财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度实现了强劲的营收和利润增长 有机销售额增长从第四季度开始加速 主要受销量改善驱动 特别是在亚太地区 [4] - 公司预计2026年全年毛利率将同比下降 此前的预期是上升 主要原因是原材料和包装成本的显著增加 [5][19] - 公司维持全年有机销售额增长1%至4% 以及每股收益低至中个位数增长的指引 尽管毛利率面临压力 [28] - 公司预计2026年全年将面临额外的3亿美元原材料和物流成本影响 其中约三分之二来自原材料 三分之一来自物流 [20][22] - 公司预计全年原材料成本中 石油副产品 树脂 石化产品 脂肪和油脂的支出将同比增长超过20% 物流成本将增长近10% [22] - 公司预计第二季度私人标签宠物食品业务退出将带来20-30个基点的负面影响 下半年将不再受影响 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宠物营养业务（Hill‘s）第一季度表现强劲 剔除私人标签影响后 有机增长达4.8% 其中美国增长5% 远超大致持平的市场 [69] - 剔除私人标签影响 Hill’s业务销量增长1% Science Diet和Prescription Diet持续增长 其中Prescription Diet表现优异 在某些重点领域实现双位数增长 [70] - Hill‘s业务在除干狗粮外的所有关键增长细分市场（如湿粮 猫粮 Small Paws）均实现良好增长 并在几乎所有渠道获得市场份额 [70][71] - 北美地区业务量在第一季度继续滞后 但公司预计随着创新产品推出和战略调整 从第二季度开始将出现改善 [12][16] - 北美地区毛利率受到关税和原材料成本上涨的显著压力 但预计随着时间推移 关税影响将正常化 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场引领了销售增长 这些区域是公司全球强势品牌通常拥有较高市场份额和最大规模优势的地区 [4] - 亚太地区是销量增长加速的主要驱动力 特别是中国和印度两大市场 [4][13][34] - 中国市场的品类增长仍然疲软 但高露洁业务表现良好 在持平或下滑的市场中实现了中个位数增长 同时公司对Hawley & Hazel业务的干预措施开始见效 [14][35] - 拉丁美洲业务量保持稳定 并推动了良好的市场份额 特别是墨西哥和巴西表现强劲 [15][39] - 非洲 中东和欧洲地区的表现好于预期 尽管这些区域已实施提价 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行其2030年战略计划 该计划及其损益表的灵活性使其能够在波动环境中实现短期业绩 同时为长期发展奠定基础 [6] - 公司宣布更新其战略增长与生产力计划 预计将产生2亿至3亿美元的年度化节约 大部分节约将集中在2027年和2028年实现 [8] - 该计划旨在通过减少组织复杂性 建立一个更敏捷的公司 以在全渠道环境中蓬勃发展 节约的资金将用于资助2030战略的投资和能力建设 并推动持续的以美元计算的每股收益复合增长 [8] - 公司通过全渠道需求生成模型进行广告投资 以保持品牌在消费者心中的地位 并持续提高投资回报率 [7] - 公司在创新 数据 分析 数字化 人工智能等领域构建能力 并持续投资和推广 旨在以可感知的卓越产品取悦消费者 加速品类增长并提高市场份额 [7] - 公司认为其在收入增长管理 促销人工智能和增长资金方面的努力 使其即使在显著成本通胀时期也能推动利润和每股收益增长 [7] - 在北美市场 公司正在进行战略重置 包括品牌干预 加速创新 加强收入增长管理 改善执行以及与关键零售商制定正确的促销策略 [16] - 公司计划在北美增加投资 