U.S. Bancorp (NYSE:USB) Conference November 07, 2025 09:50 AM ET Company ParticipantsCourtney Kelso - Senior EVP and Head of Payments for Consumer and Small BusinessMark Runkel - Vice Chair and Head of Payments for Merchants and InstitutionalJohn Stern - CFOConference Call ParticipantsNone - Analyst 1Betsy Graseck - AnalystNone - Analyst 2None - Analyst 3ModeratorFinancial Officer. John has been with the organization since 2000, and prior to becoming Head of Finance in 2023, he held various leadership posit ...

广告业务增长 - 2025年第二季度广告收入同比飙升84%至4.65亿美元 由现有广告商加大投资和活跃广告商数量增长50%共同驱动 [1] - 用户参与度提升推动广告收益增长 包括每日/每周活跃用户增加、每用户平均收入提升及广告工具（DPA/Reddit Pixel/CAPI）扩展 [2] - 搜索互动功能Reddit Answers周用户数从100万激增至600万 中低漏斗层性能与定向投资改善曝光量和定价水平 [3] 广告技术优化 - 平台集成Smartly等自动化工具 结合受众数据与AI广告能力 提升广告活动启动、扩展和优化效率 [4] - 性能与定向能力持续增强 预计进一步驱动广告收入增长 [3] 行业竞争态势 - 面临Meta和Snap等对手在数字广告市场的激烈竞争 [5] - Meta 2025年第二季度广告收入同比增长21.5%至465.6亿美元 占收入比重98% 通过AI整合提升平台互动与广告收益 [6] - Snap广告平台AI能力升级 商业广告商购买量同比增39% 购买相关广告收入增长超25% [7] - Sponsored Snaps格式实现22%转化率提升和18%唯一转化者增长 [8] 股价与估值表现 - 年内股价累计上涨55.6% 超越计算机与科技板块18.9%和互联网软件行业22.7%的涨幅 [9] - 远期市销率达18.86倍 显著高于行业平均6.91倍 估值评分F级 [12] - 2025年每股收益共识预期1.81美元 预示154.35%的同比增长 当前获Zacks强力买入评级 [14]

股价表现 - 过去三个月股价飙升120.5% 大幅超越Zacks计算机与科技行业17.1%的涨幅及互联网软件行业10.3%的涨幅[1] - 显著跑赢同业公司 Meta Platforms同期上涨9.9%而Snap下跌8.2%[2] - 当前19.37倍远期市销率显著高于行业中值13.89及同业水平（Meta 8.68倍/Snap 1.95倍）[17] 广告业务增长 - 第二季度广告收入同比激增84%至4.65亿美元 活跃广告主数量增长50%[4] - 单用户平均收入（ARPU）同比增长47%达4.53美元[7] - 智能广告工具（Smartly）整合AI能力助力广告活动规模化[8] 用户生态建设 - 国际日活独立用户（DAUq）同比增长32%达6010万 超越美国市场11%的增速[12] - Reddit Answers功能周用户数从100万激增至600万[10] - 机器翻译支持23种语言 推动亚洲、欧洲及拉美市场扩张[12] 产品创新进展 - 推出Reddit Pro出版商工具包 含文章洞察/RSS自动导入/AI社区推荐功能[9] - 优化站内链接浏览体验 提升内容阅读与讨论便捷性[9] - 与Integral Ad Science合作增强广告测量能力 提供AI驱动透明度报告[13][14] 财务展望 - 第三季度营收指引5.35-5.45亿美元 市场共识预期5.4959亿美元（同比增长57.77%）[15] - 每股收益共识预期0.49美元 隐含206.25%的同比增长[16]

数字广告市场增长 - 全球数字广告市场规模2024年估值为4.884亿美元 预计2030年达11.6425亿美元 年复合增长率15.4%[2] - Reddit和Alphabet均受益于行业快速增长趋势[2] Reddit广告业务表现 - 2025年第二季度广告收入同比增长84%至4.65亿美元[4][10] - 活跃广告主数量增长50% 覆盖大型、中型及中小型企业[4] - 用户参与度提升：Reddit Answers周用户数从100万增至600万[6] - 自动化工具Smartly整合AI广告能力提升广告活动效果[5] Alphabet广告业务表现 - 2025年第二季度广告收入同比增长10.4%至713.4亿美元 占总收入74%[9][10] - 搜索业务收入同比增长11.7%至541.9亿美元[9] - YouTube广告收入同比增长13.1%至97.7亿美元[9] - 超过200万广告主使用AI资产生成工具 同比增长50%[11] 股票表现与估值 - Reddit年初至今股价上涨42% Alphabet上涨22.7%[10][12] - Reddit远期市销率17.35倍 高于Alphabet的7.76倍[14] - 两家公司估值均偏高 Reddit价值评分F级 Alphabet评分D级[14] 盈利预期比较 - Reddit 2025年每股收益预期1.81美元 同比增长154.35%[16] - Alphabet 2025年每股收益预期10美元 同比增长24.38%[16] 竞争与风险因素 - Alphabet面临宏观环境挑战和激烈竞争[12] - Google网络广告收入2025年第二季度同比下降1.2%至73.5亿美元[20] - Reddit通过动态产品广告和转化API等工具扩大广告主基础[3]