核心财务表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为8.49美元，同比下降15.3%，低于市场预期的9.36美元 [1] - 季度净销售额为55.8亿美元，同比增长1.5%，但低于市场预期的56.6亿美元 [1] - 销售、一般及行政费用同比增长2.1%至6.273亿美元 [7] 新车零售业务 - 新车零售销售额为27.7亿美元，同比下降3.2%，低于预期，主要因销量不及预期 [2] - 新车零售总销量为55,035辆，同比下降5%，低于预期的58,609辆 [2] - 新车平均售价为每辆52,776美元，同比增长3.3% [2] - 新车零售业务毛利为1.813亿美元，同比下降11.6% [2] 二手车零售业务 - 二手车零售销售额为17.4亿美元，同比增长5.2%，超出预期 [3] - 二手车零售总销量为55,474辆，同比微增0.2%，但低于预期 [3] - 二手车平均售价为每辆31,407美元，同比增长5.1% [3] - 二手车零售业务毛利为7180万美元，同比下降9.4% [3] 其他业务板块 - 二手车批发销售额为1.436亿美元，同比增长11.4%，但低于预期，该业务产生毛亏损270万美元 [4] - 零部件与服务业务收入为7.002亿美元，同比增长2.9%，毛利为3.942亿美元，同比增长6.3% [4] - 金融与保险业务收入为2.297亿美元，同比增长1.9% [4] 地域分部业绩 - 美国业务收入为42.5亿美元，同比增长0.4%，超出预期，但毛利为6.912亿美元，同比下降0.7% [5] - 美国业务新车、二手车零售及批发销量分别为41,777辆、37,596辆和9,756辆 [5] - 英国业务收入为13.3亿美元，同比增长1.4%，但低于预期，毛利为1.832亿美元，同比微降0.1% [6] - 英国业务新车、二手车零售及批发销量分别为13,258辆、17,878辆和5,797辆 [6] 财务状况与资本运作 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为3250万美元，低于上年同期的3440万美元 [7] - 截至2025年12月31日，总债务为37亿美元，高于上年同期的29.1亿美元 [7] - 季度内以平均每股403.60美元的价格回购了755,792股普通股，总金额3.05亿美元 [8] - 截至2025年12月31日，公司剩余股票回购授权额度为3.787亿美元 [8] 行业比较 - 福特汽车2025年销售额共识预期同比增长0.3%，其2025年和2026年每股收益预期在过去7天均上调了2美分 [11] - REV集团2026财年销售额和收益共识预期同比分别增长8.1%和37.8%，其2026和2027财年每股收益预期在过去60天分别上调了20美分和26美分 [12] - PHINIA公司2025年销售额和收益共识预期同比分别增长1.1%和33.4%，其2025年每股收益预期在过去60天上调了47美分，2026年预期在过去30天上调了52美分 [12]

业绩总结 - 2025年公司总收入为$5,580百万，同比增长11.8%[13] - 2025年新车零售收入为$2,858百万，同比下降3%[8] - 2025年二手车零售收入为$2,767百万，同比增长1%[8] - 2025年财务与保险收入为$680百万，同比下降3%[8] - 2025年零部件与服务收入为$700百万，同比增长5%[8] - 2023年每股收益（EPS）为42.73美元，较2022年下降9.0%[130] - 调整后的每股收益（非GAAP）为44.24美元，较2022年下降1.3%[130] 用户数据 - 2023年运营现金流（GAAP）为1.90亿美元，较2022年下降67.6%[125] - 调整后的运营现金流（非GAAP）为7.20亿美元，较2022年增长-21.4%[125] - 2023年调整后的自由现金流（非GAAP）为5.81亿美元，较2022年下降27.6%[125] 毛利与收入处置 - 2025年新车毛利为$718百万，同比增长5.2%[14] - 