财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为14.19亿美元，同比增长10%，超出指引范围高端 [16] - 第四季度订单为15.33亿美元，同比增长14% [16] - 第四季度每股收益为1.91美元，同比增长16% [16] - 第四季度毛利率为64%，营业利润率为26% [16] - 2025财年全年营收为53.75亿美元，同比增长8% [17] - 2025财年全年每股收益为7.16美元，同比增长14% [17] - 2025财年全年毛利率为65%，营业利润率为26% [17] - 2025财年产生创纪录的13亿美元自由现金流 [5] - 2026财年第一季度营收指引为15.3亿至15.5亿美元，按中点计算同比增长19% [19] - 2026财年第一季度每股收益指引为1.95至2.01美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信解决方案事业部第四季度营收为9.9亿美元，同比增长11% [18] - 商业通信营收为6.6亿美元，同比增长12%，由有线业务持续强劲和无线业务增长驱动 [18] - 航空航天、国防和政府业务营收为3.3亿美元，同比增长9% [18] - 通信解决方案事业部毛利率为66%，营业利润率为27% [18] - 电子工业解决方案事业部第四季度营收为4.29亿美元，同比增长9% [18] - 电子工业解决方案事业部增长由半导体和通用电子业务驱动 [18] - 电子工业解决方案事业部毛利率为60%，营业利润率为25% [18] - 2025财年软件和服务收入约占公司总收入的37% [18] - 通用电子业务订单连续第五个季度增长，第四季度增长高个位数，全年增长双位数 [11] - 半导体业务本季度实现稳健的订单和营收增长 [12] - 汽车业务需求已基本稳定，订单在第四季度实现同比增长 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 有线业务订单和营收在第四季度和全年均实现双位数增长，创下业务记录 [6] - 无线业务订单和营收全年增长高个位数，表现超出预期 [9] - 航空航天、国防和政府业务全年订单创纪录，营收增长8% [10] - 在所有区域市场均实现增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Spirent、Synopsys光学解决方案集团和Ansys PowerArtist推进以软件为中心的解决方案战略 [4] - 投资组合致力于支持人工智能和加速计算、非地面网络、6G、下一代半导体和国防现代化等主要创新浪潮 [4] - 定位、导航和计时能力是Spirent投资组合中的一项核心技术，将增强公司在汽车、6G和航空航天与国防等市场的产品 [36][37] - 公司正在努力实现超过1亿美元的协同效应和其他运营效率 [20] - 过去一年执行了超过150项战略合作，并通过Keysight World活动触达全球数千名客户 [15] - 服务业务收入达到创纪录水平，由对Keysight Care高级产品的强劲需求推动 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 技术创新正在推动广泛行业对高性能解决方案的需求 [22] - 尽管存在地缘政治和政策不确定性，但2026年半导体产能、投资和新技术路线图的前景依然乐观 [13] - 对于无线业务增长进入2026年持乐观态度，即使在6G拐点到来之前 [24] - 公司进入2026财年拥有强大的解决方案路线图、健康的销售机会渠道和更广泛的能力 [4] - 预计2026财年营收增长（不包括收购）将处于或高于5%-7%长期目标的高端 [20] - 预计2026财年每股收益增长将处于或高于10%的长期目标 [20] 其他重要信息 - 董事会批准了额外的15亿美元股票回购计划 [5] - 自2023年初以来，公司已回购超过15亿美元股票，约占自由现金流的45% [5] - 2025财年通过回购返还约3.75亿美元 [5] - 