核心观点 - 文章认为投资于具有巨大扩张潜力的公司可能带来可观回报 关键在于寻找具有持久力和稳固发展轨迹的公司 而非昙花一现者 [1] - 优步被描述为一支不可阻挡的成长股 过去三年上涨104% 但较峰值下跌30% 当前是逢低买入的机会 [1] 财务表现与增长前景 - 2025年第四季度 优步营收同比增长20% 主要由总预订额增长22%推动 出行和配送板块均实现大幅增长 [2] - 公司商业模式极具可扩展性 2025年运营利润率为10.7% 而三年前的2022年则录得18亿美元的运营亏损 [3] - 展望至2028年 华尔街分析师共识预计其运营收入将以31%的复合年增长率增长 [3] 核心竞争优势 - 公司拥有经济护城河 这使其能够长期抵御竞争 并意味着其拥有强大的行业地位 [4] - 优步作为品类开创者 其品牌已深入人心 品牌名常被用作动词 这种消费者心智份额一旦建立就极难削弱 [5] - 公司受益于强大的网络效应 在出行侧 第四季度完成了38亿次出行 拥有970万月度活跃司机和快递员 平台用户越多 服务体验越好 包括等待时间更短 定价更优 司机收入更高 [6] - 网络效应同样适用于配送板块 平台上的商家和餐厅越多 消费者的选择就越多 [7] 运营规模与用户基础 - 根据CEO在第四季度财报中的表述 优步拥有超过2亿月度活跃用户 每日完成超过4000万次出行 这是其有史以来规模最大、参与度最高的消费者基础 [8]

公司战略扩张 - 优步计划在今年将其外卖配送业务拓展至七个新的欧洲国家市场 包括捷克共和国 希腊 罗马尼亚 奥地利 丹麦 芬兰和挪威 [1] - 此次扩张是优步在价值数十亿欧元的食品配送市场中加大努力的一部分 公司希望此举能在未来三年内为其带来额外的10亿美元总预订额 [1] - 优步全球配送业务负责人表示 现在是时候“提高标准 打破现状 并在整个品类中提供更好的价值” [1] 近期并购动态 - 在本周早些时候 优步同意从阿联酋控股股东穆巴达拉手中收购土耳其公司Getir的配送部门 以扩大其在土耳其的市场份额 [1]

核心业绩表现 - 公司第四季度营收为143.7亿美元，超出市场预期的143.2亿美元 [5] - 第四季度总预订额达541亿美元，超过分析师平均预期的531亿美元 [3] - 第四季度调整后每股收益为0.71美元 [5] 各业务板块收入 - 出行（Mobility）业务营收为82亿美元，同比增长19%，略低于市场预期的83亿美元 [1][2] - 配送（Delivery）业务营收为49亿美元，同比增长30%，超过市场预期的47.2亿美元 [1][2] - 配送业务是季度内营收增长最强劲的板块 [4] 净利润与特殊项目 - 第四季度净利润为2.96亿美元 [2] - 净利润包含16亿美元的税前净逆风，主要来自股权投资重新估值 [2] - 上年同期净利润为68.8亿美元 [2] 财务指引与增长 - 公司预计第一季度总预订额将在520亿至535亿美元之间，同比增长至少17% [3] - 公司整体营收从上年同期的120亿美元实现增长 [1] 业务扩张与合作伙伴 - 配送业务已从餐厅扩展至杂货和零售领域 [4] - 与OpenTable、Shopify以及多个国家的大型连锁商超（如加拿大的Loblaws、波兰的Biedronka、日本的Seiyu、澳大利亚的Coles）的合作推动了业务扩张 [4]

公司财务表现 - 公司股价在2025年中期达到约100美元的历史新高 年内累计涨幅高达55% [2] - 公司在过去十二个月内产生约85亿美元自由现金流 相当于每股约4美元 调整后EBITDA年增长率稳定在30%出头 [3] - 公司自由现金流从2023年的33亿美元跃升至2024年的近69亿美元 一年内翻了一倍多 [3] - 公司总预订额保持近20%的高位增长 并在通胀压力下成功控制成本 [3] 公司估值与市场预期 - 公司当前股价对应约24倍自由现金流估值 该估值水平较高 已反映了未来数年平稳持续的增长预期 [3] - 若增长率从约18%放缓至低双位数 同时估值倍数从24倍回调至15-18倍 股价可能回落至60-70美元区间 [5] - 公司已具备支撑估值的财务指标 包括数十亿美元自由现金流 稳健的资产负债表和股票回购计划 这为长期调整中的下行空间提供了缓冲 [6] 行业竞争与运营风险 - 公司面临来自Lyft和DoorDash等竞争对手的持续压力 同时新兴市场不断出现区域性网约车应用 [4] - 公司业务与宏观经济趋势紧密相关 消费者支出下降或燃油价格上涨可能迅速导致乘车需求减少和司机承压 [3] - 公司在司机分类和劳动法方面的监管不确定性可能在全球范围内推高运营成本 [3] 业务增长点 - 公司的广告和货运业务被视为新的增长领域 但目前仍处于发展初期 在经济疲软时可能因广告预算或货运量减少而出现波动 [4] - 公司已从一家烧钱的初创企业转变为一个产生稳定自由现金流的成熟技术平台 [2]