行业现状与核心观点 - 现实世界资产（RWA）代币化市场发展迅速，已有超过340亿美元资产上链，涵盖美国国债、“数字黄金”及房地产等领域[1] - 行业表面繁荣下存在复杂现实，市场流动性严重不足，大部分代币化资产发行后几乎不进行交易[2] 流动性挑战 - 最大市值的RWA代币BUIDL仅有85名持有者、30个活跃钱包及104次月转账量，反映出投资者参与度极低[2] - 代币化资产表现出低交易量、长持有周期和有限投资者参与的特点，导致买卖价差扩大、估值模糊，做市商因市场深度不足而不愿投入资金[4] - 当前市场在形式上具有流动性，但实际运作类似封闭循环，资产发行有吸引力但退出困难[4] 监管障碍 - 全球监管规则不一致是主要瓶颈，欧洲、英国、新加坡和美国等主要司法管辖区对数字证券的定义和监管框架各不相同[5] - 每个代币化项目都需要定制化的法律工作和合规规划，地理因素仍然决定着代币化应用的可行性边界[5] 基础设施瓶颈 - 托管、结算和估值系统仍然分散，多数试点项目在核心银行系统之外运行[6] - 缺乏可信的预言机和互操作性标准，导致代币化无法实现即时结算和抵押品效率的承诺[6] - 基础设施不完善使机构无法将代币视为资产负债表资产或合格抵押品，阻碍市场规模化发展[6]

行业规模与增长预测 - 去中心化金融交易额预计在明年将超过3万亿美元 [1] - 所有区块链网络的总锁仓价值预计在2026年达到5000亿美元 [1] - 与现实世界资产相关的代币化市场规模预计将从当前的1.1万亿美元增长至明年的2万亿美元 [4] 融资活动与资本投入 - 与去中心化金融相关的项目融资额预计将从2025年的约200亿美元上升至明年的400亿美元 [2] - 资本注入主要来自代币销售融资和风险投资，旨在扩展基础设施、用户群和产品线 [2] 混合金融模式发展 - 预计将出现混合模式，银行和传统公司利用去中心化金融的智能合约进行结算和收益获取 [3] - 涉及主要国际银行的混合项目数量预计在2026年将至少翻倍 [3] - 监管明确性在欧洲、美国、非洲和亚太地区的扩展是核心驱动因素 [3] 现实世界资产代币化 - 代币化是将股票、债券和大宗商品等传统金融资产转换为区块链上可交易代币的过程 [4] - 代币化基金、股票、房地产、公司债务和货币市场基金将引领增长 [5] - 这些工具将在传统金融与去中心化金融之间搭建桥梁，带来稳定的生息资产并改善流动性 [5] 用户基础与市场成熟度 - 到2026年中，去中心化金融钱包数量预计将达到1200万个 [6] - 其中仅有25%-35%为独立活跃用户，其余与短期挖矿和自动化相关 [6] - 行业正以更加数据驱动和实用主义的方式趋于稳定，标志着市场结构走向成熟 [6]