特别是在牙膏品类 并采取更积极的创新姿态 预计业务将逐步改善 市场份额随之提升 [45][46] - 公司预计行业将出现定价行动 以抵消通胀环境影响 公司自身的定价将更多由创新驱动 [51][52][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年剩余时间仍存在不确定性 包括石油价格走势 利率变化以及消费者反应 [8] - 公司相信其建立的商业模式能够在当前环境中交付业绩 并为长期成功做好准备 [9] - 全球品类销量仍然相当疲软 [13] - 公司对成本环境持谨慎态度 已将油价约110美元/桶的假设纳入全年指引 [20][21][22] - 公司预计消费者将面临更多挑战 但通过在不同价格点加速创新 特别是中低端 同时继续聚焦高端市场的战略增长机会 公司为应对此环境做好了准备 [40] - 公司认为创新是可持续长期增长的明确驱动力 并计划继续支持有意义的创新投资 [63] - 公司预计广告和品牌建设将更加有效 并将增加在关键地区的广告投放 [65] - 宠物营养品类（特别是干狗粮）仍然疲软 但公司认为在部分细分市场仍有增长机会 [71][72] - 公司不认为能完全免受未来6-9个月可能出现的复合通胀影响 需要持续提供真正增值的创新 [78][80] 其他重要信息 - 公司退出私人标签宠物食品业务对销量和定价数据产生影响 剔除该影响后 公司在五个部门中的四个实现了所有四个品类的销量和定价增长 [4] - 公司正在利用强大的营收和有机销售增长来提供毛利润 营业利润 每股收益和自由现金流的增长 同时仍增加对品牌和能力的投资 [4] - 公司通过全渠道需求生成 加大对社交商务或代理商务的关注 并更深入地理解投资回报率 以更明智地使用资金 [64] - 公司的供应链表现异常出色 提供了更多的灵活性和杠杆效应 [71] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新兴市场销量增长的可持续性及北美市场改善计划 [12] - 回答: 全球品类销量仍疲软 但公司对季度销量增长加速感到满意 增长基础广泛 新兴市场加速 亚太地区是主要驱动力 Hawley & Hazel业务的干预措施开始见效 高露洁业务表现良好 拉丁美洲销量保持稳定 非洲 中东和欧洲表现超预期 品牌实力和持续的高水平广告投资（特别是在新兴市场）推动了增长 北美市场的干预措施已就位 包括品牌干预 加速创新 加强收入增长管理 改善执行和促销策略 已在第一季度末看到改善迹象 [13][14][15][16][17] 问题: 关于成本通胀假设 原油价格及潜在抵消因素 [19] - 回答: 全年指引中包含了额外的3亿美元原材料成本 假设油价约为110美元/桶 公司需要运营部门提前规划 最大的增量影响来自石油副产品 树脂 石化产品 脂肪和油脂 预计这些领域支出全年同比增长超20% 物流成本增长近10% 通过全损益表的收入增长管理和生产力工作来抵消影响 物流成本计入销售管理费用 对销售管理费用有增量影响 [20][21][22][23][24] 问题: 关于毛利率压力的关键因素 额外定价空间以及通过成本节约实现盈利目标的灵活性 [26] - 回答: 指引反映了当前环境增加的波动性 维持有机销售增长指引 对每股收益增长区间感到满意 建议在模型中反映较低的毛利率 其中包含了提高的石油和大宗商品假设 在油价110美元/桶的假设下 全年增量成本为3亿美元（含物流） 公司致力于通过收入增长管理 优质创新 价格包装架构和产品组合机会来尽可能抵消影响 战略增长与生产力计划也将提供帮助 预计毛利率可能下降 公司还有常规的生产力计划 不仅在成本线 也影响销售管理费用 [28][29][30] 问题: 关于亚太地区（特别是印度）的增长驱动因素 [32] - 回答: 亚太地区增长强劲 主要可归因于中国和印度两大市场 