2025年二手车毛利为$326百万，同比增长6.0%[14] - 2025年财务与保险毛利为$829百万，同比增长12.8%[14] - 2025年零部件与服务毛利为$1,368百万，同比增长15.9%[14] - 2025年公司进行了$775百万的收入处置，优化了小型低盈利门店的组合[17] 资本支出与费用 - 2023年资本支出为1.39亿美元，较2022年增长23.0%[125] - 2023年资产减值和加速折旧的税后调整为1.82美元[128] - 2023年因法律事务和其他专业费用的税后调整为0.33美元[130] - 2023年重组费用的税后调整为0.92美元[130]

德意志银行上调Carvana目标价与核心观点 - 德意志银行将Carvana的目标价从395美元大幅上调至600美元 这是华尔街给出的最高目标价 同时维持对该股的买入评级 [1] - 分析师认为Carvana有望从2026年潜在的周期性复苏中受益 主要驱动力包括特朗普总统的“大美丽法案”下的政策措施 以及美国道路上车辆的老化 [1] - 该行强调Carvana是二手车市场中增量消费者支出和数字化普及的主要受益者 [1] Carvana的竞争优势与增长前景 - 公司可能通过其在数字化渗透率不足的行业中的实体基础设施优势 进一步巩固其市场领导地位 这将使其销量增长超出预期 [2] - 实体基础设施优势有助于公司在数字化程度尚浅的行业中获取更大市场份额 [2] 行业趋势与相关公司机遇 - 分析同时讨论了更广泛的电子商务和人工智能驱动趋势 指出亚马逊有望塑造智能体商务 而AWS的收入增长可能在2026年加速 因为Trainium和英伟达的新产能将上线 [2] - 德意志银行补充称 对于部分精选公司 2026年可能出现利润率扩张机会 [3] - Chewy在2025年投资达到顶峰后 有一条清晰的增量利润率提升路径 [3] - DoorDash有望看到近期投资的回报改善 [3]

美国通胀数据深度分析：UBS研究报告纪要 涉及行业与公司 * 本纪要为瑞银集团（UBS）经济学家团队发布的美国经济与通胀研究报告，核心内容为对美国消费者价格指数（CPI）和核心个人消费支出（PCE）价格指数的深度分析、偏差修正及未来预测 [1][4][6] * 报告重点分析了美国劳工统计局（BLS）发布的CPI数据，特别是2025年11月数据因政府停摆导致的统计偏差问题 [5][7][8] 核心观点与论据 1. 2025年11月CPI数据存在显著统计偏差 * **偏差来源**：11月CPI数据因10月政府停摆导致数据收集异常，产生三个主要向下偏差来源 [5][8][34] * 住房租金（OER/租户租金）中，原定10月采样的4月/10月面板数据，其10月价格被设定为4月最后一次观测值（即零增长）[5][8][37] * 对于8月/10月/12月双月采样周期的项目/城市，其10月价格被设定为8月最后一次观测值 [5][8][39] * 11月价格采样直到11月14日才开始，比通常时间晚，导致数据收集更多集中在假日促销期间，对11月CPI水平产生了额外的向下偏差 [5][10][42] * **偏差幅度估计**： * 整体CPI向下偏差：中心估计为未经季节调整（NSA）水平下降0.29%，范围在0.23%至0.31%之间 [5] * 核心CPI向下偏差：中心估计为未经季节调整（NSA）水平下降0.37%，范围在0.30%至0.41%之间 [5][51] * 偏差将分阶段逆转：12月CPI月度变化将比正常情况高出约0.13个百分点（核心CPI高出0.15个百分点），1月CPI高出0.05个百分点（核心高出0.07个百分点），4月CPI高出0.09个百分点（核心高出0.12个百分点）[5] * **数据质量下降**：11月CPI中因观测值不足而未达到发布标准的系列数量，比新冠疫情初期几个月还要多，表明数据质量低于往常 [5][55] 2. 修正偏差后的通胀趋势与近期预测 * **11月通胀实际放缓有限**：已发布的核心CPI从9月的3.02%降至11月的2.63% [1][5]。