财务数据和关键指标变化 - 客户总数增长至1.27亿，季度净增超400万，活跃率保持在83%以上 [3] - 季度营收创纪录超过40亿美元 [3] - 每客户平均营收（RPAC）超过13美元 [3] - 净利润达到7.83亿美元，同比增长39% [4][23] - 股本回报率（ROE）达到31% [23] - 总信贷余额达到304亿美元，同比增长42% [15] - 贷款发放量创纪录达42亿美元，同比增长40% [16] - 存款余额达到388亿美元，同比增长34% [17] - 净利息收入为23亿美元，同比增长32% [18] - 净利息边际（NIM）环比收缩约40个基点 [18] - 风险调整后净利息边际扩大至9.9% [20] - 毛利润达到18亿美元，同比增长32%，毛利率为43.5% [22] - 效率比率（成本收入比）降至27.7% [22] - 巴西市场消费信贷组合15-90天不良贷款率（NPL）为4.2%，90天以上NPL率为6.8% [20][21] - 信贷损失准备金费用环比下降7% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷卡业务加速增长，得益于信贷模型精度的持续提升和客户额度增加 [16] - 担保贷款同比增长133%，无担保贷款同比增长63% [16] - 担保和无担保贷款合计占信贷总余额近35%，高于一年前的27% [16] - 无担保贷款表现强劲，受中小企业组合势头和新信贷政策推动 [17] - 担保贷款增长主要由公共工资贷款（consignado）驱动，同比增长近130% [17] - 墨西哥市场RPAC已达到12.5美元，主要收入来源为信贷卡利息 [6][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场服务超过60%的成年人口，估计已成为中小企业账户数量最大的参与者 [5] - 墨西哥市场客户数超过1300万，约占成年人口的14% [3][6] - 哥伦比亚市场客户数接近400万 [3] - 墨西哥市场成本服务已低于1美元 [7] - 墨西哥市场贷款存款比（LDR）约为15% [60] - 巴西市场资金成本有所上升，而墨西哥和哥伦比亚资金成本下降 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 巴西市场战略重点在于拓宽产品组合、深化客户参与度并执行信贷策略，增加风险调整回报最佳客户的敞口 [5] - 墨西哥市场战略重点在于扩大客户基础、深化产品采用、推动金融包容性，并为长期可持续盈利奠定基础 [5] - 公司在美国申请国家银行牌照，被视为潜在的转型机遇 [7] - 公司愿景是成为AI优先（AI-first）的企业，将基础模型深度整合到运营中 [8] - AI战略旨在通过个性化推荐、情境化产品和服务以及主动洞察提升客户体验，并通过优化风险管理和运营效率强化业务 [8][9] - 公司开发了专有模型Nuformer，拥有3.3亿参数，训练了约6000亿个token，用于提升信贷风险和个人化引擎 [10][11][12] - 在巴西信贷卡额度政策中应用新模型，能在保持整体风险偏好的情况下显著增加合格客户的额度 [13] - 计划将AI创新推广至墨西哥及公司其他业务领域，如个人化、交叉销售、欺诈和催收 [14] - 技术、数据和吸引世界级人才的能力被视为超越传统银行和区域金融科技竞争对手的核心竞争优势 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务模式具有适应性和可扩展性，能够在早期阶段驱动快速增长，并在市场成熟时扩大盈利 [6] - 对墨西哥市场前景感到兴奋，认为其单位经济潜力甚至可能超过巴西 [54][72] - 墨西哥市场已具备盈利潜力，但公司选择为长期增长进行再投资 [74][75] - 关注墨西哥政府提出的信贷卡和借记卡交换费上限的公开咨询，认为这可能抑制金融包容性，正与行业参与者积极讨论 [48][50] - 信贷组合表现超出预期，得益于严格的承销标准和向风险调整回报更佳的客户及产品组合的转变 [19] - 