DUBAI, UAE, July 16, 2025 /PRNewswire/ -- NWTN Inc. ("NWTN" or the "Company") (Nasdaq: NWTN), a UAE-based NASDAQ-listed company, today announced execution of an agreement with SEET LLC ("SEET"), a subsidiary of Medad Holding, a leading investment institution in the UAE. This agreement marks a new phase in NWTN's strategic transformation toward "Smart Mobility, Smart Device, Smart Contract" solutions. Strategic Equity Investment and Business IntegrationNWTN and SEET have signed a Share Purchase Agreement un ...

报告公司投资评级 - 12个月评级为中性 [7] - 12个月目标价为新台币45元，此前为新台币50元 [7] 报告的核心观点 - 看好人工智能服务器供应链前景，预计云服务提供商将持续投入，推动人工智能服务器健康增长，公司有望从人工智能服务器中获得更高附加值，2025年盈利将实现可观增长，但股价已反映该预期，且存在下半年增长放缓风险，维持中性评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 1975年成立，是电子合约制造商，主要从事服务器、个人电脑和移动设备的设计与制造，1998年收购数字设备公司台湾资产，成为全球前三服务器供应商和前五笔记本电脑制造商，2020年前三季度，PC、服务器、移动设备和其他业务分别占销售额的52%、39%、8%和1% [47] Q125业绩情况 - 销售额为新台币1570亿（环比-21%，同比+20%），与市场和瑞银预期基本一致，产品组合中笔记本电脑占49%、服务器占48%、智能设备占3%，人工智能服务器占服务器销售额的50%，笔记本电脑出货量为500万台（环比-7%，同比+11%），受关税拉动略有提升，毛利率/营业利润率为6.0%/2.2%，高于市场预期的5.3%/1.9%，非运营亏损新台币13亿（含外汇损失新台币4.9亿），每股收益为新台币0.47元，与瑞银预期一致但低于市场预期的新台币0.60元，库存从新台币650亿增至新台币820亿，库存天数从32天增至52天 [2][12] Q225业绩展望 - 预计营收环比增长10%至新台币1730亿，与此前市场预期一致，但受新台币走强影响，5 - 6月增速可能放缓，预计Blackwell HGX服务器增长最强劲，笔记本电脑出货量环比增长6%至530万台，但全年出货量指引持平意味着下半年出货量略有下降，预计Q2毛利率略降至5.7%，营业利润率维持在2.2% [3][13] 2025年全年展望 - 将2025年营收增速预期从同比+4%下调至+2%，低于此前市场预期的+8%，主要因关税和中国预建导致上下半年营收持平、笔记本电脑需求疲软以及主板组装业务存在一定风险，服务器业务有望受益于Blackwell供应改善、B300在Q425量产以及向三家云服务提供商和一家美国人工智能原生企业供应人工智能主板而实现增长 [4][19] 现金流情况 - 公司现金流受个人电脑业务周期性盈利和服务器业务营运资金需求影响，库存增加可能持续，预计未来两年自由现金流将转正，有助于降低净债务，公司宣布每股派发现金股息新台币1.70元，股息率为4% [21] 估值情况 - 公司当前市盈率为17倍/15倍（2025 - 26年），高于同行和过去十年8 - 16倍的区间，将2025/26年每股收益预期设定为新台币2.57/2.80元，低于市场预期的新台币2.63/2.97元，将目标价从新台币50元（20倍2025年预期每股收益）下调至新台币45元（16倍2026年每股收益），反映关税和宏观经济放缓风险 [27] 不同情景下的估值 - 上行情景（新台币55元）：假设2025/2026年总营收同比增长+7%/+13%至新台币6900亿/7770亿，2026年毛利率/营业利润率扩大至5.6%/2.2%，每股收益为新台币3.31元，应用17倍市盈率得出估值 [38] - 基本情景（新台币45元）：假设2025/2026年总营收同比增长+3%/+9%至新台币6630亿/7260亿，2026年毛利率/营业利润率为5.5%/2.1%，每股收益为新台币2.80元，应用1倍标准差以上的16倍市盈率得出估值 [39] - 下行情景（新台币32元）：假设2025/2026年总营收同比-2%/+6%至新台币6300亿/6680亿，2026年毛利率/营业利润率为5.3%/1.9%，每股收益为新台币2.25元，应用14倍市盈率得出估值 [40] 预测回报 - 预计股价升值4.9%，股息收益率3.5%，股票总回报率8.4%，市场回报率假设为6.0%，超额回报率2.4% [46]

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为52.18亿美元，同比下降4%[17] - 有机销售同比增长2%[17] - 调整后的营业利润为8.43亿美元，同比增长10%[17] - 调整后的营业利润率为16.2%，同比提升210个基点[17] - 调整后的每股收益为0.65美元，同比增长27%[17] - 自由现金流为4.2亿美元，较去年同期的负6400万美元大幅改善[17] - 预计2025年销售额将达到230亿美元，年增长率为中高单位数[15] - 2025年调整后的每股收益预期为3.00至3.10美元，同比增长约17%至21%[15] 用户数据 - 气候解决方案美洲部门的营业利润为5.70亿美元，较2024年的4.25亿美元增长[41] - 气候解决方案美洲部门的营业利润率为22.2%，较2024年的18.0%提升[41] - 气候解决方案欧洲部门的净销售额为11.69亿美元，较2024年的12.92亿美元下降[41] - 气候解决方案运输部门的净销售额为6.51亿美元，较2024年的8.84亿美元下降26%[41] 未来展望 - 预计2025年每股收益将实现强劲的双位数增长[29] - 自由现金流预计在24亿至26亿美元之间[27] - 预计2025年将进行约30亿美元的股票回购[27] 现金流与负债 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金流为4.83亿美元，相较于2024年的4.0亿美元增长了20.75%[50] - 截至2025年3月31日，公司的净债务为94.86亿美元，较2024年12月31日的83.09亿美元增加了15.5%[52] 其他信息 - 公司回购和分红总额达到15亿美元[6] - 2025年第一季度的有效税率为20.3%，调整后的有效税率为22.0%[46] - 2024年气候解决方案美洲部门的净销售额为23.23亿美元，较2023年的18.31亿美元增长了27.5%[54] - 2024年气候解决方案运输部门的净销售额为34.75亿美元，营业利润为1.13亿美元，营业利润率为12.8%[54] - 2024年全年调整后的营业利润为35.42亿美元，较2023年的26.49亿美元增长了33.6%[57]

财报发布安排 - 公司将于2025年5月15日美国市场开盘前公布2025年第一季度财务业绩 [1] - 财报电话会议定于美国东部时间2025年5月15日上午6点（北京时间同日晚上6点）举行 [2] - 电话会议提供多地区接入号码包括美国免费电话+1-888-346-8982、中国大陆免费电话400-120-1203等 [2] - 会议实况及存档网络直播将在公司投资者关系网站http://ir.youdao.com提供 [2] 公司简介 - 公司是专注于学习和广告垂直领域人工智能应用的AI解决方案提供商 [4] - 主要业务包括学习服务、在线营销服务和智能设备 [4] - 公司成立于2006年，是网易(NASDAQ: NTES; HKEX: 9999)旗下企业 [4] 投资者关系 - 财报电话会议重播将在直播结束后1小时开放，持续至2025年5月22日 [3] - 重播接入号码包括美国+1-877-344-7529和国际+1-412-317-0088 [3] - 投资者和媒体可联系中国区Jeffrey Wang(+86-10-8255-8163)或美国区Brandi Piacente(+1-212-481-2050) [6]