财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为19.6亿美元，同比增长7% [7] - 第三季度摊薄后每股收益为创纪录的3.33美元，同比增长11% [9] - 截至第三季度，本财年前九个月总收入同比增长10%，摊薄后每股收益同比增长13% [9] - 第三季度毛利率为59.8%，超出预期，主要得益于关税影响低于预期、定价行动以及促销活动略低于计划 [32] - 第三季度销售、一般及行政费用为5.57亿美元，同比增长4%，占收入比例为28.5%，较去年同期的29.3%下降80个基点 [33] - 第三季度有效税率为23.3%，去年同期为21.8% [33] - 截至2025年12月31日，公司现金及等价物为21亿美元，库存为6.33亿美元，同比增长10% [34] - 第三季度以平均每股92.36美元的价格回购了价值约3.49亿美元的股票，本财年前九个月共回购约800万股，占本财年初流通股的5%以上 [34] - 公司预计在2026财年将回购超过10亿美元的股票，预计为全年摊薄每股收益带来超过0.20美元的提升 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **UGG品牌**：第三季度全球收入创纪录，达13亿美元，同比增长5%，较去年同期增加6100万美元 [10][31] - 直接面向消费者渠道收入同比增长5% [12] - 批发渠道收入同比增长4% [12] - Lowmel系列收入本季度增长超过一倍，并跻身品牌前五大畅销款式 [16] - **HOKA品牌**：第三季度全球收入为6.29亿美元，同比增长18%，较去年同期增加9800万美元 [17][31] - 直接面向消费者渠道收入同比增长19% [17] - 批发渠道收入同比增长18% [17] - 美国直接面向消费者业务在第三季度恢复健康增长，新客户获取情况较今年早些时候有显著改善 [19] - 根据Circana数据，在截至12月的三个月里，HOKA在140美元以上的公路跑鞋类别中市场份额显著增加 [21] - 在欧洲，顶级战略客户的售罄率平均达到90% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 从区域看，HOKA和UGG共同推动第三季度国际市场收入增长15%，美国市场收入增长5% [8] - HOKA的增长由国际市场引领，同时美国市场也做出了有意义的贡献 [30] - 在欧洲，HOKA在跑步专业渠道已占据约80%的可见机会，在体育用品渠道占据约40%的可见机会，在运动专业渠道的覆盖率则低于20% [25] - 在亚洲，重点仍是中国市场，目前公司占据未来几年可见潜力的不到三分之一 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略性地向批发渠道分配了更多UGG产品以满足旺季前需求，此方法被证明有效，改善了批发合作伙伴的库存状况 [11] - 公司利用直接面向消费者渠道快速测试产品，例如新的Quill系列取得了突出成功 [12] - HOKA品牌正在积极推行生活方式战略，将其视为产品开发和通过批发分销、客户细分及差异化进行扩张的重要机会 [23] - HOKA的主要全球市场优先事项包括：通过产品创新提升品牌高端定位、通过战略性产品细分与消费者真实互动、在保持性能完整性的同时扩大品牌覆盖范围 [24] - 在美国市场，跑步专业渠道仍是HOKA引入和吸引消费者的优先细分市场，旨在维护其性能可信度 [24] - 公司致力于通过运营需求拉动模式、维持管理良好的全球市场以推动高比例全价销售、利用品牌间的共享服务协同效应以及保持严谨的投资组合管理方法，来实现持续的收入增长和顶级的运营利润率 [41] - UGG和HOKA都通过品类扩张积极扩大各自的可触达受众，为获取市场份额、在渗透不足的市场增长以及在全球获取新消费者提供了充足机会 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对宏观经济和消费者一直持谨慎态度，但对自身品牌从未怀疑，品牌在假日季的表现增强了公司对下一财年的乐观情绪 [82][83] - 基于第三季度的强劲表现，公司提高了2026财年全年业绩预期 [36] - 总收入预期上调至54亿至54.25亿美元区间 [36] - HOKA收入预计将实现中双位数同比增长 [37] - UGG收入预计将实现中个位数同比增长，处于先前指引的高端 [37] - 毛利率预计约为57%，较先前指引高出100个基点，主要由于关税的净影响低于此前预期 [37] - 运营利润率预计约为22.5%，较先前指引高出100个基点 [37] - 摊薄后每股收益预期上调至6.80-6.85美元区间，较去年创纪录的每股收益增长7%-8% [38] - 基于品牌的强劲定价能力及第三季度低于预期的混合关税税率，公司现在预计2026财年未缓解的关税影响约为1.1亿美元，但由于定价行动收益优于预期及库存销售时机有利，净关税影响估计约为2500万美元 [38] - 公司对品牌在下一财年继续交付卓越业绩抱有高度信心 [40] - 管理层预计UGG品牌在2027财年将继续增长 [71] 其他重要信息 - 公司报告了按固定汇率计算的可比直接面向消费者销售额等非公认会计准则财务指标 [5] - 由于欧洲分销中心搬迁以及批发客户因需求强劲而希望提前收货，部分原计划第四季度的订单提前至第三季度发货，这影响了渠道间的增长时序 [59][39] - 公司整体收入的下降部分由Koolaburra品牌的逐步淘汰所驱动 [98] - 