但分析表明，若无政府停摆，整体和核心CPI通胀率可能变化不大，核心CPI通胀率可能接近3.00% [5][52] * **近期CPI预测强劲**： * 预计12月核心CPI将强劲增长0.44%（经季节调整），整体CPI增长0.40% [2][5][75]。这包括对11月向下偏差的部分逆转（核心CPI约0.15个百分点）[75] * 预计12个月核心CPI通胀率将从2.63%上升至2.87%，整体CPI通胀率从2.74%微升至2.77% [5][75] * 预计1月增长更加强劲，核心CPI增长0.50%，整体CPI增长0.40% [5][76] * **PCE通胀预测调整**： * 基于11月CPI的向下偏差和汽车价格的疲软，将2025年核心PCE价格通胀预测从3.0%下调至2.8% [3][5] * 由于11月的偏差将在未来几个月逆转，将2026年核心PCE价格通胀预测从2.9%上调至3.0% [5] * 预计10月和11月核心PCE价格均增长0.16%，使12个月核心PCE通胀率从9月的2.83%降至11月的2.74% [5][62][70] * **预测依赖关税政策**：上述预测基于当前关税政策维持不变（并逐渐传导至消费者价格）的假设。降低或提高关税将改变此预测 [5][177] 3. 关键分项数据表现与驱动因素 * **新车价格意外疲软**：是预测中最大的下行意外，10月和11月价格涨幅与近期月份差异不大 [5][20][53]。尽管过去12个月进口汽车关税从不到2%升至20%以上，但新车CPI仅上涨0.6% [20][29]。9月底电动汽车税收抵免到期的影响也出人意料地小 [5][20] * **住房租金分化**： * 11月业主等价租金（OER）增长0.31%（经季节调整），略强于疫情前0.27%的平均增速 [20][23] * 11月经季节调整的租户租金月度增幅为2021年3月以来最弱 [20] * 单户住宅与多户住宅租金增长存在差异，根据Zillow数据，过去一年单户住宅新租约租金增速几乎是多户住宅的两倍，这可能反映了不同收入群体受经济放缓影响的差异 [21][31] * **核心非交通类商品价格**：在5月至9月期间（预期关税效应显现期），其价格涨幅平均比去年同期高出28个基点，比过去十年中七个非疫情年份的中值变化高出34个基点 [18]。但11月数据因采样开始晚而显得非常疲弱 [19][22] * **核心服务（除住房租金）**：11月价格增长相对疲弱（估计为0.08%），特别是住宿、机票和娱乐服务价格异常疲软，可能受到11月采样时间的影响 [25] * **二手车价格**：预计12月CPI中二手车价格将大幅下跌1%至1.25%（经季节调整），这将是其一年半以来的最大月度跌幅，预计将拖累12月核心CPI月度变化约3.5个基点 [76][84] * **医疗保险价格**：10月是健康保险留存收益比率半年更新期，9月至11月健康保险价格大幅下降。若此疲势持续，可能每月使核心CPI月度变化比预测低0.02至0.03个百分点，但CPI医疗保险价格不用于计算PCE价格 [54] 4. 中长期通胀驱动因素与展望 * **核心驱动因素**：通胀预期、石油/大宗商品价格和劳动力市场强度近期均有所缓和。但进口价格一直在上涨，且预计关税传导将带来上行压力 [130] * **通胀预期**： * 密歇根大学消费者调查中的长期通胀预期仍略高，但已从4月峰值显著下降，12月最新读数3.2%已回到通胀接近美联储2%目标时的区间顶部 [131] * 专业预测者（费城联储SPF和Livingston调查）的CPI通胀预期略低于PCE通胀平均处于美联储2%目标时的水平，但近期一直在上升 [132] * 互换市场和TIPS隐含的长期通胀补偿指标均接近与美联储2%通胀目标一致的范围 [132] * **资源与劳动力市场**：11月失业率升至4.56%，近期呈温和上升趋势 [158]。