业绩表现 - FY26 EBIT达41400万美元，超预3%，主要因员工激励费用降低[2] - FY26外部收入59.93亿新西兰元，同比增7%，EBITDA 7.12亿新西兰元，同比增12% [27] 业务趋势 - 市场份额有增长迹象，如Laminex AU、Iplex NZ、Placemakers [2] - 利润率在回升前出现拐点，如分销与钢铁业务[2] 财务状况 - FY26净债务6.37亿新西兰元，低于预期，预计到FY28降至4 - 9亿新西兰元区间下限以下[25] - 预计FY27 EBIT达3.87亿新西兰元，较之前预测增8%，较市场共识低3% [3] 前景展望 - 有希望在FY28恢复派息，基于净债务处于目标区间下半段且FCF为正[3] - 预计到2027年才有显著恢复，不同业务板块表现不一[3] 估值方面 - 12个月目标价从3.90新西兰元提至4.10新西兰元，基于DCF、SOTP和PE的平均估值[4] - 预测股价升值3.3%，股息收益率0.7%，股票总回报率4.0% [30]

评级与目标价 - 重申对日产汽车股票的卖出评级，目标价从340日元下调至280日元[1] - 预期股价回报率为 -17.0%，预期总回报率为 -17.0%[5] 业绩表现与预测 - Q1运营利润率（OPM）扣除关税退款后低于1%，维持在低水平[1] - 预计2027财年3月运营利润（OP）为1600亿日元，而公司指引为2000亿日元[2] - 预计2027财年有净亏损风险，2028财年OP为2000亿日元，2029财年为2200亿日元[2] 市场表现 - 7月中国销量同比暴跌59%，情况显著恶化[1] - 第一季度北美需求强劲，但7月激励措施仍然较高，欧洲和日本市场销售存在下行风险[2] 风险因素 - 中国市场的减值风险令人担忧，截至2026年3月证券报告，在合营企业的投资总计5867亿日元[3] - 汽车行业面临外汇、国内外销售趋势、宏观趋势、质量问题等多种风险，日产需特别关注盈利大幅恶化或重大衰退的可能性[33] 策略与潜在催化剂 - 日产应通过提高开发速度保持车型新鲜感，以增加销售和出口[3] - 2027财年下半年预计在美国推出的新款Rogue e - POWER可能成为潜在催化剂，2027财年还应公布中期计划[3]