财报与业绩预期 - 百度计划于2025年5月21日盘前公布第一季度财报 [1] - 上季度非GAAP每股收益2 63美元 超市场预期1 78美元47 75% 总收入46 8亿美元同比下降2%但超预期2 5% [1] - 2025年第一季度每股收益预期从1 65美元上调至1 96美元 但同比预计下降29% 收入预期43亿美元同比降1 6% [4] - 2025全年收入预计增长1 7% 每股收益预计同比下降4 3% [4] 业务表现 - 百度核心收入上季度同比增长1%至38亿美元 其中AI云业务收入同比增26% 抵消在线营销业务疲软 [2] - 在线营销业务上季度同比下降7% 占收入主要部分 22%搜索结果页已整合生成式AI内容但商业化尚未规模化 [8] - iQIYI业务上季度收入同比下降14% 预计第一季度持续疲软 [10] - AI云业务上季度API日调用量达16 5亿次 外部使用量环比增长178% [11] 行业与市场 - 中国宏观经济疲软 通缩趋势和房地产行业不稳定抑制广告预算和企业IT支出 影响百度核心及云业务 [9] - 过去六个月百度股价上涨9 3% 跑赢互联网服务行业0 2%跌幅和计算机科技板块0 4%涨幅 [13] - 当前远期市盈率低于五年均值 价值评分A 显著低于阿里巴巴11 02和腾讯16 75的市盈率 [16] 战略与展望 - AI云业务成为关键增长引擎 受益于ERNIE基础模型和天风MaaS平台采用 推理成本下降推动2025年持续增长 [11] - 生成式AI能力加速商业化 ERNIE 4 5 Turbo等创新推进 Apollo Go机器人出租车服务扩展 [17] - 尽管短期业绩承压 但AI转型长期潜力显著 云业务高价值企业合同优化运营利润率 [12][18]

股价表现 - 百度(BIDU)股价过去一个月上涨7.8%，高于互联网服务行业3.4%和计算机科技板块4.5%的涨幅 [1] - 当前股价仍比52周高点低25.4%，年初至今仅上涨3%，而行业整体下跌11.8% [1] - 股价低于50日和200日移动平均线，显示技术面呈熊市趋势 [5] AI技术发展 - 百度申请AI翻译动物声音专利，通过分析声音、行为和生理信号识别宠物情绪状态 [8] - 2025年4月发布ERNIE 4.5 Turbo多模态AI模型，定价仅为GPT-4.5的0.2% [9] - 同时推出ERNIE X1 Turbo推理模型，在问答和逻辑分析任务中表现优异且成本减半 [9] - 生成式AI相关收入2024年增长近三倍，AI云收入第四季度同比增长26% [13] 自动驾驶业务 - Apollo Go自动驾驶服务2024年第四季度提供110万次出行，同比增长36% [11] - 截至2025年1月累计出行量超900万次，2025年2月起在中国全面开展无人驾驶运营 [11] - 采用轻资产扩张策略，通过本地合作伙伴加速车队增长 [12] 财务状况 - 2024年底净现金达1705亿元人民币，自由现金流131亿元 [14] - 2024年执行超10亿美元股票回购，总回购计划规模达50亿美元至2025年底 [14] - 2025年每股收益预期从9.59美元上调至10.08美元，显示分析师乐观情绪 [20] 市场竞争 - 核心在线营销收入2024年第四季度下降7%，全年下降3% [15] - 面临字节跳动和腾讯等竞争对手分流广告预算的压力 [15] - 在AI和云服务领域与阿里巴巴、腾讯等巨头激烈竞争 [16] 估值分析 - 当前估值低于行业和历史水平，远期市盈率低于5年平均 [18] - 相比阿里巴巴11.1和腾讯15.93的远期市盈率，百度估值显著折让 [18]