Hawley & Hazel业务正在改善 创新加速（如双管技术） 全渠道执行改善 高露洁业务在持平或下滑的市场中实现中个位数增长 菲律宾 泰国 马来西亚表现良好 澳大利亚略软于预期 该地区是销量加速的主要来源 [34][35][36] 问题: 关于拉丁美洲的品类增长和市场份额 以及对新兴市场增长势头和量价平衡的展望 [38] - 回答: 拉丁美洲执行非常出色 在利用总部驱动的战略能力方面处于前沿 全渠道需求生成和人工智能应用表现优秀 收入增长管理一流 店内执行和分销拓展出色 墨西哥和巴西驱动了中个位数增长 公司正在所有价格点加强创新 这为应对更具挑战性的消费者环境做好了准备 预计新兴市场将继续驱动全年增长 由中低价格点的加速创新驱动 同时高端市场仍是战略重点 紫色系列产品在拉美表现良好 家居护理和Suavitel核心业务的重启也表现良好 [39][40][41][42] 问题: 关于美国口腔护理业务的竞争格局 市场份额趋势及下半年展望 [44] - 回答: 预计北美市场将逐步改善 创新在季度末推出 早期迹象令人鼓舞 但仍有大量工作 竞争环境激烈 部分竞争对手增加了优惠券投入 公司将在北美增加投资 特别是在牙膏品类 牙刷业务持续表现良好 其他品类也开始增长 家居护理和个人护理的创新更加积极 预计业务将随季度逐步改善 市场份额随之提升 [45][46] 问题: 关于通胀是否改变定价计划（特别是新兴市场）以及北美利润率表现和展望 [50] - 回答: 公司将密切关注消费者 但关键焦点是通胀环境 在品类中获取定价对于维持利润和投资仍然至关重要 预计下半年仍会有定价 更多将由创新驱动 公司希望运营部门相应规划 北美毛利率受关税和原材料成本上涨的显著压力 去年同期的毛利率基数较高且无额外关税 预计同比影响将随时间减弱 公司将继续推动生产力以改善利润率 关税将逐步正常化 成本是行业性问题 预计行业将出现定价以抵消通胀 [51][52][54][55] 问题: 关于扩大战略增长与生产力计划范围的原因 是否与高成本环境有关 [57] - 回答: 与成本环境无关 项目本身复杂 团队执行情况好于预期 产生了更多关于简化运营结构和提高效率的想法 团队在解决组织层级和范围方面的方法非常有效 执行强劲使公司达到了初始目标的高端 并识别了额外机会 项目结束时间不变（2028年底） 预计将产生2亿至3亿美元节约 大部分在2027和2028年实现 节约将用于资助2030战略的增量投资和推动利润增长 [57][58][59][60][61] 问题: 关于成本通胀环境下品牌投资策略和促销环境的潜在变化 [63] - 回答: 公司理解创新是可持续长期增长的关键 损益表的灵活性使其能够持续支持有意义的创新 结合增长资金 收入增长管理和生产力计划 公司有信心继续对品牌进行健康投资 这有助于长期品类增长 公司正投入大量时间理解全渠道需求生成的压力点 以确保有效驱动品牌吸引力 这可能包括不同平台的广告 或加大对社交商务的关注 公司更注重理解投资回报率 预计增加的广告投资将带来益处 但不意味着增加促销 相反 预计品牌建设广告将更有效 特别是在需要更积极干预的关键地区 Hill‘s业务就是广告驱动增长的好例子 [63][64][65] 问题: 关于Hill’s宠物营养业务的品类表现 竞争 创新 家庭渗透率以及剔除私人标签后的增长展望 [67] - 回答: Hill‘s业务表现优异 在艰难市场中实现了强劲季度 剔除私人标签后有机增长4.8% 美国增长5% 远超市场 私人标签退出影响为负260个基点 第二季度对公司整体影响为负20-30个基点 下半年将无影响 剔除私人标签后销量增长1% Science Diet和Prescription Diet持续增长 其中Prescription Diet表现突出 在重点领域实现双位数增长 除干狗粮外 所有关键增长细分市场（湿粮 猫粮 Small Paws）均实现良好增长 