根据菲利普斯曲线，当前失业率水平对通胀的解释力有限，但劳动力市场松弛度的增加应有助于抑制关税向消费者价格的传导 [159] * **供应条件**：ISM和标普全球供应商交货时间扩散指数均接近疫情前平均水平，一般商品零售商的库存水平仍然较高，表明整体供应能力目前不是通胀的主要驱动因素 [168][169] * **长期通胀预测（依赖现行关税）**： * 预计核心PCE价格通胀将在2026年第二季度达到约3.2%的峰值，然后逐渐下降，2026年全年（Q4/Q4）约为3.0% [176] * 预计2027年Q4/Q4通胀率约为2.4%，到2028年达到美联储2.0%的通胀目标 [3][176] * 报告强调，如果当前关税政策保持不变，加权平均关税率将从2.5%跃升至13.2%。假设企业成本增加9.7个百分点，其中80%在三年内直接传导至消费者价格，预计关税将对消费者价格水平产生1.29个百分点的影响 [178] 其他重要但可能被忽略的内容 * **数据收集问题持续**：CPI的实际价格报价数量今年有所下降，跟踪CPI的人应为月度变化的波动持续一段时间做好准备 [56][59][61] * **季节性调整因子影响**：BLS将在12月CPI发布后更新年度季节性调整因子，这可能会降低1月经季节调整的月度变化，但会提高5月和6月的调整后变化 [76] * **规则性经验法则**：报告提供了关键经济冲击影响的粗略经验法则，例如：失业率每上升1个百分点，核心通胀下降15个基点；布伦特原油价格每桶永久性上涨10美元，CPI水平上升40个基点，核心CPI上升4个基点；美元贬值1%，消费者进口价格上涨0.15% [174]

CarMax Inc 2026财年第三季度业绩总结 - 公司第三季度调整后每股收益为0.51美元，超出市场预期的0.32美元，但低于去年同期的0.81美元[1] - 季度总收入为58亿美元，超出市场预期的57亿美元，但同比下降6.9%[1] - 公司目前Zacks评级为5级（强力卖出）[2] CarMax 分部门业绩表现 - 二手车净销售额为45.4亿美元，同比下降7%，主要因销量下降[3] - 二手车销量为169,557辆，同比下降8%，低于预期的191,402辆[3] - 二手车平均售价为26,383美元，同比上涨0.9%，超出预期的25,578美元[3] - 同店二手车销量下降9%，收入下降8.1%[4] - 二手车单车毛利润为2,235美元，低于去年同期的2,306美元，但超出预期的1,978.2美元[4] - 批发车辆收入为10.951亿美元，同比下降6.3%，超出预期的10.694亿美元[5] - 批发车辆销量为127,603辆，同比下降6.2%，平均售价为8,137美元，同比下降0.5%[5] - 批发车辆单车毛利润为899美元，低于去年同期的1,015美元，但超出预期的840.6美元[5] - 其他销售和收入为1.506亿美元，同比下降9.2%，低于预期的1.703亿美元[6] - CarMax Auto Finance收入为1.747亿美元，同比增长9.3%[6] CarMax 其他财务与运营要点 - 销售、一般及行政费用为5.814亿美元，同比增长1%[7] - 截至2025年11月30日，现金及现金等价物为2.049亿美元，长期债务为11.7亿美元[7] - 公司在第三季度回购了价值2.016亿美元的股票[7] - 截至2025年11月30日，公司剩余的股票回购授权额度为13.6亿美元[7] 其他汽车行业公司同期业绩 - THOR Industries 2026财年第一季度每股收益为0.41美元，超出市场预期的亏损0.11美元，去年同期为0.26美元[8] - THOR Industries 第一季度收入为23.9亿美元，超出市场预期的21.2亿美元，同比增长11.5%[8] - AutoZone 2026财年第一季度每股收益为31.04美元，低于市场预期的32.24美元及去年同期的32.52美元[10] - AutoZone 第一季度净销售额为46.3亿美元，同比增长8.2%，略低于市场预期的46.4亿美元[10] - Advance Auto Parts 2025年第三季度调整后每股收益为0.92美元，超出市场预期的0.74美元，去年同期为调整后每股亏损0.04美元[11] - Advance Auto Parts 第三季度净收入为20.4亿美元，超出市场预期的20亿美元，同店销售额增长3%，超出预期的2.4%增长[11]