对资产质量保持高度关注，若任何细分市场出现恶化迹象将毫不犹豫地调整策略 [59] 其他重要信息 - 财务信息包含非国际财务报告准则（non-IFRS）指标，如调整后净利润 [1] - 所有增长率均按年同比、汇率中性（FX neutral）基准计算 [1] - 讨论包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于信贷损失准备金下降的原因 - 资产质量在过去两个季度表现积极，本季度符合甚至略超预期 [26] - 得益于在巴西实施的客户再激活计划，改善了回收水平 [26] - 机器学习、预测性AI技术和模型精度的提升也起到了作用 [26] - 覆盖比率保持稳健，资产质量表现正常，暂无异常情况 [27] - 未披露该再激活计划带来的具体回收金额影响 [37] 问题: 关于净利息边际（NIM）收缩的动态分析 - NIM收缩源于资产组合向低风险资产（如担保贷款）倾斜，这些资产名义收益率较低 [32] - 利息支出增加完全来自巴西，因其资金成本上升，而墨西哥和哥伦比亚资金成本下降 [32] - 尽管以当地银行间利率百分比表示的资金成本从91%降至89%，但以美元计的总利息支出因巴西高利率环境而上升 [33][34] - 风险调整后NIM从9.2%扩大至9.9%，表明低资产收益率的负面影响被更低的信贷成本所抵消 [35] 问题: 关于信贷卡额度增加计划（CLEAP）的绩效和影响 - 第二季度宣布的额度增加计划分三期滚动实施，预计全面财务影响将在2026年中后期显现 [40] - 大部分额度授予了风险较低的客户，降低了平均单位风险，但利用率也随之降低 [41] - 额度增加和相关的信贷表现均符合预期 [41] - AI模型目前仅应用于现有客户的额度提升，尚未应用于新客户获取、贷款业务以及墨西哥和哥伦比亚市场，未来仍有提升空间 [42][43] 问题: 关于墨西哥市场RPAC构成、交换费上限提案及资产质量披露 - 墨西哥RPAC主要来自利息收入（信贷卡和存款利差），手续费（如交换费）占比较小 [47][48] - 对墨西哥政府提出的交换费上限表示担忧，正积极与行业和政府沟通，认为可能影响新客户获取的单位经济 [48][50] - 随着墨西哥信贷组合重要性提升（目前占比低于10-15%），未来将提供更细化的资产质量披露 [52] - 墨西哥资产质量表现符合甚至优于预期，贷款产品增长强劲，资金成本下降，交易活跃度处于历史高位 [53][54] 问题: 关于未来信贷成本趋势和贷款存款比（LDR）的作用 - 不提供短期信贷成本指引，业务管理基于短期数据，目前趋势令人鼓舞 [58] - NIM未来变化将取决于资产组合构成和LDR的变化 [57] - 在墨西哥，近期NIM扩张主要来自资金成本下降，未来LDR的提升将扮演更重要角色 [60] 问题: 关于巴西抵押贷款和FGTS贷款监管变化的影响 - 抵押贷款不是当前优先事项，因产品特性（长期限、低敏捷性）与公司偏好（短期、数据密集型）不匹配 [63] - FGTS新规可能导致其发放量减少，但鉴于其组合规模，对整体投资组合增长影响不显著 [64] 问题: 关于阶段三转移增加与较低准备金之间的 reconciliation - 除资产质量表现和客户再激活计划外，催收引擎和平台的改进也带来了实质性提升 [68] - 除非宏观经济发生重大变化，否则预计当前趋势将持续 [69] 问题: 关于墨西哥市场盈利前景 - 不提供具体盈利时间指引，但认为墨西哥单位经济潜力巨大，甚至优于巴西 [71][72] - 墨西哥已具备盈利规模，但公司选择为长期领导地位进行再投资 [74] - 墨西哥人均收入比巴西高40%，信贷卡循环余额占比高（约80%），市场潜力大 [76] 问题: 关于巴西利息支出跳升的原因及担保贷款增长动力 - 巴西利息支出增加源于对特定客户群体（主要银行关系客户）更积极地推广Turbo Cajitas等产品 [78] - 整体资金成本（以银行间利率百分比表示）下降是因墨西哥和哥伦比亚成本下降的加权平均效应 [79] - FGTS潜在下降的影响预计将被公共工资贷款的增长所抵消 [81] - 对私人工资贷款中长期看好但目前持谨慎态度，公共工资贷款是当前主要抵消力量 [82][83]