在所有渠道几乎都获得份额 基于强劲增长获得更多货架空间 供应链表现优异 为损益表提供了灵活性 业务状况良好 希望品类能有所好转 但在部分细分市场仍有增长机会 [69][70][71][72] 问题: 关于Hill‘s业务的高端消费者 高油价对其消费意愿或养宠决策的潜在风险 以及增长势头的可持续性 [76] - 回答: Hill’s定位于超高端市场 专注于提供真正增值的创新 特别是Prescription Diet系列 当宠物生病时 主人更愿意花钱解决问题 该系列产品在解决宠物健康问题方面表现卓越 加上兽医的背书 使其能够维持溢价 公司无法免受未来6-9个月可能出现的复合通胀影响 需要持续提供真正增值的创新 Hill‘s业务的核心是差异化的科学 这获得了兽医专业人士的强力推荐 公司旗下其他由专业背书的品牌（如口腔护理 皮肤健康）也是如此 公司将继续推动以科学为基础的创新 同时平衡核心业务的强大创新 以应对消费者的通胀担忧 但需要密切关注 [77][78][79][80]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度实现了强劲的营收和利润增长，有机销售额增长较第四季度有所加速，主要得益于销量表现的改善，特别是在亚太地区[4] - 若排除退出自有品牌宠物食品业务的影响，公司在五个事业部中的四个，其所有四个品类均实现了销量和定价的增长[4] - 公司利用强劲的净销售额和有机销售额增长，实现了毛利润、营业利润、每股收益和自由现金流的增长，同时仍在增加对品牌和能力的投资[4] - 由于原材料和包装成本大幅上涨，公司已下调全年毛利率预期，从之前的预期增长调整为同比下降[5][19] - 公司维持全年有机销售额增长1%至4%的指引，以及每股收益低至中个位数增长的指引[26] - 公司预计全年毛利率将面临压力，主要原因是成本假设上调，包括油价平均约为每桶110美元，以及由此带来的约3亿美元额外原材料和物流成本影响[19][20][27] - 物流成本预计将上涨近10%，影响海运和陆运[20] - 公司预计第二季度因退出自有品牌宠物食品业务带来的负面影响约为20-30个基点，下半年将基本消除[68] 各条业务线数据和关键指标变化 - **整体业务**：销量增长在几乎所有事业部和所有品类都有所加速，增长基础广泛[12] - **口腔护理业务**：高露洁品牌在中国市场表现良好，在持平或下滑的市场中实现了中个位数增长[35] - **宠物营养业务（希尔思）**：第一季度表现强劲，排除自有品牌影响后，有机增长（含销量和定价）为4.8%[68] - 美国市场增长5%，远超大致持平的整体市场[68] - 排除自有品牌影响，销量增长1%[69] - 处方粮业务表现优异，实现两位数增长[69] - 在湿粮、猫粮、Small Paws等增长板块均表现良好，但在干狗粮品类增长未达预期[69][70] - **家庭护理业务**：在北美市场，家庭护理和个人护理的创新早期迹象令人鼓舞[46] - **创新产品**：在亚洲推出的Purple系列产品已引入拉丁美洲，表现非常出色[41] Suavitel品牌的核心业务重启也表现良好[41] 各个市场数据和关键指标变化 - **新兴市场**：是销售增长的主要驱动力，公司在这些地区的全球强势品牌通常拥有更高的市场份额和规模优势[4] 亚太地区是销量增长加速的主要推动力[4][12] - **亚太地区**：增长强劲，主要受中国和印度两大市场推动[33] - **中国**：整体品类增长仍相当疲软，但公司业务执行有所改善，高露洁品牌表现良好[13][35] 皓齿品牌（Hawley & Hazel）的执行和全渠道策略正在取得进展[35] - **印度**：是亚太地区增长的主要驱动力之一[33] - **其他市场**：菲律宾、泰国、马来西亚表现良好，澳大利亚略低于预期[36] - **拉丁美洲**：从销量角度看继续保持稳定，推动了良好的销量份额增长[13] 