核心财务表现 - 季度总营收为57.9亿美元，同比下降6.9%，但超出市场普遍预期1.18% [1] - 季度每股收益为0.51美元，较去年同期的0.81美元下降，但超出市场普遍预期59.38% [1] - 公司股价在过去一个月上涨20.1%，同期标普500指数仅上涨0.9% [3] 分业务营收与变化 - 二手车业务净销售额为45.5亿美元，同比下降7%，略高于分析师平均预期 [4] - 批发车辆业务净销售额为11亿美元，同比下降6.3%，高于分析师平均预期 [4] - 其他销售和营收为1.5063亿美元，同比下降9.2%，低于分析师平均预期 [4] 关键运营指标 - 同店二手车销售额同比下降8.1%，略差于分析师预期的下降7.8% [4] - 门店总数为250家，低于分析师平均预期的256家 [4] - 二手车单车毛利润为2235美元，高于分析师平均预期的2207.35美元 [4] - 批发车辆单车毛利润为899美元，低于分析师平均预期的918.8美元 [4] - 批发车辆平均售价为8140美元，高于分析师平均预期的8060美元 [4] 其他业务收入细分 - 第三方融资费净收入为-300万美元，同比下降400%，远低于分析师平均预期的50万美元 [4] - 延长保修计划收入为9660万美元，同比下降8.4%，低于分析师平均预期 [4] - 其他收入为2190万美元，同比下降6%，略低于分析师平均预期 [4] - 广告及订阅收入为3510万美元，同比下降2.8%，低于分析师平均预期 [4]

文章核心观点 - 公司2026财年第三季度业绩表现疲软，零售和批发销量、收入及总毛利均出现同比下滑，主要受市场贬值严重、消费者需求变化及公司内部调整影响 [3][4][5][6][8][9] - 公司管理层发生变动，董事会成员David McCreight被任命为临时总裁兼CEO，同时董事会正在物色永久CEO人选，公司承认需要变革 [3][10] - 公司为改善销售趋势，计划在第四季度采取行动，包括提高价格竞争力和增加营销支出 [17][21] 第三季度业务表现 - **销量与收入**：综合零售和批发二手车销量为297,160辆，同比下降7.2% [4] - 零售二手车销量下降8.0%至169,557辆，同店销量下降9.0% [5][10] - 零售二手车收入下降7.0%至45.482亿美元 [5][20] - 批发车辆销量下降6.2%至127,603辆，收入下降6.3%至10.951亿美元 [6][20] - 其他销售和收入下降9.2%或1520万美元，主要受延保计划收入减少驱动 [7][20] - **采购情况**：从消费者和经销商处共购买238,000辆车，同比下降11.7% [7][10] - 其中从消费者购买208,000辆，下降12.1% [7][10] - 从经销商购买30,000辆，下降8.6% [7][10] - **数字化渗透**：数字化能力支持了81%的零售销量，其中全渠道销售占69%，在线零售销售占12% [8] 盈利能力分析 - **总毛利**：为5.900亿美元，同比下降12.9% [8][31] - **零售单车毛利**：为2,235美元，同比下降71美元，与历史平均水平一致 [8][10][32] - **批发单车毛利**：为899美元，同比下降116美元，销量和毛利率均受到市场严重贬值的负面影响 [9][10][32] - **延保计划单车毛利**：为570美元，与去年同期持平 [10] - **SG&A费用**：增长1.0%至5.814亿美元，主要受新品牌定位活动广告支出增加以及与CEO变更和客户体验中心裁员相关的重组费用驱动 [10][11][35] - SG&A占毛利的比例从去年同期的85.0%升至98.5%，主要因毛利下降 [11][35] - 公司正按计划在2027财年末实现至少1.5亿美元的退出率节约 [10][12] 汽车金融业务 - **CAF收入**：增长9.3%至1.747亿美元 [10][14][30] - **证券化交易**：本季度执行了今年第二次非优质资产证券化交易，总票据规模增至9亿美元，首次将大部分剩余财务权益出售给第三方投资者，实现表外处理，确认了2700万美元的销售收益和500万美元的服务费收入 [13] - **贷款损失拨备**：本季度为7340万美元，去年同期为7260万美元 [14] - 截至2025年11月30日，贷款损失准备金为4.748亿美元，占投资性汽车贷款的2.87%，低于2025年8月31日的3.02% [14] - **关键指标**：总利息边际占平均汽车贷款余额的6.2%，与去年同期持平 [15] - CAF在本季度的融资渗透率为42.6%，低于去年同期的43.1% [15] - CAF加权平均合同利率为11.0%，低于去年同期的11.2% [15] 公司财务与资本活动 - **每股收益**：摊薄后每股净收益为0.43美元，去年同期为0.81美元，本季度受上述重组费用影响0.08美元 [10][39] - **股票回购**：本季度以2.016亿美元回购了460万股普通股 [10][16] - 截至2025年11月30日，现有授权下仍有13.6亿美元可用于回购 [16] - **门店拓展**：本季度在华盛顿州图拉利普和阿肯色州罗杰斯新开了两家门店 [16] 第四季度展望 - 公司预计通过以下行动改善销售表现趋势 [17] - **提高价格竞争力**：预计在第四季度降低零售二手车毛利率 [21] - **增加营销支出**：预计第四季度基于总销量的营销支出将同比增加，但增幅低于第三季度，重点投资于获客以推动采购和销售 [21]

核心业绩概览 - 2025年第三季度调整后每股收益为7.17美元，超出市场预期的6.80美元，高于去年同期的6.35美元 [3] - 第三季度总收入为48.0亿美元，同比增长近13%，超出市场预期的46.9亿美元 [3] - 业绩超预期主要得益于新车销售、金融保险业务以及零部件与服务业务好于预期的毛利表现 [3] 分业务板块表现 - **新车业务**：收入达25.3亿美元，同比增长17%，超出市场预期的24.4亿美元；零售销量为48,070辆，同比增长13%，超出预期的45,535辆；平均售价为52,609美元，同比增长4%，超出预期的52,259美元；毛利为1.61亿美元，同比增长7%，超出预期的1.57亿美元 [4] - **二手车零售业务**：收入为12.3亿美元，同比增长7%，但略低于市场预期的12.4亿美元；零售销量为37,696辆，同比仅增长1%，低于预期的39,323辆；平均售价为32,543美元，同比增长6%，超出预期的31,576美元；毛利为6150万美元，同比增长10%，但低于预期的6300万美元 [5] - **二手车批发业务**：收入为1.855亿美元，同比增长27%，超出市场预期的1.60亿美元；毛利为380万美元，同比增长14%，但低于市场预期的415万美元 [6] - **金融与保险业务**：净收入为2.003亿美元，同比增长8%，超出市场预期的1.87亿美元；毛利为1.871亿美元，同比增长9%，超出市场预期的1.78亿美元 [7] - **零部件与服务业务**：收入为6.594亿美元，高于去年同期的5.931亿美元，但略低于市场预期的6.61亿美元；毛利为3.891亿美元，同比增长9%，超出市场预期的3.88亿美元 [8] 成本与财务状况 - 销售、一般及行政费用占毛利的比例上升至65.7%，同比增加了70个基点 [9] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为3220万美元，较2024年12月31日的6940万美元下降；长期债务为36亿美元，较2024年12月31日的31.4亿美元增加 [9] 市场评价与展望 - 自业绩发布后，市场对公司的盈利预估呈现向上修正趋势 [10] - 公司拥有优异的增长评分（A级）和价值评分（A级），但动量评分较低（C级），综合VGM评分为A级 [11] - 公司目前获评Zacks Rank 3（持有），预计未来几个月将带来与市场同步的回报 [12] 同业比较 - 同属汽车零售与批发行业的AutoNation在过去一个月股价上涨7.2% [13] - AutoNation在截至2025年9月的季度收入为70.4亿美元，同比增长6.9%；每股收益为5.01美元，高于去年同期的4.02美元 [13] - 市场预计AutoNation当前季度每股收益为4.93美元，同比下降0.8%；其Zacks Rank同样为3（持有），VGM评分为B级 [14]

