市场机会 - 公司在美国的青光眼市场的可寻址市场为60亿美元，诊断为青光眼的患者超过400万[17] - 预计青光眼的市场机会为50亿美元，其中轻度疾病和中度疾病各占20亿美元，重度疾病占10亿美元[39] - 美国干眼病市场的可寻址市场约为30亿美元，超过1940万美国患者被诊断为干眼病[61] - 预计2024年干眼治疗市场规模为17亿美元[73] 技术与产品 - OMNI技术在临床试验中表现出色，已进行超过33万例手术[23] - OMNI技术在治疗青光眼的有效性在3年内得到了验证，IOP目标值低于18 mmHg可有效限制青光眼的进展[30] - 公司在青光眼治疗中采用的OMNI技术是唯一的无植入物微创手术技术，能够有效治疗全谱的原发性开角型青光眼[28] - TearCare在泪膜破裂时间（TBUT）改善方面优于Restasis，且在所有测量的症状和体征上均有显著改善[87] - TearCare的治疗效果在6个月时显示出优越性，且在12个月时继续保持改善[86] 财务与运营 - 公司预计2025年收入约为7200万至7600万美元，调整后的运营支出为1.01亿至1.05亿美元[96] - 公司保持强劲的毛利率和严格的运营支出管理[102] - 强劲的资产负债表支持公司在研发管道、临床和商业基础设施上的投资[102] 战略与展望 - 公司在青光眼和干眼患者的早期干预方面制定了战略路线图，以减少患者负担、减缓疾病进展并改善结果[9] - 公司计划扩大OMNI技术的使用，特别是在联合白内障手术和独立的假性白内障MIGS领域[100] - TearCare市场准入预计将成为近期催化剂[102] - 公司在两个大型、快速增长且服务不足的市场中处于创新领导地位[102] 用户数据 - 66%的TearCare患者在研究基线后获得了2年的干眼缓解[89] - 目标患者预计每年需要1.3次干眼治疗[71] - 预计2024年干眼产品市场范围报告显示，约50%的干眼患者为中度至重度患者[72] - 公司已售出超过70,000个SmartLids，建立了基于真实世界测试和数据收集的庞大客户基础[95] 负面信息 - 慢性眼病治疗的转型正在进行中[102]

文章核心观点 - 眼科科技公司Sight Sciences公布2025年第一季度财务业绩，重申全年营收指引并宣布改善调整后运营费用指引，公司正推进战略举措以实现未来增长 [1] 管理层评论 - 公司团队在动态市场环境中执行良好，致力于用创新技术服务介入性眼科护理供应商及其患者，正有条不紊推进战略举措，包括在微创青光眼手术（MIGS）领域建立商业势头、为TearCare争取公平报销、发布新临床和经济数据、推进强大产品管线等，这些举措旨在满足青光眼和干眼症两大眼科市场未满足需求，推动公司业务转型 [3] 2025年第一季度财务业绩 营收 - 2025年第一季度营收1750万美元，较上年同期下降9%，其中手术青光眼业务营收1710万美元，下降6%，主要因账户利用率下降10%，多数州对医保患者白内障手术同时进行多个MIGS手术的限制所致；干眼症业务营收40万美元，低于上年同期的100万美元，主要因SmartLids销量减少，公司专注于为TearCare手术争取报销市场准入而非现金支付手术 [4] 毛利和毛利率 - 2025年第一季度毛利1510万美元，上年同期为1650万美元；毛利率86%，与上年同期持平；手术青光眼业务毛利率略降至87%，上年同期为88%，主要因产品销售组合和单位间接成本增加；干眼症业务毛利率从上年同期的42%升至71%，主要因平均售价提高 [5] 运营费用 - 2025年第一季度总运营费用2900万美元，较上年同期的3120万美元下降7%，主要因法律费用降低；研发费用440万美元，较上年同期的460万美元下降4%；销售、一般和行政费用2450万美元，较上年同期的2660万美元下降8%；调整后运营费用2470万美元，较上年同期的2660万美元下降7% [6] 净亏损 - 2025年第一季度净亏损1420万美元，合每股亏损0.28美元，上年同期净亏损1630万美元，合每股亏损0.33美元 [8] 现金和债务 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物总计1.088亿美元，长期债务总计4000万美元（未摊销折扣和债务发行成本前），2024年12月31日分别为1.204亿美元和4000万美元；2025年第一季度现金使用量总计1160万美元，上年同期为1080万美元，主要因2025年第一季度年度现金激励支付增加 [9] 2025年财务指引 营收指引 - 公司重申2025年全年营收指引约为7000万 - 7500万美元，较2024年全年营收下降6% - 12%，该指引范围反映了2024年11月中旬多数州生效的新医保政策对MIGS市场的预期影响，且假设干眼症业务全年营收约100万美元，未考虑2025年TearCare获得积极报销覆盖或支付决定 [10] 费用指引 - 公司宣布改善费用指引，预计2025年全年调整后运营费用约为1.01亿 - 1.05亿美元，较2024年调整后运营费用增长0% - 4%，此前指引为1.05亿 - 1.07亿美元，此次下调反映了为部分抵消关税对业务的商品销售成本影响而实施的持续费用控制措施 [11] 关税影响 - 公司多数产品在中国生产和组装，受美国对中国加征关税影响，基于当前关税税率、产品营收预期和库存水平，预计2025年手术青光眼业务未缓解的关税风险将使该业务商品销售成本增加约350万 - 450万美元，且下半年影响预计大于上半年 [12] 其他业务亮点 - 4月在美国白内障与屈光手术学会（ASCRS）年会上推出OMNI Edge，其TruSync技术基于OMNI手术系统的成熟性能，旨在在保持OMNI平台一致性和安全性的同时提供更多粘弹剂扩张 [7] 公司简介 - Sight Sciences是一家眼科科技公司，专注于开发和商业化创新介入性解决方案，以改变眼科护理并改善患者生活，其产品包括用于青光眼治疗的OMNI手术系统、OMNI Edge手术系统和SION手术系统，以及用于干眼症治疗的TearCare系统 [20]