市场流动性状况 - 尽管出现史上最大规模的加密货币杠杆清算事件 但Glassnode和CryptoQuant均认为市场深层流动性和结构性需求保持坚挺 [2] - CryptoQuant指出USDT供应量在60天内增长近150亿美元 为自1月以来最快增速 同时美国现货比特币ETF流入资金已攀升至35亿美元 [2] - Glassnode将资金留存系统内的趋势解读为投机风险被清除后资本并未撤离的证据 [3] 主要市场参与者行为分析 - CryptoQuant报告显示短期动能虽减弱 但大型持有者仍在持续积累 法币流动性继续构建 [2] - Glassnode数据显示资金费率减半 永续合约CVD转为负值 期权交易者为下行保护支付更高溢价 表明交易者转向防御性布局 [4] - CryptoQuant强调115,000美元（交易者链上实现价格）为关键观察位 若持续突破可能标志由稳定币流动性扩张和巨鲸积累支持的新牛市阶段开始 [5] 市场阶段与情绪解读 - Glassnode将此次抛售视为结构性净化 清除了投机过剩 使市场进入消化损失和重建信心的复苏模式 而非准备立即反弹 [4] - CryptoQuant则以更建设性的视角解读市场 认为可能正处于潜在转折点 [5] - 两家机构共同描绘市场正从过度走向平衡的图景 资本通过ETF和稳定币持续流入 但仓位布局防御性强 信心需时间重建 [6] 比特币价格动态与宏观背景 - 比特币价格跌至约112,700美元 早盘曾跌破110,000美元 获利了结和特朗普交易威胁重燃对风险资产构成压力 [7] - 价格在美联储主席鲍威尔暗示央行接近紧缩周期尾声后趋于稳定 [7]