近期完成的收购预计将在2026财年贡献约3.75亿美元营收 [20] - 收购预计在交易完成12个月后对每股收益产生增值作用 [21] - 公司已完全缓解了4月份实施的关税影响，并预计8月份的关税增加将在第一季度完全缓解，早于此前预期 [22][45] - 2026财年年度利息支出预计约为1.1亿美元，资本支出预计约为1.6亿美元，非GAAP有效税率预计为14% [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无线业务在2026财年的趋势展望 - 回答：对2026年无线业务增长持乐观态度，由5G稳定以及非地面网络和早期6G研究等先进技术领域的投资推动 [24] 问题: 1.6T每秒有线技术的采用是否会带来额外增长 - 回答：更高的技术复杂性符合公司优势，公司具备优势定位，有望将势头延续到2026年 [25] 问题: 第四季度订单加速的原因 - 回答：营收表现优异由通信解决方案事业部和电子工业解决方案事业部双双实现双位数增长驱动，所有区域均增长，潜在需求指标如渠道数量、转化率和质量均呈上升趋势 [26][27][28][29] 问题: 收购的协同效应细节和实现时间 - 回答：正在努力实现1亿美元的协同效应，大部分来自收购整合，系统对齐是关键驱动因素，预计在2026财年最初几个季度协同效应实现较低，下半年会有阶跃式改进 [30] 问题: 有线业务与硬件部署的时间差 - 回答：增长受人工智能集群建设导致的短期供应链动态以及整个技术栈的长期基础技术浪潮共同推动 [31] 问题: 人工智能公司投资是否可能加速6G采用 - 回答：标准化仍是关键里程碑，预计在2028-2029年左右，公司正与运营商合作评估在无线接入网环境中部署图形处理器和人工智能加速器 [32][33][34] 问题: Spirent的定位技术如何融入产品组合 - 回答：定位技术是独特能力，将增强公司在汽车、6G和航空航天与国防市场的产品，计划将其与经典物理层和协议层解决方案捆绑 [36][37][38] 问题: 并购收入贡献在2026财年的分布 - 回答：收入约75%计入通信解决方案事业部，25%计入电子工业解决方案事业部，季节分布上第一季度约占30%，其余季度大致平均 [39] 问题: 收购对每股收益的稀释程度和核心业务增量利润率 - 回答：稀释程度为低个位数百分比，核心业务仍适用40%的增量利润率，但关税会带来边际逆风 [40][41][42] 问题: 各业务板块在2026财年的增长预期 - 回答：有线业务将受益于人工智能投资浪潮，无线业务增长预计与商业通信4-6%的目标一致，工业业务预计增长4-6%，半导体和通用电子强劲抵消汽车业务的不确定性 [43][44] 问题: 关税缓解提前的原因 - 回答：趋势走向关税范围低端，定价和附加费缓解措施快于预期，且已履行所有关税前积压订单 [45][46] 问题: 实现31-32%营业利润率目标的时间表 - 回答：此前目标已因业务调整而推迟，需要时间从当前26%的水平回升，但业务模式的基本面依然完好 [47] 问题: 硅光子学的发展前景 - 回答：人工智能驱动对高速硅光子的需求，公司参与从研发到验证的各个环节，1.6太比特浪潮仍在前面，同时客户也在追求降低功耗和提高密度 [48][49][50][51] 问题: 航空航天与国防业务强劲的原因和汽车业务复苏迹象 - 回答：航空航天与国防业务创纪录订单，受欧洲威慑相关技术投资和新兴国防技术公司采用推动，汽车业务在第四季度实现订单同比增长，投资集中在软件定义汽车和先进连接领域 [52][53][54][55] 问题: 人工智能相关业务的规模及软件和服务收入占比展望 - 回答：约一半的有线业务受到人工智能生态系统影响，软件和服务战略是重点，收购将立即提升占比，并有机会增加更多内容 [56][57][58] 问题: 研发投资重点和未来强度 - 回答：投资于物理层产品刷新，以把握无线、国防技术和人工智能的新机遇，软件资产的研发强度通常高于公司平均水平 [59][60][61] 问题: 自由现金流展望和转换率 - 回答：预计将继续保持良好的自由现金流转换，尽管整合相关支出会带来一些压力，但整体仍将强劲 [62][63]