财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入4.59亿美元，略高于预期，处于4 - 4.6亿美元指引区间上限 [23] - 第二季度毛利润率9%，调整后营业利润率盈亏平衡，调整后EBITDA为1600万美元，占销售额3.6% [23] - 第二季度调整后归属于普通股股东的净亏损610万美元，即摊薄后每股亏损0.15美元，好于预期 [24] - 第二季度末积压订单降至约10亿美元，2025年营收预期下调至约16亿美元，调整后每股收益预期为 - 1至 - 1.3美元 [12][26] - 第二季度末流动性（现金和可用借款）为3.12亿美元，净债务杠杆率为6.2倍 [24] - 年初至今经营现金流为负1610万美元，上半年自由现金流（不包括拖车即服务投资）为负3100万美元，预计年底接近盈亏平衡 [24][30] 各条业务线数据和关键指标变化 运输解决方案业务 - 第二季度收入4亿美元，营业利润1300万美元，公司主动管理成本以应对需求下降 [6][24] 零部件和服务业务 - 第二季度收入6000万美元，营业利润910万美元，收入环比增长15%，同比增长8.8%，EBITDA利润率回升至高位 [16][24] - Upbit业务去年完成约1100个改装单元，今年第一季度吞吐量翻倍至406个，第二季度增加556个，年初至今达到962个，预计2025年超过2000个 [17] - 2025年新增29个地点，使首选合作伙伴网络（PPN）扩展至110多个地点，目标是300个服务和零部件分销点 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 拖车行业需求低迷，第三方预测2025年出货量远低于基本替换需求，第三季度第三方拖车预测下降约13% [5][12][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司组织结构旨在支持经济周期中的灵活性和弹性，运输解决方案业务主动管理成本，零部件和服务业务持续增长，成为长期稳定和增长的关键驱动力 [6] - 深化零部件和服务与设备解决方案的整合，为更平衡的业务奠定基础，以适应不同市场条件 [6] - 推进拖车即服务和首选零部件网络计划，增强业务的市场竞争力 [7] - 应对供应链通胀压力，预计2026年订单价格将调整，同时保持运营效率和成本纪律 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业经济状况比2025年初预期疲软，客户资本支出更加谨慎，市场环境承压，但公司组织结构有助于应对经济周期 [4][5][6] - 尽管市场环境困难，但零部件和服务业务的增长是结构性的，将为企业提供多年的稳定性 [16] - 基于早期讨论和行业预测，公司对2026年恢复增长持谨慎乐观态度，但前提是市场环境相对稳定 [13] 其他重要信息 - 公司正在对2019年机动车事故相关法律事项进行上诉，坚定支持产品的安全性和完整性 [11] - 2025年资本分配优先考虑纪律和增长，继续投资支持有机增长计划，同时承诺分红，并在平衡回报框架内评估股票回购和战略并购机会 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年整体拖车周期，关注因素及订单率提升条件 - 主要关注市场产能退出情况，若市场环境不变，客户有望进行与预期相符的资本部署，达到替换水平并弥补过去几年的不足 [35][36] - 次要关注货运生产子行业的基本面变化，这可能是改变市场格局的积极因素 [37] 问题2: 行业是否通过技术提高效率 - 目前未看到大规模技术部署带来显著效率提升，市场效率仍低于低效，更多是市场相关情况，未来几年预计效率提升不会对市场产生抑制作用 [39][40] 问题3: 零部件和服务业务增长情况及2026年增长动力 - 零部件业务开展约三年开始取得进展，PPN扩张带来增长，预计下半年比上半年增长20%，2026年增长26%，该业务仍有很长的增长跑道 [41] 问题4: 3000 - 4000万美元资本支出是否包括拖车即服务投资 - 不包括，仅为传统资本支出 [46] 问题5: 拖车即服务（TOS）车队现状及2025年增量投资 - 上半年投资约2100万美元，目前车队总数超1000辆，预计下半年市场驱动下会增加 [47][48] 问题6: 运输业务平均销售价格下降原因及未来趋势 - 第二季度ASP下降主要是产品组合变化导致，干货车比例增加拉低了ASP，若排除组合因素，ASP与第一季度基本持平 [51] 问题7: 第二季度交付数量高是否影响后续季度 - 第二季度交付数量高主要是现金收款时间问题，6月发货量大影响了第二季度末的净营运资金 [53] 问题8: 2025年亏损预期中业务运营和新项目的影响程度 - 主要是市场驱动，虽有与投资相关的SG&A费用，但大部分是市场导致的收入下降，公司已采取成本控制措施 [57][58] 问题9: 是否处于拖车周期最黑暗时期及2026年乐观原因 - 