工厂正在推动持续改进、提高效率，并释放核心生产线的产能 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度每股收益预期持平至略增的详细解读，以及物流逆风的细节和缓解时间 [38] - 管理层表示，第二季度预期持续环比改善，将受益于第二波零售定价的完成以及SG&A措施带来的完整季度效益 [40]。关于物流成本，由于严冬天气和行业动态，压力已持续数月，目前判断是季节性还是全年性问题为时过早，但公司相信仍能实现温和的环比利润改善 [40]。公司对全年指引保持信心 [41] 问题: 关于整只火鸡业务剥离的更多细节和战略理由，以及2026年该业务的表现预期 [42] - 财务方面，该业务年化销售额通常在2亿至2.75亿美元之间，波动性高、利润率低，通常显著稀释零售利润率 [33][43][44]。2026财年大部分销售已预订，将通过LSI的代工服务完成，预计对净销售额影响约为5000万美元 [32][43] - 战略方面，此举使公司能更专注于火鸡业务的增值部分（如碎火鸡、火鸡胸肉），这些部分与消费者和餐饮服务运营商趋势相符，并已显现强劲增长势头（例如，第一季度Jennie-O碎火鸡美元消费额增长超过15%） [21][46][47]。此举旨在将资源和精力从更依赖商品、受假日需求和商品价格波动影响的整只火鸡业务，转向增值部分 [49] 问题: 关于零售部门第一季度表现弱于预期的更多细节，以及全年展望 [52] - 零售净销售额同比下降2%，主要受战略退出部分自有品牌坚果产品驱动 [53]。品牌组合消费表现良好，总美元消费额增长2%，优先品牌美元消费额增长3% [54]。盈利能力低于去年同期，主要受高商品成本和第一季度末意外增加的物流费用影响 [54][57]。第二波零售定价在第二季度初生效，预计将带来额外效益 [14][55]。改善零售利润率的三个主要方面是：定价、“转型与现代化”计划带来的生产率提升，以及优化产品组合（专注于高利润优先品牌，退出低利润业务） [56] 问题: 关于餐饮服务业务量持平，定价实施情况，以及客户对涨价的反应 [61] - 餐饮服务实现7%的有机净销售额增长，销量持平，在价格上涨的环境下被视为良好表现 [62][64]。增长得益于直接销售团队、创新解决方案组合和多元化的渠道布局 [63]。定价方面存在滞后，第一季度定价已与市场走势保持一致，帮助恢复了第四季度损失的利润率 [64][65] 问题: 关于零售部门销量下降的具体原因（如退出零食坚果业务）以及全年销量轨迹展望 [68] - 零售销量下降主要归因于三个因素：退出自有品牌零食坚果业务、个别业务（如SKIPPY）的消费疲软导致销量下降，以及全产品组合定价带来的预期弹性影响 [69]。展望未来，公司认为可以在优先品牌上继续推动销量增长，尽管在当前的定价环境下，销量增长会受到一定抑制 [70] 问题: 关于零售部门利润率自2021年以来显著下降，以及未来恢复利润率水平的机会和结构性挑战 [71] - 管理层认为，通过将品牌转向大的消费机会领域、现代化品牌和能力、投资数据技术和电子商务，公司有大量机会推动零售业务的盈利增长 [72]。关键在于驱动具有战略优势、利润率高、消费机会大的业务部分，以推动增长和有利的产品组合 [73]。公司正在做出正确的投资以实现这一转型，对零售业务的长期前景感觉良好 [73] 问题: 关于整只火鸡业务剥离与2018年Wholestone Farms（猪肉业务）转型的异同，以及整只火鸡在传统Jennie-O组合中的占比 [76] - 管理层指出，火鸡业务与猪肉业务不同，Jennie-O是火鸡行业的主要参与者之一，公司保留了雄火鸡相关资产，并认为这为增值产品提供了重要的供应连续性和成本优势 [77][78]。整只火鸡业务被视为战略性较低、波动性较大，因此更适合由LSI拥有 [78]。关于占比，未提供精确数字，但指出2亿至2.75亿美元的年化销售额范围可作参考 [78] 问题: 关于全年指引隐含的下半年利润大幅加速增长的信心来源 [80] - 管理层对实现下半年加速增长有信心，驱动因素包括：定价行动带来的效益、“转型与现代化”计划持续受益、SG&A节约持续、预计许多商品市场在下半年温和改善，以及去年第四季度的一些一次性离散事件预计不会重演 [81][82] 问题: 关于零售部门有机净销售额的年末趋势预期 [83] - 管理层表示，对于零售部门，预计销量将温和下降（受自有品牌坚果业务退出和定价弹性影响），净销售额在低个位数下降至持平之间，这与财年开始时（去年11月）的预期一致 [84] 问题: 关于商品业务利润占比的变化（与2023年投资者日约10%相比） [88] - 管理层表示没有具体跟踪该数据，但指出随着Mountain Prairie Farms的出售、整只火鸡业务的剥离以及内部火鸡业务重组，该占比已较2023年下降 [89] 问题: 关于整只火鸡业务出售是否改变Jennie-O的采购策略 [90] - 管理层表示，采购策略基本不变。公司保留的雄火鸡资产将继续生产，同时多年来补充采购某些增值产品关键原料的做法也将继续 [91]。交易的一个微小变化是，公司可以从LSI处获得少量来自母火鸡的深色肉类产品 [91]。此外，交易中提到的带骨火鸡胸肉是来自母火鸡的成品，而非用于增值产品的火鸡胸肉 [92]