公司核心运营表现 - 挪威邮轮控股在2025年第三季度实现了创纪录的航前销售额以及更高的船上产品附加率 公司管理层强调饮料套餐、特色餐饮、Wi-Fi、水疗服务和岸上观光项目的参与度均有提升 并且越来越多的此类消费发生在登船之前 [1] - 管理层将这一趋势归因于数字化互动能力的提升 包括更精准的电子邮件和通知推送 以及对公司网站的改进 使得船上产品能在预订周期的更早阶段呈现给客人 这些举措旨在提高客人参与度和提前消费 而非改变票价或促销策略 [2] - 公司报告称各航线船上需求保持韧性 包括吸引更多家庭参与的较短途加勒比海航线 管理层承认此类航线因第三、第四位客人占比更高可能影响混合票价 但强调船上产品在所有航线上均保持稳健的销售势头 [3] - 管理层将航前和船上收入视为与票价和入住率互补的收入贡献来源 随着航线组合和运力的持续演变 公司在数字化互动和船上产品方面的持续执行仍是支持整体收入表现的重点运营方向 [4] 同业对比分析 - 嘉年华集团同样强调船上收入货币化 将其视为更广泛收益优化的一部分 管理层指出其船上收入人均日消费额处于历史高位 公司将船上收入视为收益管理中与票价和入住率并列的组成部分 而非独立的战略举措 [5] - 皇家加勒比集团采取了更以数字为中心的船上收入货币化策略 报告称近90%的船上收入通过数字渠道在航前预订 这得益于基于应用程序的个性化和忠诚度计划 公司将这些能力定位为旨在提升客户互动和转化的更广泛商业生态系统的一部分 [6] 公司股价表现与估值 - 挪威邮轮股价在过去六个月上涨了21.5% 同期行业涨幅为9.3% [7] - 从估值角度看 挪威邮轮的前瞻市盈率为8.66倍 显著低于行业平均的17.83倍 [10] - 市场对挪威邮轮2026年每股收益的共识预期意味着同比增长28.4% 且过去30天内对该年度的每股收益预期有所上调 [11] - 具体每股收益预期数据显示 当前对2026年（截至12月）的预期为2.68美元 高于30天前的2.65美元 [12]

文章核心观点 公司2025年上半年营业额实现稳健增长 同比增长5.7%达2.333亿欧元 且第二季度延续增长趋势 同时公司财务保障计划将进行修改 有望提前偿还债务 迈向退出保障计划的关键一步 [1][3] 公司业绩情况 整体营业额 - 2025年上半年营业额同比增长5.7% 达2.333亿欧元 2024年同期为2.206亿欧元 第一季度营业额为1.264亿欧元 同比增长6.5% 第二季度营业额为1.069亿欧元 同比增长4.9% [3][9] 博彩业务收入 - 2025年第二季度毛博彩收入（GGR）同比增长2.8% 达1.787亿欧元 扣除征费后 净博彩收入（NGR）增长2.0% 达8310万欧元 [4] - 2025年上半年毛博彩收入（GGR）为3.615亿欧元 同比增长4.2% 净博彩收入（NGR）为1.853亿欧元 同比增长3.1% [10] 非博彩业务收入 - 2025年第二季度非博彩业务收入为2450万欧元 同比增长15.9% 主要得益于非博彩赌场活动 特别是餐饮业务增长24.6% [4] - 2025年上半年非博彩业务收入为4960万欧元 同比增长16.8% [10] 各业务板块营业额 - 2025年第二季度赌场业务营业额为9810万欧元 同比增长5.0% 酒店业务营业额为630万欧元 同比下降2.8% 其他业务营业额为250万欧元 同比增长21.1% [11] - 2025年上半年赌场业务营业额为2.158亿欧元 同比增长5.9% 酒店业务营业额为1280万欧元 同比增长0.9% 其他业务营业额为480万欧元 同比增长14.7% [11] 财务保障计划修改 - 2025年5月26日 瓦朗谢讷商业法院下令修改公司财务保障计划 并授权提前向计划执行专员支付2014年6月30日判决所确定的未偿债务 还款将通过提取银行信贷很快进行 还款完成后 将通知法院确认计划的正确执行 [5] 重要事件时间 - 股息支付时间为6月30日周一 [6] - 2025年上半年财报公布时间为6月24日周二 股市收盘后 [6] - 第三季度财务信息公布时间为9月9日周二 股市收盘后 [6] 术语解释 - 毛博彩收入（GGR）指扣除向玩家支付的奖金后 各类运营游戏的收入总和 该金额需扣除征费（即向国家 市政厅缴纳的税款等） [12] - 净博彩收入（NGR）指毛博彩收入扣除征费后的金额 是营业额的组成部分 [12]