T. Rowe Price 主动型ETF的战略与产品布局 - 公司利用其30年私募股权投资经验，使主动型ETF投资者能够投资于人工智能领域的核心公司，包括OpenAI、Anthropic和Databricks [1] - 公司的技术ETF (TTEQ) 可能是唯一同时持有Databricks和Anthropic的ETF，通过参与后期融资轮次并将这些头寸纳入ETF组合，成为其在ETF市场主动管理的差异化优势 [2] - 公司在ETF中同时持有上述私人公司以及公开上市公司，包括英伟达、台积电、亚马逊、阿里巴巴和Shopify [3] 主动型ETF的差异化价值与市场趋势 - 投资OpenAI等私人公司展示了主动策略能提供被动指数基金无法复制的投资敞口，随着主动型ETF从卫星配置转向顾问投资组合的核心，这种差异化价值日益凸显 [4] - 主动管理一直是顾问资产配置工具箱的一部分，但他们在主动型ETF领域一直未被充分服务，ETF已成为投资组合的首选工具，因此随着更多主动型ETF出现，它们出现在模型投资组合中是必然趋势 [6] - 近年来模型投资组合已趋于同质化，提供商难以差异化，纳入像TTEQ这样的主动策略而非被动的科技敞口，提供了一种脱颖而出的方式，并可能通过证券选择增加阿尔法收益 [6] 产品创新与降低采纳门槛 - 公司与高盛合作，在摩根士丹利的统一管理账户平台上创建了基于风险的多管理人模型投资组合，以满足顾问对“最佳方案”而非依赖单一管理人的需求 [5] - 公司通过消除成本障碍，使顾问更容易采纳主动策略，T. Rowe Price Active Core U.S. Equity ETF (TACU) 和 Active Core International Equity ETF (TACN) 在2027年1月30日前的13个月内实行0%的费用率，这一费用豁免降低了从被动ETF转向主动ETF的摩擦 [7] 满足收益需求的投资策略 - 除了核心股票策略，公司还满足投资组合对收益的需求，其Capital Appreciation Premium Income ETF (TCAL) 对个别低波动性股票进行备兑看涨期权操作，而非针对指数，该策略通过较低波动性的投资组合，从特质风险中获取更高的期权权利金，同时提供更高的收益和更好的稳定性 [8] - 在固定收益领域，彭博美国综合债券指数的风险集中效率低下，其投资级公司债部分中，75%的信用风险仅来自25%的指数成分，而政府债务占该基准的70%以上 [9] - 在过去三到五年间，更好的回报来自综合指数以外的板块，公司的Total Return ETF (TOTR) 和 Multi-Sector Income ETF (TMSF) 投资于这些板块以及其他表现更强的领域 [10]