第一季度实现了中个位数增长，主要由墨西哥和巴西驱动[39] - **非洲、中东和欧洲**：表现超出预期，尽管公司在该地区进行了提价[13] - **北美市场**：销量组合持续落后，但公司预计随着季度推进将出现连续改善[11][45] 毛利率因关税和原材料成本上涨而显著承压[54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行其2030年战略计划，该计划具有灵活性，使其能够在波动环境中实现短期业绩，同时为长期发展奠定基础[5] - 公司通过全渠道需求生成模式进行广告投资，以保持品牌知名度，并在增加支出的同时继续提高投资回报率[6] - 公司持续投资于创新、数据、分析、数字化和人工智能等领域的能力建设，并计划在整个组织内推广[6] - 公司相信其在收入增长管理、促销人工智能和增长融资方面的努力，使其即便在成本显著通胀时期也能推动利润和每股收益增长[6] - 战略增长与生产力计划是公司兼顾短期交付和2030年战略建设的另一个例证[6] 该计划目标更新为在计划期内实现2亿至3亿美元的年化节约，大部分节约将在2027年和2028年实现[7][59] 节约的资金将用于投资2030年战略相关能力和推动持续的每股收益增长[7][60] - 公司正通过减少组织复杂性来构建一个更敏捷的公司，以在全渠道环境中蓬勃发展[7][8] - 在北美市场，竞争环境激烈，有竞争对手增加了优惠券投入以推动销量[45] 公司将在北美加大投资，并采取更积极的创新姿态[46] - 公司认为创新是可持续长期增长的明确驱动力，并计划继续支持创新[63] 广告投资将更多地用于品牌建设，而非促销[65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年剩余时间仍存在不确定性，包括油价走势、利率变化以及消费者反应[8] - 公司相信其建立的模式能够在当前环境下实现交付，并为长期成功做好准备[8] - 当前全球品类销量增长仍然相当疲软[12] 公司尚未看到消费者受到显著影响，但将密切关注[26] - 公司正在密切关注石油和其他大宗商品价格，以观察其最终稳定在何种水平[26] - 通胀环境是整个行业面临的问题，预计随着时间的推移，行业内将出现一些提价行为以抵消通胀影响[55] - 对于希尔思业务，公司预计未来6到9个月市场将面临复合通胀压力，但将通过基于科学的增值创新来应对[77][78] 其他重要信息 - 公司退出自有品牌宠物食品业务对销量和整体数据产生了负面影响[4][68] - 公司拥有常规的生产力计划，团队在执行方面做得非常出色，这将在成本线和销售管理费用方面提供灵活性[28] - 公司正在全公司范围内投入大量时间，以真正理解全渠道需求生成的压力点，并确保拥有适当的理解和洞察来推动品牌说服力和兴奋度[64] - 公司有34，000名员工在全球范围内努力工作[80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新兴市场销量增长的可持续性及北美市场改善计划[11] - **回答**: 全球品类销量仍疲软，但公司对季度销量增长加速感到满意，增长基础广泛，特别是在新兴市场和亚太地区[12] 皓齿业务正在改善，但中国市场整体品类仍疲软 拉丁美洲销量保持稳定，非洲、中东和欧洲表现超预期[13] 品牌实力和持续的广告投资支撑了增长[13] 北美市场需要时间改善，已制定包括品牌干预、加速创新、收入增长管理、优化促销策略在内的多项举措，并在第一季度末开始看到一些进展[14][15] 问题: 成本通胀假设、油价及潜在抵消因素[17] - **回答**: 指引中假设油价约为每桶110美元，并计入约3亿美元的额外原材料和物流成本影响[18][20] 