文章核心观点 - 数据公司Snowflake公布2025财年第四季度财报后股价上涨，业务呈现良好趋势，但管理层预计2026财年增速将放缓，不过也有可能超预期 [1][5][6] 公司业务趋势 - 2025财年第四季度产品收入达9.43亿美元，远超9.06 - 9.11亿美元的指引，因采用基于使用量的商业模式，表明使用量增加 [2] - 首席财务官称本季度一些大客户在合同结束日期前用尽额度，实际使用超预期 [3] - 2025财年产品收入增长30%，第四季度剩余履约义务达69亿美元，同比增长33%，业务发展势头良好，股价接近52周高点 [4] 公司业绩指引 - 管理层预计2026财年增速将大幅放缓，全年产品收入指引近43亿美元，同比增长24% [5] - 鉴于公司此前曾提高业绩预期，结合当前消费趋势，Snowflake业绩可能超预期 [6]

文章核心观点 - 对Snowflake 2025财年第四季度财报进行初步分析，公司虽调整后每股收益下降但仍超预期，营收增长健康，市场反应积极，未来产品收入增速有望加快且利润率将改善 [1][3][7] 关键指标 - 2024年第四季度营收7.747亿美元，2025年第四季度为9.868亿美元，增长27%，超预期 [2] - 2024年第四季度调整后每股收益0.35美元，2025年第四季度为0.30美元，下降14%，超预期 [2] - 2024年第四季度调整后自由现金流3.243亿美元，2025年第四季度为4.231亿美元，增长30% [2] - 2024年第四季度净收入留存率131%，2025年第四季度为126%，下降5个百分点 [2] 超预期表现 - 2025财年最后一季度调整后每股收益虽下降约14%，但远好于分析师预期，营收也超预期且保持健康增长率 [3] 客户情况 - 净收入留存率为126%，较2024年第四季度略有下降，大客户表现出色，季度末年消费超100万美元的客户达580个，同比增长28%，总客户数超1.1万 [4] 业绩预期 - 2026财年第一季度产品收入预计增长21% - 22%，调整后运营利润率为5%，2026财年产品收入预计增长24% [5] 市场反应 - 第四季度财报发布后盘后交易初期股价上涨约10%，虽利润下降但全面超预期，当前股价较2021年末的历史高点下跌约59% [6] 关注要点 - 2026财年公司产品收入增速有望加快，AI或成增长驱动力，预计今年利润率将改善，调整后运营利润率为8% [7]