公司在2025年12月被《华尔街日报》评为2025年最佳管理公司之一 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: HOKA业务加速改善的原因及可持续性 [47] - 管理层认为增长轨迹可持续，原因包括：调整了关键系列产品的发布节奏、收紧旧款库存、更好地利用直接面向消费者渠道以可控方式清理过季产品，并且看到所有地区、渠道和品类都有机会 [48] - 去年推出的重要系列更新产品持续受到消费者欢迎，这也推动了增长 [49] - 新产品如Gaviota 6开局良好，Cielo X1 3.0发布当天即成为线上最畅销款式，产品管线令人充满信心 [50] 问题: HOKA生活方式业务的发展前景及产品线多元化对业务结构的影响 [51] - 公司增强了在创新、设计、色彩和生活方式方面的能力，以更有效地细分市场和差异化直接面向消费者渠道，但性能仍是品牌核心 [52] - 生活方式类别被视为巨大机遇，早期市场反馈积极，团队在线条架构、设计简化和更商业化的价格点方面做得很好，未来有良好的发展空间 [52][53] 问题: UGG品牌在2027财年的渠道管理策略 [57] - UGG品牌在所有渠道、地区和品类都有增长潜力，预计将继续保持平衡增长，并通过市场细分和差异化实现全渠道增长 [58] - 本财年渠道策略受到欧洲物流变更和强劲批发需求的影响，导致部分增长前移至上半年，这使得公司能将更多焦点放在直接面向消费者渠道，这种动态是管理日益增长需求的方式 [59][60] 问题: 直接面向消费者业务前景及关键驱动因素假设 [62] - 直接面向消费者业务持续改善，公司期待未来继续进步 [62] - HOKA会员计划等举措吸引了更多全价消费者通过直接面向消费者渠道购买，推动了毛利率改善，公司将继续在此基础上发展 [62] 问题: HOKA第四季度增长指引的考虑因素及渠道增长波动 [66] - 公司以长期可持续增长为目标管理品牌，不会拘泥于季度同比数据，如果认为对品牌有害 [67] - 今年的重点是平衡批发需求，提前满足部分需求，然后在销售旺季更重视直接面向消费者增长，未来也将保持这一做法 [67][68] - 强劲的季度表现是消费者需求旺盛的信号，也会鼓励批发客户加大并提前订单，公司会利用这一点，但同时非常注重发展直接面向消费者业务 [68][69] 问题: HOKA春夏订单情况及UGG在2027财年的增长预期 [70] - 公司预计UGG在2027财年将继续增长，品牌在全球包括美国市场持续引起消费者共鸣 [71] - 公司不提供2027财年具体指引，但对两个品牌，尤其是HOKA的订单簿情况感到鼓舞，HOKA的秋季订单通常早于UGG，公司对明年头三个季度的订单簿发展感到非常鼓舞 [72] 问题: HOKA批发业务各渠道售罄情况及近期变化 [76] - 整个秋季销售季，售罄率持续超过出货量，所有主要新品和两大畅销系列的色彩更新都表现良好 [77] - 在运动专业渠道，性能产品表现实际上超过了生活方式产品，在其中一家领先零售商中，HOKA在其入驻的门店中是排名第二的品牌 [77] - 所有渠道的售罄表现都非常相似，品牌在所有渠道和市场都表现良好 [80] 问题: 对美国消费者前景的看法及对品牌增长的影响 [81] - 公司对经济和消费者一直持谨慎态度，但从不担心自身品牌，品牌的表现增强了公司对下一财年的乐观情绪 [82] - 即使在当前环境下，消费者也在选择他们想要的品牌，公司品牌的受欢迎程度给了公司对未来一年的信心 [83] 问题: 美国市场直接面向消费者业务表现详情 [88] - UGG和HOKA的直接面向消费者业务在美国市场均表现良好，持续实现正增长并呈现积极转变 [88][90] - 两个品牌的直接面向消费者业务在美国均实现增长 [91][92] 问题: 生活方式产品的定义及与性能产品的区分 [94] - 公司将生活方式产品定义为由生活方式品类团队创造的产品，但性能产品也以生活方式方式呈现，并被运动专业分销渠道采纳，且表现非常好 [96] - 消费者因舒适性将HOKA性能产品用于生活场景，公司正在通过改进某些款式或设计，进一步扩大进入生活方式品类的能力 [96] 问题: 区域细分数据中批发业务下降的原因 [97] - 整体收入的下降部分由Koolaburra品牌的逐步淘汰所驱动，UGG和HOKA在所有地区均实现正增长 [98][99][100] 问题: HOKA美国直接面向消费者业务在第三季度出现积极转变的原因及可持续性 [105] - 主要原因包括HOKA会员计划帮助提高了单客收入、每笔交易件数和跨品类购买，以及市场上去年款式（如Bondi 8过渡期）的干扰减少，市场环境比去年更清晰 [106] - 随着消费者对市场上已有一段时间的产品更新（如Clifton, Bondi, Arahi）更加熟悉，他们做出了积极回应，这推动了直接面向消费者业务的改善 [107] - 会员专属权益和提前发售等活动也直接帮助了直接面向消费者业务 [108] 问题: HOKA的定价机会 [110] - 公司有选择性地、战略性地进行提价，部分提价将在今年春季和秋季生效，通常在产品升级时提价，这一方法效果良好 [110] - 本季度的业绩表明公司拥有定价能力，这是可以持续考虑的方向 [111] 问题: 直接面向消费者渠道内电商与门店的表现差异、开店计划以及批发渠道表现突出的零售商 [115] - 零售门店和电商渠道均表现良好 [116] - 在批发渠道，品牌在所有零售商处表现均衡，Journeys、Foot Locker、DSG以及跑步专业渠道都表现良好，在跑步专业渠道，HOKA与Brooks共同位列前二 [116] - 公司对Saks的敞口很小或没有 [116]