涉及的行业与公司 * 行业：卫星导航、定位与测绘服务行业，以及更广泛的卫星生态系统产业链[1][2] * 公司：华测导航（Huace Navigation，300627.SZ），中国领先的中地球轨道（MEO）卫星导航、定位与测绘服务提供商[1][3] * 关联公司：UMT（未直接覆盖），作为卫星供应链的一部分，为全球领先的卫星运营商提供矩形波导，并已进入其卫星有效载荷、地面站网关和用户终端供应链[2] 核心观点与论据 **1 新产品巩固市场领先地位** * 公司于2026年3月发布了升级产品与服务，包括如石GS5测量系统、增强型StellaX芯片、星地一体化增强服务PointX、X15L RTK设备等[4] * X15L RTK设备集成了公司的PointX服务和最新StellaX芯片[4] * PointX服务网络由卫星和基站共同支持，能为全球用户提供稳定的定位信息[4] * 与公司之前的芯片相比，StellaX芯片拥有更强的架构和算法，在恶劣环境下能提供更高的计算精度和稳定性[4] **2 拓展机器人与自动驾驶新业务** * 公司为客户的机器人和自动驾驶车辆提供定位与导航系统以支持其功能[10] * 业务覆盖从乘用车到商用车（如矿山、码头、工业园区等场景）的多样化应用场景，并受益于自动驾驶渗透率的提升[10] * 管理层看好未来几年清洁机器人带来的增长机会，并对智能功能的发展持积极看法[10] * 公司有望利用其在定位和导航方面的技术专长，进入更多厂商的供应链[10] **3 强大的研发与一站式服务能力** * 公司的研发费用率在2024年及2025年上半年分别达到14%和15%[11] * 公司于2020年开发了首款芯片组，新推出的StellaX芯片体现了其对研发和产品规格升级的投入[11] * 除了自研硬件，公司还基于终端客户需求开发了数据处理算法，并提供星地一体化网络服务[11] * 公司的核心业务正从高精度导航与定位，扩展到感知与自动控制领域，以此驱动收入增长[11] **4 对卫星生态系统的积极展望** * 管理层关于卫星技术提升华测产品性能的积极论调，与报告对不断扩张的卫星生态系统的积极看法相呼应[2] * 卫星生态系统的发展将使包括UMT在内的卫星供应链受益[2] * 预计UMT将受益于卫星发射加速、规格升级带来的单星价值量提升以及小型运营商扩大卫星部署等趋势[2] 其他重要信息 * 公司提供硬件与软件相结合的整体解决方案，覆盖农业、建筑与基础设施、机器人、自动驾驶等多元化终端市场[3] * 公司的解决方案主要帮助客户在矿山、港口、山区周边等场景进行测试与监测[3] * 公司的分销网络覆盖130多个国家[3] * 该报告由高盛（亚洲）有限责任公司发布，华测导航（300627.SZ）在其研究覆盖范围内被标记为“未覆盖”（Not Covered）[1][3]