公司荣誉与认可 - Winnebago Industries连续第四年被《新闻周刊》评为“美国最具责任感公司” [1] - 公司同时被《新闻周刊》评为2025年“美国最值得信赖公司”、“2025年美国最环保公司”以及“2025年美国制造业最佳工作场所” [4] 公司责任战略与举措 - 公司通过其企业范围的责任战略推进相关工作，该战略聚焦于四个关键领域：员工、社区、地球和治理 [3] - 具体举措包括减少温室气体排放、建设更具包容性和韧性的公司、通过志愿服务和慈善活动支持当地社区以及维持强有力的治理实践 [3] 管理层表态与评选依据 - 公司首席法务官兼企业责任负责人Stacy Bogart表示，该认可反映了团队成员对社区和环境产生积极影响的奉献精神 [2] - “美国最具责任感公司”的评选基于企业社会责任、可持续发展和企业公民报告中的公开关键绩效指标，以及一项对美国居民的独立调查 [2] 公司业务概况 - Winnebago Industries是北美领先的户外生活方式产品制造商，旗下品牌包括Winnebago、Grand Design、Chris-Craft、Newmar和Barletta [5] - 产品主要用于休闲旅行和户外娱乐活动，包括高质量房车、旅行拖车、第五轮产品、舷外机和船尾驱动动力艇、浮桥船以及商业社区外展车辆 [5] - 公司在爱荷华州、印第安纳州、明尼苏达州和佛罗里达州设有多处设施，致力于推进可持续创新并在关键部件领域利用垂直整合 [5] - 公司在纽约证券交易所上市，股票代码为WGO [5]

核心观点 - 公司第四季度及2025财年业绩表现稳健 第四季度营收增长78% 主要受益于有利的产品组合和针对性提价 同时运营效率提升和资产负债表改善显著 [1][4][6][7][26] - 公司在多个关键细分市场实现份额扩张 包括Barletta在铝制浮筒船市场 以及Grand Design RV和Newmar在房车市场 [1][4] - 公司发布2026财年财务指引 预计营收在275亿至295亿美元之间 显示管理层对中长期前景的信心 [1][28][32][33] 第四季度财务表现 - 第四季度净营收7773亿美元 同比增长78% 主要驱动因素为有利的产品组合和针对性提价 部分被更高的折扣和折让所抵消 [6][7] - 毛利率128% 较去年同期下降30个基点 主要与Winnebago品牌业务转型相关的成本有关 [8] - 运营费用791亿美元 同比下降295% 主要得益于上年商誉减值及本财年成本削减举措 [9] - 运营收入201亿美元 去年同期为运营亏损178亿美元 其中包含此前披露的303亿美元商誉减值费用 [10] - 净利润137亿美元 摊薄后每股收益049美元 经调整后摊薄每股收益071美元 同比大幅增长1536% [11] - 经调整EBITDA为382亿美元 同比增长331% [12] - 运营现金流达1814亿美元 净杠杆率改善至31倍 [7][26] 2025全财年财务表现 - 全财年净营收2798亿美元 同比下降59% [7] - 全财年毛利率130% 同比下降160个基点 [13] - 运营费用3079亿美元 同比下降主要因上年商誉减值及成本削减 [14] - 运营收入572亿美元 同比下降429% [14] - 净利润257亿美元 报告摊薄每股收益091美元 经调整后摊薄每股收益167美元 [15] - 全财年经调整EBITDA为1219亿美元 同比下降360% [15] 各业务部门表现 - **拖挂式房车** 第四季度营收3063亿美元 同比下降34% 但运营收入增长383%至214亿美元 运营利润率提升210个基点至70% [16] 全财年营收1220亿美元 运营利润727亿美元 [17] - **机动式房车** 第四季度营收3612亿美元 同比增长173% 但运营亏损03亿美元 [18] 全财年营收1159亿美元 运营亏损73亿美元 [20] - **船舶业务** 第四季度营收949亿美元 同比增长179% 运营收入67亿美元 去年同期为亏损271亿美元 运营利润率大幅提升4080个基点 [24] 全财年营收3678亿美元 运营利润277亿美元 [25] 资产负债表与现金流 - 季度末现金及现金等价物为174亿美元 较第三季度末的105亿美元显著增加 但低于2024财年末的3309亿美元 [26] - 总债务为5405亿美元 营运资本改善至4651亿美元 [26] - 第四季度运营现金流为1814亿美元 净杠杆率从第三季度末的48倍改善至31倍 [26] 资本回报与未来展望 - 董事会批准将季度现金股息提高3%至每股035美元 已于2025年9月支付 [27] - 公司预计2026财年净营收在275亿至295亿美元之间 报告摊薄每股收益在125至195美元之间 经调整后摊薄每股收益在200至270美元之间 [28][32] - 公司对2026财年北美房车批发量的行业预期为315,000至345,000辆 [28]