AI投资与超大规模企业的财务状况 - AI领域投资基础稳固，超大规模企业现金流充沛，可同时进行AI投资和股东回报 [1] - 企业核心业务（如电子商务、云服务、广告）已开始部署AI并实现货币化 [2][3] - 在核心业务软件栈中部署AI带来生产率提升约30%-40% [3] 大型科技公司财务表现与市场分化 - 大型科技公司净利率在最近一个季度改善近200个基点 [4] - 当前市场高度分化，科技和金融板块表现强劲，而多数其他行业面临运营杠杆和利润率压力 [5][6] - 科技公司产生大量经营现金流，约50%用于股票回购，显示出财务灵活性 [6] AI投资周期与潜在风险分析 - AI主题已超越超大规模企业，扩展到能源、工业、公用事业和科技组件（如网络设备）等领域 [8][9] - 若数据中心资本支出在未来两年下降20%，对标普500指数每股收益的影响约为3%-4%，但对估值的影响更大，达10%-13% [7][9] - 资本支出放缓可能导致超大规模企业估值倍数温和回调，两者结合对股票回报的潜在冲击约为15%以上 [10]