Diggers & Dealers Mining Forum For personal use only 4 August 2025 Important Notice This presentation (Presentation) is dated 4 August 2025 and has been prepared by Paladin Energy Ltd (the Company or Paladin) based on information available to it at that time. You should read this disclaimer carefully before making any use of this Presentation or the information contained herein. By accessing or reviewing this Presentation you acknowledge and agree to the terms set out in this disclaimer. Summary Information ...

核心观点 - NexGen Energy宣布2024年最终及2025年新化验结果 显示Patterson Corridor East(PCE)区域铀矿化高品位且规模持续扩大 其中RK-25-227钻孔显示12米铀氧化物(U3O8)品位达3.46% 局部0.5米品位高达31% [1][2][3] - PCE区域与Arrow矿床具有相似性 距离Arrow东部3.5公里 存在基底赋存的高品位子域 矿化范围向各方向开放 [4] - 全球核电需求超预期增长 萨斯喀彻温省阿萨巴斯卡盆地西南部资源开发潜力巨大 [5] 勘探成果 - **2025年新数据**：RK-25-227钻孔12米段U3O8品位3.46% 包含2.5米14.9%及0.5米31%超高品位 与相邻钻孔RK-25-232(15米15.9%)和RK-24-222(17米3.85%)形成连续高品位矿带 [3][6] - **2024年完整数据**：全部化验结果已接收 包括RK-24-222钻孔17米段U3O8品位3.85% 局部3米达10.12% [2][6][9] - **矿化模型**：最新解译模型显示PCE矿化总面积(橙色)和高品位子域(红色)均未封闭 [9] 公司战略 - 通过高效勘探持续增加Rook I项目资源量 目前95%土地尚未勘探 该项目有望成为全球成本最低的铀矿 [5][17] - 多伦多/纽约/澳大利亚三地上市 为全球投资者提供参与脱碳及能源安全领域机会 [18] - 技术团队拥有铀矿全生命周期开发经验 项目符合NI 43-101标准 兼具环境与社会治理优势 [17][21] 行业背景 - 核电需求增速远超预期 科技巨头/政策制定者/多行业加速采用核能 [5] - 阿萨巴斯卡盆地资源开发将为当地/加拿大带来长期经济与社会效益 [5][17] - 铀价上涨及能源结构转型推动行业投资机会 [17]

勘探成果 - 公司在Pike Zone的冬季钻探项目中获得高达85.4% U3O8的铀矿品位[1] - 钻探孔WMA079-01在8.6米区间内获得34.59% U3O8品位 其中5.5米区间达到53.90% U3O8[1] - 钻探孔WMA076-01在14.8米区间内获得14.71% U3O8品位 其中5.4米区间达到39.67% U3O8[1] - 通过C10S走廊向西延伸钻探 在WMA095孔发现3.5米1.37% U3O8矿段 将已知矿化走向长度扩展至约250米[1] 项目进展 - 冬季钻探完成29个不整合面测试 其中22个发现铀矿化[4] - 目前Pike Zone矿化走向长度达250米 并在所有方向保持开放[4] - 在130米长的高品位矿化带内发现多个钻探栅栏[4] - 夏季钻探计划正在进行 预计完成15-20个不整合面目标测试[16] 技术细节 - 使用校准探针的放射性当量铀品位估算与后续化验结果相符[2] - 矿化特征包括块状至半块状替代型 浸染状铀矿化 伴随粘土 黄铁矿和赤铁矿[7] - 化验样品采用ICP-MS和ICP-OES方法分析 实验室通过ISO/IEC 17025认证[20] - 在矿化段出现局部岩心损失 由于强烈蚀变和石英溶解导致[7][9][10] 公司背景 - 公司在西麦克阿瑟项目中持有85.97%权益 该项目是与Cameco的合资企业[19] - 公司拥有约50万公顷铀矿资产 集中在阿萨巴斯卡盆地[23] - 项目区位优势明显 距离Cameco的McArthur River矿山仅20公里[19] - 2025年勘探计划由公司单独资助 完成后将进一步提高项目权益[19]

