好的，我将为您分析Nyax公司2025年第二季度财报电话会议记录，并总结关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我会从财务数据、业务线、市场表现、战略方向、管理层评论和问答环节进行全面解读。 财务数据和关键指标变化 - 季度收入9600万美元，同比增长22% [7][16] - 经常性收入7100万美元，同比增长32%，占总收入比例从去年同期的68%提升至74% [7][17] - 调整后EBITDA近1300万美元，占收入13%，同比改善450万美元 [8][20] - 总交易价值增长34%至近16亿美元，推动处理收入增长35% [15][17] - 客户基数增长24%至近10.5万客户，季度新增近5000客户 [15][16] - 安装设备基数增长16%至近138万台设备，季度新增4.8万台 [15][18] - 毛利率显著改善至48.3%（去年同期44.3%），经常性毛利率52.8%（去年同期51.5%），硬件毛利率35.4%（去年同期28.7%） [19] - 经营利润950万美元，包含一次性收益560万美元（主要来自NAC Capital股权收购） [21] - 净利润近1200万美元（去年同期净亏损300万美元），剔除一次性收益后为610万美元 [21] - 现金及短期存款1.72亿美元，债务1.56亿美元 [22] - 运营现金流1290万美元，自由现金流560万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 处理收入4300万美元，增长35%，受安装基数增长16%和交易价值增长34%驱动 [17][18] - 硬件收入2500万美元，略高于去年同期 [18] - 新兴细分市场表现强劲：EV充电器、智能冷柜和家庭娱乐中心 [9] - 嵌入式支付解决方案UNO Mini获得重大进展，与Ortel Energy签订10万台设备采购协议 [9][10] - 嵌入式银行业务整合NICE Capital合资公司，提供银行账户、发卡和融资服务 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场通过收购Innopropay加强比荷卢地区业务，在荷兰设立全服务办公室 [11] - 巴西市场整合Appe和VM Technology，统一销售和服务运营，咖啡解决方案AppPay在国际市场获得需求 [12] - 燃油垂直领域整合Rosman和OTI Petrosmart，为加油站运营商提供端到端平台 [12] - 美国市场与LinkWILL合作开发EV充电支付解决方案，利用"购买美国货"政策优势 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - TAM（总可服务市场）因现金向数字支付转变和新垂直领域扩张而持续扩大 [4][13] - 核心战略：有机增长为主，战略性并购为辅 [13] - 通过嵌入式支付解决方案（UNO Mini）与OEM厂商建立合作关系，降低客户获取成本 [27][31] - 2028年目标：年收入增长约35%，毛利率50%，调整后EBITDA利润率30% [24] - 竞争优势：20年行业经验、全球100多个国家覆盖、技术整合能力（如UL认证） [59][63] - 支付费率保持2.7%，与去年同期持平 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年收入加速增长，受企业销售（特别是长采购周期客户）和新产品采用推动 [8][23] - 重申2025年全年指引：收入增长30-35%（4.1-4.25亿美元），有机增长至少25% [23] - 调整后EBITDA指引维持6500-7000万美元，自由现金流转换率至少50% [23] - 7月和8月数据已显示显著增长，增强对下半年强劲表现的信心 [34] - 客户流失率保持低于3%的年率，反映平台粘性和关键任务角色 [5] - 外汇汇率带来110万美元有利影响 [17] 其他重要信息 - 非IFRS指标用于增强对持续绩效的理解，但应作为IFRS财务指标的补充 [2][3] - 所有数字以美元报告，除非另有说明 [3] - 通过2025年3月完成的约4.86亿美元票据和认股权证发行维持稳健资产负债表 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: EV充电市场的规模机会和增长轨迹 [26] - EV市场目前占收入比例较小，但Ortel合作相当于安装基数的7% [26] - 通过OEM合作伙伴关系降低客户获取成本，获得更高SaaS收入 [27][30] - UNO Mini硬件收入较低，但客户终身价值更高，毛利率更高 [30] - 与OEM认证过程带来粘性，设备认证后不易更换 [31][32] - 目标是在EV市场初期获得重大市场份额 [30] 问题: 下半年增长加速的驱动因素 [33] - 增长来自多个领域：EV机会、无人值守业务、零售业务 [33] - 智能冷柜、EV空间和改造业务都贡献增长 [34] - 7月和8月交易价值已显示显著增长 [34] 问题: 净收入保留率(NRR)趋势 [37] - NRR保持123%的强劲水平，反映ARPU和ATV健康增长 [40] - 增长引擎从传统现金到无现金转换转向新兴垂直领域 [38] - 不同垂直领域平均交易价值不同：零售自动售货0.6-1.8美元，停车更高，EV约7美元 [39] - 季度新增4000-5000客户，80%收入来自现有客户有机增长 [40] 问题: 零售和酒店业务进展 [42] - 零售业务已建立后端基础设施，正在测试市场，未来6个月预计有重大进展 [43] - 酒店业务通过VM Technology收购在巴西市场推进，食品服务售货亭解决方案需求强劲 [44] - 巴西市场缺乏云基现代解决方案，存在巨大机会 [44] 问题: 并购贡献和NICE Capital整合 [48] - 全年仍预期约1000万美元无机增长，主要通过1-2项收购完成 [49][51] - NICE Capital不贡献重大无机增长，但支持长期嵌入式银行战略 [49] - 聘请前以色列最大银行CTO构建银行部门，与Adient合作推出嵌入式银行解决方案 [50] - 计划首先在美国市场推出发卡和银行账户服务 [50] 问题: VM Technology收购和租赁模式转型 [53] - 巴西市场租赁模式成功，促使将NICE Capital完全整合 [55] - 澳大利亚市场已开始积极推广租赁模式 [56] - 计划在未来几个月更积极推广该模式 [56] 问题: EV充电合作伙伴的竞争态势 [59] - 竞争优势来自7-8年行业经验和技术知识 [59] - UNO Mini产品具有差异化，被认为是市场首创 [61] - 全球100多个国家覆盖提供"即插即用"优势 [63][66] - OEM认证周期长，一旦合作将持续多年 [62]

纪要涉及的公司 Nayax（NYAX）是一家软件和支付解决方案供应商，2005年2月成立，2021年在以色列上市，2022年在美国上市，专注于无人零售市场 [2][3]。 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 过去四年上市后收入年增长率在30 - 35%，2024年营收达3.14亿美元，经常性收入占比约70%，利润率达45%，净留存率达129%，客户流失率低 [5][6]。 - 2025年第一季度营收8100万美元，利润率达49%，客户数量达10万，管理和连接设备数量达133万台 [8][9]。 - 过去几年交易价值、客户数量和管理连接设备数量均实现了三倍增长 [8]。 公司业务模式 - 由硬件销售、SaaS订阅和交易处理费三个收入流构成。硬件销售是一次性收入，可通过租赁或分期付款方式销售，是实现经常性收入的基础。SaaS是客户每月为设备连接管理套件和遥测功能支付的固定费用，交易处理费是对通过设备的每笔交易收取的费用。2024年通过设备的交易总额近50亿美元，是Visa前50大客户之一 [11][12][13]。 公司市场策略 - 采用多渠道市场策略，主要客户是小型商户，约75%的收入来自纳米商户或中小企业客户，也有企业客户。与2400家OEM制造合作伙伴、900家经销商、20家分销商、10家在线商店、11个全球办事处和50家金融合作伙伴合作销售设备和服务。2024年每用户平均收入（ARPU）约215美元，经常性毛利率超50%，长期来看，经常性收入增长显著，去年同比增长超40%，ARPU同比增长12% [16][17][19][20]。 - 增长策略包括赢得新客户、创新解决方案、进入新兴增长垂直领域、交叉销售、客户留存和无机增长活动。每年收购2 - 3家小公司，进行战略整合，过去多年有机增长占比大，预计今年有机增长25%以上，无机增长5 - 10% [21][22][23][24]。 公司产品创新 - 推出嵌入式系列产品，主要是UNO Mini，售价低于100美元，帮助OEM制造商将其嵌入设备中，通过认证后可全球销售。该产品无需SIM卡，连接智能机器，适用于新兴设备，如EV充电站 [29][30][31]。 - 在EV充电支付领域，构建了平台，与多家合作伙伴合作，在DC快速充电器上实现卡在场支付。目标是获取整个EV充电支付栈，解决支付集成难题。推出EV kiosk解决方案，实现远程通信；嵌入式支付适用于AC慢充市场；电子商务支付方面，与Adyen合作，预计未来几个月向首批客户推出支付SDK [32][33][34][36]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在44个不同垂直领域开展业务，包括按摩椅、儿童游乐设施、自助洗衣店、洗车场、EV停车、EV充电等 [4]。 - 公司客户中76%是小型企业，客户集中度低 [10]。 - 公司收入约60%来自北美，约40%来自欧洲，去年进入巴西市场，并在拉丁美洲、澳大利亚和其他地区持续拓展 [10][11]。 - 公司与Linkwell合作，为其提供UNO Mini，Linkwell将成为美国首家推出符合“购买美国货”法案的配备UNO Mini的EV充电器的公司，并选择Nayax作为未来几年无现金支付的首选供应商 [37][38][39]。 - 市场上约有4500万台设备接受现金支付，预计到2029年将增至600万台，公司目标是将这些设备从现金支付转换为无现金支付 [46][47]。 - 公司在地理扩张方面，通过收购VM Technologia和UpPay进入拉丁美洲市场，在亚洲新加坡开设办公室拓展东南亚市场，在中国上海有办公室，但未在国内支付市场竞争 [50][51][52]。