增量影响主要来自石油副产品、树脂、石化产品、油脂等，预计这些领域支出全年同比增长超过20%[20] 物流成本上涨近10%[20] 通过收入增长管理和全损益表的生产力工作来抵消影响[21] 物流成本影响计入销售管理费用[22] 问题: 毛利率压力、额外定价空间及盈利灵活性[24] - **回答**: 指引反映了当前环境波动性增加[26] 公司维持销售和每股收益指引，但毛利率预计将下降[26] 假设油价110美元带来额外3亿美元成本（含物流）[27] 公司致力于通过收入增长管理、定价（通过优质创新）、产品组合优化以及战略增长与生产力计划来尽可能抵消影响[27] 常规生产力计划也提供了灵活性[28] 问题: 亚太地区（特别是印度）增长驱动因素[32] - **回答**: 亚太地区增长强劲，主要受中国和印度推动[33] 皓齿业务执行改善，创新加速（如双管技术），全渠道执行改进[34][35] 高露洁品牌在中国表现良好[35] 菲律宾、泰国、马来西亚表现良好，澳大利亚略软[36] 问题: 拉丁美洲表现、增长前景及量价平衡[38] - **回答**: 拉丁美洲执行非常出色，在全渠道需求生成、人工智能应用、收入增长管理、店内执行等方面处于前沿[39] 实现了中个位数增长，由墨西哥和巴西驱动[39] 公司正加速各价格点的创新，预计新兴市场将继续推动全年增长[40] Purple系列和Suavitel重启等创新表现良好[41] 问题: 美国口腔护理业务竞争力及市场份额展望[43] - **回答**: 预计北美市场将出现连续改善[45] 创新在季度末才到位，早期迹象令人鼓舞[45] 竞争环境激烈，有竞争对手增加优惠券投入[45] 公司将在北美加大投资，特别是在牙膏领域，并采取更积极的创新姿态[46] 预计业务将随季度推进而改善，份额随后提升[46] 问题: 通胀下的定价策略（特别是新兴市场）及北美毛利率[50] - **回答**: 公司将密切关注消费者反应[51] 在通胀环境下，定价对维持利润和投资至关重要[51] 定价将更多由创新驱动，并确保各价格点具有正确的价值主张[52] 北美毛利率主要受关税和原材料成本上涨压力[54] 去年第一季度是毛利率最高季度且无新增关税，预计同比影响未来将减小[54] 行业可能通过定价来抵消通胀[55] 问题: 战略增长与生产力计划范围扩大的原因[57] - **回答**: 计划范围扩大与当前高成本环境无关[57] 团队执行力强，超过了初始目标上限，并识别出更多简化运营、提高效率的机会[58][59] 计划仍将于2028年底结束，预计在计划期内产生2亿至3亿美元节约，大部分在2027和2028年实现[59] 节约将用于投资2030年战略和贡献利润[60] 问题: 成本通胀下的品牌投资策略及对促销环境的影响[63] - **回答**: 公司理解创新是长期增长的关键，并有损益表的灵活性来支持创新[63] 结合增长融资、收入增长管理和生产力计划，公司有信心继续健康地投资品牌[63] 投资将更多用于全渠道需求生成、社交媒体商务等，并更关注投资回报率[64] 广告将更多用于品牌建设，而非促销[65] 问题: 希尔思业务表现、品类趋势及创新[67] - **回答**: 希尔思业务表现优异，在艰难市场中实现了强劲增长[68] 排除自有品牌影响，有机增长4.8%，美国增长5%[68] 处方粮表现突出，在湿粮、猫粮、Small Paws等增长板块表现良好，但干狗粮品类疲软[69][70] 公司在几乎所有渠道都获得份额，供应链表现优异[70] 业务状况良好，但希望品类能有所好转[70] 问题: 希尔思消费者面临高油价的风险及增长可持续性[75] - **回答**: 希尔思定位于超高端市场，专注于增值创新，特别是处方粮，因其功效和兽医推荐而能维持溢价[76] 公司预计未来6-9个月将出现复合通胀，但将通过基于科学的差异化创新来提供价值[77] 公司需谨慎应对通胀对消费者的影响[78][79]