核心观点 - Energy Fuels公司铀矿业务取得显著进展，Pinyon Plain矿产量和矿石品位持续超预期，同时推进多个长期铀矿开发项目以支持美国核能产业复兴[1][2][3] - 公司积极执行短期增产计划以支持特朗普政府核能议程，同时通过稀土氧化物业务创造长期股东价值[3] - 近期特朗普行政令为铀矿和核燃料行业发展提供政策支持，公司作为美国领先铀生产商处于有利地位[2] Pinyon Plain矿生产表现 - 5月产量创纪录：开采6,043吨矿石，平均品位2.14%，含258,745磅U3O8，较上月增长71%[4] - 前5个月累计产量：12,461吨矿石，平均品位1.92%，含478,384磅U3O8，近期月均产量达205,000磅[4] - 该矿具备高品位、低成本优势，预计未来几年将生产数百万磅铀，勘探潜力超预期[3][5] Bullfrog项目进展 - 最新技术报告显示：探明资源量1,050万磅eU3O8（品位0.30%），推断资源量340万磅（品位0.28%），较2022年报告分别增长15%和70%[7][8] - 项目规划：15年开采周期，年产量70-80万磅U3O8，总开发资本5,500万美元，维持资本3,800万美元[9] - 经济性测算：铀价90美元/磅时，税后现金流1.47亿美元，NPV（8%）3,100万美元，IRR 14%[9] 其他管道项目 - Roca Honda矿：探明+控制资源量1,760万磅eU3O8（品位0.48%），推断资源量1,380万磅（品位0.46%），规划年产量250万磅[13] - EZ复合项目：重启许可程序，已获得亚利桑那州空气质量许可，正在更新含水层保护许可[14] - 两个项目均被公司视为支撑长期铀生产的重要管道项目[12][14] 公司业务概况 - 美国领先的关键矿产公司，业务涵盖铀、稀土、重矿砂、钒和医用同位素[17] - 运营美国唯一全许可常规铀加工设施White Mesa工厂，同时生产稀土产品和钒氧化物[17] - 拥有肯尼亚Kwale重矿砂项目（2024年底停止开采）及三个开发阶段的重矿砂项目[17]

核心发现 - 公司在Patterson Corridor East(PCE)钻探RK-25-232孔获得15米厚度、15.9% U3O8品位的铀矿段，其中包含0.5米厚度达68.8% U3O8的超高品位截点，创下全球基底铀矿脉最高品位记录之一[2][8] - 冬季钻探新增9个超阈值(>61,000 cps)矿化截点，使高品位截点总数达13个，证实PCE矿化系统的规模性和连续性[3] - RK-24-222孔在200米外发现17米厚度、3.85% U3O8的矿段，包含3米10.1% U3O8和0.5米28.2% U3O8的高品位截点，显示矿体空间分布广泛[3][8] 勘探进展 - 自2024年3月发现以来已完成64个钻孔(47,425.9米)，其中35个见矿且多数方向保持开放[3] - 2024年化验结果已接收75%，剩余结果将在独立实验室完成后陆续公布[4] - 2025年钻探计划将于6月1日重启，化验结果将按进度持续披露[4] 项目优势 - PCE与Arrow矿床具有相同地质特征，均赋存于基底岩石中且显示强烈的高品位矿化系统[6] - PCE距离处于联邦审批最后阶段的Rook I项目仅3.5公里，该矿已获2023年11月省级批准[6] - 公司勘探副总裁指出PCE与3.5公里外的Arrow矿床具有相同的矿化样式和强度，显示Athabasca盆地西南部未被充分勘探区域的巨大潜力[9] 行业背景 - 全球加速推进核能部署，美国总统近期签署四项行政命令，目标在2050年前将美国核能发电量从100GW提升至400GW[7][9] - Rook I项目和PCE的开发对满足未来几十年全球核燃料需求具有战略意义[9]

公司业绩与战略 - 2025年铀产量和成品库存指引分别上调22%和193%，预计2025年将生产高达100万磅成品U3O8 [1][3][10] - 公司拥有强劲的财务状况，截至2025年3月31日，流动资金达2.146亿美元，无债务 [6] - 第一季度净亏损2630万美元，主要由于扩大采矿规模及选择不销售59.5万磅铀库存 [6][10] 铀业务进展 - Pinyon Plain矿的铀品位显著超出预期，2025年4月单月产量达16万磅U3O8，创重启以来最高纪录 [4][10] - 2025年铀加工量指引上调278%，预计第四季度将加工70万磅U3O8 [9][10] - 公司持有131万磅U3O8库存，包括59.5万磅成品，计划2025年销售22万磅 [10] 稀土与关键矿物 - 与POSCO International和Chemours公司建立战略合作，构建美国本土关键矿物供应链 [5][10] - 已具备生产中重稀土氧化物技术能力，包括受中国出口限制的钐、钆、镝等 [5][14] - 持有3.7万公斤分离钕镨和9000公斤重稀土碳酸盐库存，样品正进行客户认证 [10][14] 其他业务亮点 - 重矿物砂业务第一季度收入1554万美元，销售6836吨金红石和12852吨钛铁矿 [10] - 持有90.5万磅V2O5库存，未进行销售，当前现货价格5.24美元/磅 [20] - 医疗同位素业务计划2025年完成Ra-226试验生产，目标2027-2028年商业化 [15] 项目开发 - 马达加斯加Toliara项目恢复开发，目标2026年第二季度做出最终投资决定 [19] - 澳大利亚Donald项目和巴西Bahia项目持续推进，后者计划2025年底完成资源评估 [19] - Roca Honda铀项目被列入美国联邦基础设施项目清单，有望加速审批 [14]