投资评级 - 报告给予中控技术（688777.SH）**买入**评级，并予以维持 [11] 核心观点 - 报告认为，中控技术推出的全球领先的工业大模型TPT已迎来增长**拐点**，其凭借数据飞轮效应、解决工业场景实际问题的能力以及国内外的领先地位，正从“可选”产品变为客户“必选”，未来增长空间广阔 [2] TPT：工业大模型技术领先性 - TPT是全球首个流程工业大模型，基于Transformer架构和海量跨行业工业时序数据训练，具备预测、监测、诊断、寻优等功能 [6][16] - 区别于传统工业软件/小模型，TPT参数量巨大，具备**飞轮效应**，能通过持续更新的实时生产数据自我迭代升级，解决传统方法难以处理的问题（如AI+新材料研发）[6][19] - 区别于通用大语言模型，TPT基于工业装置数据训练并内置物理约束，从根本上**打破幻觉壁垒**，可实现“感知-决策-分析-控制”全链路闭环，直接赋能安全生产与降本增效 [6][23] - 竞争格局上，TPT在国内**没有同级别竞品**，全球范围内仅西门子有相似技术路线（GTT模型），但TPT在商业化应用上更为领先 [6][23][27] 行业背景与政策驱动 - 工业大模型是“**国之重器**”，AI+制造是提升国家竞争力的关键，已上升为国家战略 [7][32] - 中国是制造业第一大国，2025年全国规模以上工业企业营收总额达**139.2万亿元**，其中流程工业占比约47%，产值超**65万亿元**，效率每提升1%都将创造巨大效益 [7][32] - 2026年以来，国家层面持续出台节能减排、安全生产、AI+制造等相关政策，强力推动流程工业企业智能化改造 [32] 业务进展与财务表现 - TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、建材等**13个行业**，并在中国石油、中国石化等大型国企成功落地，进入规模化应用阶段，同时启动海外客户验证 [8][36] - **2026年第一季度**，公司实现工业AI收入**1.84亿元**，已超过2025年前三季度水平，证明产品力与市场需求强劲 [2][8][36] - 根据公司股权激励计划，工业AI业务收入目标逐年高增：2026年目标值为**10亿元**，2027年为**25亿元**，2028年为**50亿元**，占营收比重目标分别达10%、17%和25% [39] 市场空间与增长潜力 - TPT推动下游采购从“可选”走向“必选”，其通过安全生产、节能减排、降本增效为客户创造清晰可量化的价值 [8][33] - 远期市场空间广阔：流程工业共有约**28万套装置**，假设每套装置年订阅费为**100万元**，则总潜在市场空间（TAM）可达**2800亿元** [9][39] - 增长动力来自行业拓展（从化工石化到全流程工业）和渗透率提升（大客户加购与AI出海）[2][8]