隔夜货币市场利率动态 - 隔夜货币市场利率因印度储备银行向银行体系注入大量现金以及政府支出增加而大幅下跌 [8] - 最具流动性的融资工具三方回购利率已远低于央行常备存款便利利率 后者为银行存放超额隔夜资金提供5%的利率 [1][8] - 三方回购利率与SDF利率之间的利差在周三扩大至34个基点 上周曾高达75个基点 [1][8] 银行套利行为与流动性状况 - 印度银行体系流动性激增为银行创造了套利机会 使其能够以低成本借款并以更高利率将资金存放在央行 [8] - 银行存放于央行的资金在上周飙升至创纪录的5万亿卢比 而两周前仅为1.4万亿卢比 [3][4][8] - 银行将过剩流动性通过三方回购交易获取资金 并存放于央行的SDF窗口以赚取利润 [8] - 流动性在两个月前还处于紧张状态 现已转为六个月来的最大过剩 [8] 对央行政策与信贷市场的影响 - 这种套利行为虽然对银行有利 但削弱了央行推动银行增加信贷投放的努力 因为银行更倾向于将过剩现金投入此交易而非向企业放贷 [8] - 央行至今未采取行动回笼短期现金 引发分析人士猜测其是否在允许更宽松的金融条件以促进此前降息效果向更广泛经济传导 [8] 市场观点与未来展望 - 市场观点认为金融市场每年都会提供此类临时机会 这属于正常现象 [8] - 预计到2月底 由于税收支出导致流动性收紧 利率将小幅上升 且在3月财年结束时 流动性状况可能持续紧张 [8]