公司业绩增长 - Centrus Energy在2021至2024年间的收入复合年增长率(CAGR)为14%，2023年增长9%，2024年大幅增长38% [1] - 2025年第一季度总收入同比增长67%至7300万美元，增长势头强劲 [1] - LEU(低浓铀)板块是主要增长动力，包括SWU(分离功单位)、天然六氟化铀和铀浓缩产品等收入 [2] - 2025年第一季度LEU板块收入飙升117%至5130万美元，SWU价格上涨46%，销量增长49% [3] - 2024年LEU板块收入增长30%至3.499亿美元，其中铀收入增长70%，SWU收入增长19% [3] 业务板块表现 - 技术解决方案板块收入改善，2025年第一季度同比增长8%至2180万美元，主要得益于HALEU(高丰度低浓铀)运营合同增加200万美元 [4] - 2024年该板块收入飙升80%至9210万美元，HALEU合同收入增加4130万美元，因从成本分摊模式转为成本加激励费模式 [5] - 公司已进入HALEU合同第三阶段，合同延长至2026年6月30日，并可能再延长8年 [5] 市场地位与前景 - 公司目前拥有38亿美元收入积压订单，包括与主要公用事业公司签订至2040年的长期销售合同，其中LEU板块积压订单28亿美元 [6] - HALEU市场规模预计将从2025年的2.6亿美元增长至2035年的62亿美元，公司是该领域唯一持有浓缩许可证的企业 [7] - 同行Cameco在2021-2024年收入CAGR为24.8%，2025年第一季度收入增长17%至5.5亿美元(7.89亿加元) [8] - Cameco铀板块收入增长10%，加拿大元实现价格上涨15%抵消了销量下降5%的影响 [8] - Cameco预计2025年铀交付量3100-3400万磅，铀收入28-30亿加元，燃料服务收入5-5.5亿加元，总收入33-35.5亿加元 [8][9] 其他同业表现 - Energy Fuels收入波动较大，2025年第一季度总收入1690万美元，同比下降33.5%，主要来自重矿物砂(HMS)销售 [10] - 2024年Energy Fuels收入增长106%至7800万美元，主要来自HMS和铀销售，2021-2024年CAGR达196% [11] - Energy Fuels预计2025年将销售20-30万磅铀，基于现有长期合同 [12] 股价与估值 - Centrus Energy股价今年以来上涨225.1%，远超行业6.1%的涨幅 [13] - 公司远期12个月市销率为8.21倍，显著高于行业平均2.81倍 [14] - 2025年每股收益共识预期为3.45美元，同比下降22.8%，2026年预期2.81美元，下降18.48% [15] - 过去60天2025年EPS预期从3.23美元上调6.81%至3.45美元，2026年预期从2.63美元上调6.84%至2.81美元 [18]

公司表现 - Centrus Energy(LEU)年初至今股价飙升196.5%，远超有色金属采矿行业7.3%的涨幅，同时跑赢标普500指数5.9%的涨幅[1] - 公司股价表现优于同业：Cameco(CCJ)上涨37.8%，Energy Fuels(UUUU)上涨26.9%，而Uranium Energy(UEC)下跌6.3%[4] - 公司股价持续位于50日和200日移动均线上方，显示看涨趋势[7] 业务进展 - 完成美国能源部(DOE)HALEU合同第二阶段，并获延长至2026年6月，合同包含最长可延至8年的条款[11][12][14] - 第一季度营收达7310万美元，同比增长67%，其中LEU部门销售额增长117%至5130万美元，主要因分离功单位(SWU)均价上涨46%及销量增加49%[15] - 技术解决方案部门收入增长8%至2180万美元，主要受HALEU运营合同收入增加200万美元推动[16] 市场地位与前景 - 公司是西方世界唯一的高丰度低浓铀(HALEU)供应商，预计未来几年需求将显著增长[17] - HALEU市场规模预计从2025年的2.6亿美元增长至2035年的62亿美元[18] - 公司拥有38亿美元收入储备，其中LEU部门占28亿美元，合约期限最长至2040年[16] 财务数据 - 2025年第一季度总债务与总资本比率为0.68，高于同业Cameco的0.13[19] - 过去三年营收复合年增长率22.6%，盈利复合年增长率12.6%，显示盈利增速落后于营收[20] - 2025年每股收益预期3.43美元(同比下降23.3%)，2026年预期2.90美元(同比下降15.4%)，但两项预期在过去60天均被上调[24][25] 估值比较 - 公司远期市销率7.46倍，显著高于行业平均2.91倍及自身三年中值2.18倍[27] - 同业估值对比：Energy Fuels 14.06倍，Cameco 11.85倍，Uranium Energy 34.72倍[28]

财务表现 - 2025年第一季度净利润2720万美元，每股基本和稀释收益160美元 [1] - 总收入7310万美元，同比增长2940万美元（67%），其中LEU部门收入5130万美元（同比增长2770万美元，117%），技术解决方案部门收入2180万美元（同比增长170万美元，8%） [3][4] - 毛利润3290万美元，同比增长2860万美元（665%），LEU部门毛利润3120万美元（同比增长3070万美元，6140%），技术解决方案部门毛利润170万美元（同比下降210万美元，55%） [7][8][9] - 现金及现金等价物余额653亿美元 [11] 业务运营 - LEU部门SWU收入增长主要由于平均售价上涨46%且销量增加49% [3] - 技术解决方案部门收入增长主要来自HALEU运营合同收入增加200万美元 [4] - LEU部门销售成本下降300万美元（13%），主要因SWU单位成本降低48% [5] - 技术解决方案部门销售成本增加380万美元（23%），主要因HALEU运营合同成本增加410万美元 [6] 政府合同与战略进展 - HALEU运营合同第二阶段延期至2025年6月30日，合同价值增至1523亿美元 [12] - 公司获得三项政府合同：HALEU去转化合同（最高8亿美元）、HALEU生产合同（最高27亿美元）、LEU生产合同（最高34亿美元） [13] - 累计向DOE交付670公斤HALEU UF6 [10] - 公司是唯一使用美国自有技术进行铀浓缩的企业，供应链和劳动力均本土化 [2] 债务与资本结构 - 赎回825%票据（本金7430万美元），实现债务清偿收益1180万美元 [15] - 截至2025年3月31日未偿还825%票据 [15] 订单储备 - 未完成订单总额38亿美元，覆盖至2040年，其中LEU部门28亿美元（含21亿美元或有销售承诺），技术解决方案部门9亿美元 [16] 行业定位 - 公司1998年以来累计提供1850堆年核燃料，相当于70亿吨煤炭当量 [17] - 主导高丰度低浓铀（HALEU）生产，推动美国铀浓缩能力规模化复兴 [17]