不确定是否处于最黑暗时期，市场变化未知，但客户意识到低于替换水平的情况，若现货利率稍有改善，他们可能在2026年增加支出 [61][64]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合收入3.81亿美元，低于预期，收入缺口约5500万美元 [30] - 第一季度毛利润率为5%，调整后运营利润率为负7.2%，调整后EBITDA为负900万美元，占销售额的负2.4% [30] - 第一季度调整后归属于普通股股东的净收入为负2480万美元，摊薄后每股亏损0.58美元 [31] - 公司将2025年的收入预期下调至约18亿美元，EPS预期调整为负0.85至负0.35美元 [33] - 截至3月31日，公司的流动性（包括现金和可用借款）为3.1亿美元，第一季度末净债务杠杆率为3.2倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输解决方案业务第一季度收入3.47亿美元，运营亏损1000万美元 [31] - 零部件和服务业务第一季度收入5200万美元，运营收入690万美元，实现同比收入增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 拖车行业已连续八个季度订单收缩，第一季度末总积压订单约为12亿美元，虽有轻微环比增长，但受关税不确定性影响，行业预测今年拖车出货量将低于基本替换需求，导致车队老化 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略举措发展零部件和服务业务，以增加经常性收入，减少公司对周期性的暴露 [20] - 在零部件和服务业务方面，第一季度改装业务量同比翻番，拖车即服务计划持续扩展 [7][21] - 公司收购Trailer Hawk，将货物安全技术嵌入CAS平台和产品组合；与Uplabs合作建立两家高影响力初创公司，分别开发AI驱动的设备配置工具和零部件智能工具 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与年初预期相比，经营环境有所疲软，客户决策延迟，第三方行业对2025年的预测不断下调，许多运输公司降低了今年的资本支出估计，这是宏观驱动的放缓 [5][6] - 公司在运输解决方案业务执行低迷时期的应对方案以削减成本，同时继续在零部件和服务业务方面追求增长机会 [7] - 尽管当前运输市场存在不确定性，但公司认为在低迷时期建立和加强客户关系将在需求环境恢复时带来回报 [10] - 公司认为当前政府振兴美国制造业的目标将对公司业务产生积极影响，而EPA对2027年第三阶段重型卡车排放标准的审查结果将影响拖车需求 [12][15] - 公司认为当前拖车行业的情况与2020年类似，外部冲击导致资本支出缩减，积累了潜在需求，一旦关税不确定性消除，货运市场改善，公司将抓住机会 [18][36] 其他重要信息 - 2019年机动车事故的法律诉讼中，原判决公司赔偿4.62亿美元，3月审判法院将判决金额下调至1.195亿美元，公司已提起上诉 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司更新的全年展望暗示的边际利润率约为75%，且2025年出现EPS亏损，此前公司为避免EPS大幅下降已取得进展，询问除拖车销量外是否有其他影响利润率的临时问题 - 公司表示需要与提问者核对边际利润率，商品价格压力已包含在全年指引和积压订单价格中，预计盈利能力不会大幅下降 [39] - 第一季度公司业务在2月和3月初仍处于扩张模式，但3月中旬市场情况急剧变化，导致劳动力失衡，这是影响利润率的短期因素 [41] 问题: 考虑到新拖车销量问题，零部件和服务业务的前景是否有所改善，以及该业务盈利能力下降的原因 - 公司表示零部件和服务业务虽未超出预期增长，但能够维持预期增长水平，预计二、三、四季度将实现环比增长 [43][44] - 零部件和服务业务第一季度盈利能力下降是因为2024年第一季度业绩强劲，以及2025年第一季度业务组合的影响，公司预计该业务全年EBITDA将达到较高的两位数水平 [46][47] 问题: 拖车即服务（TAS）业务的当前单位数量、全年盈利预测背后的交付情况、市场份额以及公司的流动性和资本配置计划 - TAS业务目前有超过1000个单位，公司认为该业务今年有增长潜力，目前已有20 - 25个客户参与该业务 [53][55] - 第二季度拖车和卡车车身出货量将略有增加，全年市场份额可参考第一季度的13.3% [59][61] - 公司的流动性包括4亿美元2028年到期的高收益债券和循环信贷额度，截至第一季度末为3.1亿美元，公司将根据市场情况评估资本配置选项 [63] 问题: 若没有天气影响，第一季度的利润率会如何，以及二、三季度和全年盈利预期的驱动因素 - 公司认为第二季度成本结构有所改善，预计亏损约0.30美元，可作为参考第一季度若无天气影响的情况 [66] - 二、三季度仍受不确定性影响，全年盈利预期基于不确定性不恶化的假设，而非短期内需求和经营条件的显著改善 [67][70]