公司信息 * 公司为广告技术公司Magnite (MGNI) [1] * 会议参与者包括公司首席执行官Michael Barrett和一位资深互联网行业分析师 [1] 核心观点与论据 反垄断案件影响 * 美国司法部针对广告技术行业的反垄断案与另一宗针对Google的案件无直接关联 不同法院、法官和寻求的补救措施均不同 [3] * 针对SSP的反垄断案将于9月22日开庭 此案已进入快速审理程序 核心争议在于应采用结构性还是行为性补救措施 [4][5] * 司法部倾向于结构性补救措施 Google则辩称无需拆分 只需改变行为即可 [6] * 对公司而言 行为性补救措施一旦裁决立即生效 将非常有利 即使法院建议结构性补救 在上诉过程中也可能会实施行为性补救 [6][7] * 行为性补救措施预计不会对当前财年产生影响 但肯定会对2026年产生影响 [8] * 公司认为针对Google和OpenX等的民事诉讼有其价值 并保留采取行动的权利 [10] 开放网络(DBplus)业务表现与行业整合 * 开放网络业务近期获得了市场份额增长 这得益于赢得大客户（如Pinterest）从而吸引更多广告支出 进而吸引更多出版商供应 形成一个良性循环 [11] * 公司受益于供应路径优化(SPO)趋势 大型广告代理控股公司希望与更少的供应商合作并建立更战略性的关系 公司与所有控股公司都建立了首选合作关系 [11] * 这种合作关系的转变涉及数亿美元支出的转移 而非微小变动 [12] * 公司的增长率高于行业水平 正在夺取市场份额 但份额主要来自长尾参与者 Google的市场份额稳定在60% 而公司份额为6% [13] 联网电视(CTV)增长驱动与商业化策略 * 公司认为CTV广告支出增长与收入增长持平是理想 scenario 而非收入增长大幅超越支出增长 [15] * 收入增长的关键在于向上销售 即向更高收费率的服务和功能迁移 [16] * 公司的销售策略是引导客户沿程序化交易链条向上迁移 最终使用的服务将比当前服务的收费率显著更高 [17][65] * 与传统广播电视公司（如迪士尼、派拉蒙、华纳兄弟）的合作处于早期阶段 它们希望复制过去50年的销售策略 公司目前主要提供“管道”服务 实现程序化交易 [18][19] * 数字优先的出版商（如Tubi、Pluto、Hulu）及OEM厂商（如Roku、三星）对程序化更开放 更愿意尝试邀请制竞价 [20][23] * 公司通过数据统计和DSP社区的帮助 教育客户进行库存收益管理 说服他们刻意保留部分库存不从前期销售中放出 以在后期实现收益最大化 [22][23] * 一个重要的增长故事是将广告主基础从约500家全国性广告主扩展到可能上万家 包括许多首次在电视上投放广告的中小企业 技术（如AI创意工具）和程序化交易降低了门槛 [28][29] * 公司预计Netflix按年化计算将在年底成为其最大或最大的客户之一 Netflix的广告业务仅两年多历史 且从未开展过程序化 目前正非常谨慎地推进 [71][72] 销售与投资策略 * 公司销售团队已充分杠杆化 无需大规模增加人员 近期在迈阿密、印度和挪威开设办公室属于特例 旨在加强本地覆盖 [30] * 面对未来数万广告主 需求将通过DSP和商户聚合商进行聚合 公司的任务是确保“管道”畅通 而非雇佣大量人员去追逐单个广告主 [31] * 下半年的投资增加主要与基础设施投资提前有关 旨在将部分流量从云端迁移至本地服务器 以更快获得回报 [32] * 公司对买卖双方均进行投资 因为确保出版商能接触到所有需求对于提升SSP价值和新客户获胜至关重要 [34][35][36] * 公司公开数据显示其管道处理的广告支出是同行三倍多 这成为赢得新客户的关键优势 [37] 产品创新与竞争定位 * 公司将CTV广告服务器SpringServe与SSP整合 重新命名为统一平台 这消除了客户困惑 并提供了独特竞争优势 [38][39][41] * 整合后的平台提供了更强大的工具 即使客户不使用全部功能 也使其相对于缺乏广告服务能力的竞争对手（如FreeWheel以外的SSP）处于更有利的竞争位置 [42][43] * 公司投资人工智能 特别是智能体(agentic)工具 用于“策展” 即在庞大流量中通过上下文或信号构建受众细分 为买家快速组装受众 segment [44][45] * 这项AI策展工作同时适用于CTV和开放网络业务 上一季度公司新增了50家策展商 这些策展商类似于传统广告网络 但利用公司的技术平台高效聚合供应和需求 [46][48][49][50][51] * 受众组装的工作正从DSP向SSP转移 这一趋势对公司等SSP至关重要 改变了SSP仅是“ dumb pipes ”而DSP是“大脑”的旧有观念 提升了SSP的战略价值 [52][53] 定价能力与收费率 * 在成熟的开放网络(DBplus)业务中 收费率非常稳定 公司认为其价值已获认可 不再经历每年压低收费率的野蛮周期 [63] * 在CTV领域 定价能力更多来自向上销售至更高价值的服务 而非直接向出版商提高收费率 [64][65] * 对于战略合作伙伴关系 公司对当前收费率水平感到满意 无意利用市场地位大幅提高 以免给面临困难的出版商增加压力 [66] * 在统一拍卖中 公司采用可变收费率 在流动性低的拍卖中收取较高费率 在需求高的拍卖中收取较低费率 许多出版商对此表示接受 因为他们更关心最终获得的最高出价 [67][68][69] 其他重要内容 * 分析师本人是公司股票的长期看好者 投资者对股价表现也感到满意 [1][2] * 会议讨论了公司如何通过引导客户进行实验（如邀请制竞价）来管理风险权衡 并提供咨询流程推动其向更程序化的方向发展 [24][25] * 拥有非传统媒体品牌（如Hulu、Pluto、Tubi）的出版商在尝试程序化方面更具灵活性 [26] * 程序化在今年的电视前期广告预售(upfronts)中扮演了重要角色 因为买家需要它 买家也将加速这一趋势 [27] * 策展商的工作是一个协作过程 他们利用公司的工具对库存进行细分并交易 公司根据策展商能带来的潜在支出规模优先进行合作 [55][56][61] * 公司强调其与Netflix的合作关系密切且顺利 正在国际市场引入更多供应和需求合作伙伴 [71]