第三季度财报会议安排 - 公司将于2025年12月18日市场开盘前发布截至2025年11月30日的第三季度财务业绩 [1] - 随后将于东部时间上午9点举行投资者电话会议讨论业绩结果 [1] 会议参与及接入信息 - 电话会议参与人员包括临时执行董事会主席Tom Folliard、临时总裁兼首席执行官David McCreight、执行副总裁兼首席财务官Enrique Mayor-Mora以及CarMax Auto Finance执行副总裁Jon Daniels [2] - 接入方式为拨打电话(800) 225-9448（美国）或(203) 518-9708（国际），会议ID为3171396，或通过官网investors.carmax.com收听网络直播 [2] - 网络直播回放将在公司官网提供至2026年4月13日，电话回放约一周内可通过拨打电话(800) 839-1246（美国）或(402) 220-0464（国际）获取 [3] 公司业务规模与运营数据 - 公司为美国最大的二手车零售商，在截至2025年2月28日的财年中，零售二手车销量约790,000辆，批发车辆拍卖销量约540,000辆 [4] - CarMax Auto Finance在2025财年新增应收账款超80亿美元，使其投资组合规模接近180亿美元 [4] - 公司拥有超过250家门店和28,000多名员工，连续21年被《财富》杂志评为100家最佳雇主之一 [4] 近期业绩表现 - 2026财年第二季度（截至2025年8月31日）零售二手车销量同比下降5.4%，同店零售二手车销量同比下降6.3%，批发车辆销量同比下降2.2% [7] - 第二季度单位毛利率稳健，零售二手车单车毛利为2,216美元，批发车辆单车毛利为993美元，每零售单位延保计划毛利为576美元，均与去年同期持平 [7] 管理层变动 - 公司宣布管理层变动以加强业务，董事会成员David McCreight被任命为临时总裁兼首席执行官 [6] - 同时，现任董事会主席Tom Folliard被任命为临时执行董事会主席，其在公司拥有30年任职经历，曾担任首席执行官 [6]

公司概况 - 公司为总部位于弗吉尼亚州里士满的CarMax Inc (KMX) 是美国最大的二手车零售商之一 也是全国最大的批发车辆拍卖运营商之一 [1] - 公司市值达45亿美元 业务通过销售运营和汽车金融两个部门开展 [1] 股价表现 - 公司股价在过去一年显著跑输大盘 年初至今股价暴跌58.2% 过去52周下跌55.5% [2] - 同期标准普尔500指数($SPX)在2025年回报率为16.4% 过去一年涨幅为14.1% [2] - 公司股价表现也逊于行业 同期非必需消费品精选行业SPDR基金(XLY)在2025年上涨6.8% 过去52周上涨9.2% [3] 第二季度财务业绩 - 公司第二季度财报发布后股价小幅下跌 零售二手车销量下降5.4% 同店二手车销量下降6.3% 批发车辆数量下降2.2% [4] - 平均售价出现小幅下降 总收入为66亿美元 同比下降6% 较市场预期低6.5% [4] - 每股收益为0.64美元 同比下降24.7% 较市场共识预期低37.9% [4] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司在2026财年全年调整后每股收益为3.15美元 同比下降3.7% [5] - 公司盈利惊喜历史记录好坏参半 在过去四个季度中一次未达到市场盈利预期 三次达到或超出预期 [5] - 覆盖该股的19位分析师给出的共识评级为"持有" 包括2个"强力买入" 13个"持有" 1个"适度卖出"和3个"强力卖出" [5] - 当前评级配置较两个月前更为悲观 彼时共识评级为"适度买入" 有九位分析师给出"强力买入"建议 [6] - 摩根士丹利分析师Daniela Haigian于11月10日将股票评级从"增持"下调至"持股观望" 并将目标价从56美元下调至35美元 [6]