核心观点 - 2025年是公司的关键一年，其向商业化迈进，主要标志包括创纪录的季度交付量、扩大的制造产能以及计划向公众推出EH216S付费飞行服务[6] - 公司第四季度业绩强劲，首次实现季度GAAP盈利，eVTOL销量首次达到100架，全年交付221架eVTOL，创下新纪录并达成年度收入指引[4][5][6] - 公司预计2026年全年收入为6亿元人民币，同比增长约18%，并预计若海外商业化进展顺利，海外收入贡献可能从个位数百分比上升至两位数百分比[17] 商业运营与商业化进展 - EH216S的商业运营即将启动，经过近一年的内部试运营及准备，计划于3月内开始公开售票，初期将使用约6至10架飞机，机队规模预计将逐步扩大[1][2][3] - 初期商业运营将专注于旅游观光，航线为A点往返A点，每架次搭载一名乘客，早鸟票价为每人299元人民币，该票价可覆盖飞行成本[2][6] - 两家获得运营合格证（OC）的运营商——亿航通用航空和合亿航空，计划本月在亿航未来城（广州新总部）和合肥骆岗公园的运营点开始提供EH216S付费飞行服务[3] 生产制造与认证进展 - 云浮生产设施的二期扩建已完成，使eVTOL整机及部件的计划年总产能达到1000架，自动化生产线已进入试生产阶段[7] - 在VT-35项目上，飞机在第四季度完成了多项关键测试，并与中国民航局召开了首次型号合格审定会议，目前正在进行飞行包线测试，目标是在未来两年内获得中国型号合格证[8] - 供应链表现稳定，第四季度关键部件按时交付率达到100%，质量管理成果包括在证后适航审查中获得“第三次零缺陷通过”并持续通过EN9100审核[8] 财务表现与展望 - 第四季度收入为2.438亿元人民币，同比增长48.4%，环比增长163.6%，主要由交付量增加驱动；全年收入为5.095亿元人民币，同比增长11.7%，超出管理层年度指引[13] - 第四季度毛利率为62.1%，高于去年同期的60.7%和第三季度的60.8%；全年毛利率为62%，高于2024年的61.4%，毛利率改善归因于规模效应和成本效率[14] - 第四季度首次实现GAAP盈利，净利润为1050万元人民币；调整后营业利润为5430万元人民币，调整后净利润为7150万元人民币；公司连续第二年实现非GAAP盈利，全年调整后净利润为2940万元人民币[16] - 2025年运营费用增长低于预期，部分原因是股权激励费用低于2024年；预计2026年运营费用增速将低于收入增速[18] 非客运应用与海外扩张 - 公司致力于在客运之外实现收入来源多元化，在消防、物流平台以及指挥控制系统方面取得进展，指挥控制系统在合肥和广州作为城市级低空运行和未来空中交通管理支持的数字基础设施平台进行试运营[9][10] - 公司的“GD 4.0”编队无人机在央视春晚以22500架同时飞行创造了吉尼斯世界纪录，随后的春节表演使用了22580架无人机，活动后非客运业务咨询量激增，2025年12月交付了8架消防飞机，标志着该板块的良好开端[11] - 在海外市场，公司专注于泰国的先进空中交通（AAM）沙盒计划，预计将从泰国航空局获得首张无人驾驶客运eVTOL商业运营许可证，中泰民航当局已就“互认适航”达成共识，相关工作接近完成[12] - 若进展顺利，泰国业务可能在第二季度开始，2026年全年订单“可能达到数十架”，获得沙盒商业运营许可后，当地客户计划推进采购订单和批量交付[12][13]

核心财务表现 - 第二季度总收入达1.472亿元人民币（2050万美元），同比增长44.2%，环比大幅增长464.0% [4][10] - 毛利率保持高位达62.6%，较2024年第二季度和2025年第一季度的62.4%提升0.2个百分点 [4][12] - 按非美国通用会计准则计算，调整后净利润为940万元人民币（130万美元），较2024年第二季度的120万元人民币增长719.9%，较2025年第一季度调整后净亏损3110万元人民币实现扭亏为盈 [4][29] 运营与交付数据 - EH216系列eVTOL飞机销售交付量达68架，较2024年第二季度的49架增长38.8%，较2025年第一季度的11架大幅提升 [4] - 当季获得超过150架EH216系列新订单，计划在后续季度分阶段交付 [4] - 现金及等价物、受限短期存款和短期投资余额为11.5亿元人民币（1.605亿美元） [4][20] 商业运营进展 - 在广州和合肥启动EH216-S试商业运营，自第二季度以来已完成超过700次安全飞行 [4][8] - 上半年在国内外40多个运营站点完成超过1万次安全自主飞行，保持零事故记录 [7][8] - 全球飞行范围扩展至20个国家，第二季度在墨西哥、印尼和多米尼加共和国成功完成飞行 [8] 技术与合作伙伴关系 - 与国轩高科合作开发高能量密度圆柱电池系统，提升EH216系列及未来型号性能 [8] - 与敏实集团达成战略合作，共同设计生产轻量化机身结构和智能座舱解决方案 [8] - 与清华大学成立"清华-亿航低空航空技术联合研究院"，推动研发突破和高端人才培养 [8] 新产品与政府合作 - 下一代长航程无人驾驶客运eVTOL型号VT35正在进行内部测试和飞行，计划9月正式发布 [8] - 与合肥政府合作建立VT35系列产品中心，获得价值约5亿元人民币的全面政府支持，包括产品订单、投资等产业链合作 [8] - 参与制定行业标准，包括适航认证、垂直起降场规格和无人机操作员培训等 [8] 资金与流动性 - 通过ATM股权融资筹集1.702亿元人民币（2380万美元），已完成该融资计划 [4] - 资金将用于下一代技术和产品研发、团队和生产扩张、新总部建设、商业运营、营运资金和一般公司用途 [4] - 将2025年收入指引谨慎修订为约5亿元人民币 [32]

战略合作与投资 - 亿航智能与合肥市政府签署投资合作协议 在合肥建立VT35系列产品中心 涵盖研发、测试、制造、适航认证、供应链管理、销售、运营和人才发展 [1] - 合作总投资额预计约为10亿元人民币 合肥市政府另计划提供价值约5亿元人民币的全面支持 包括eVTOL飞机订单、投资或产业链其他形式的合作 [2] 产品与技术 - VT35系列为新一代长航程、倾转旋翼、无人驾驶电动垂直起降(eVTOL)产品 专为中长距离空中交通设计 包括城际、跨海和跨山运输 [3] - VT35在VT30原型机基础上进行重大升级 采用先进自主飞控和推进系统 凭借专有自主飞行运营和指挥控制技术实现设计和可靠性的突破性提升 [3] 认证与运营规划 - VT35型号合格证(TC)申请已于2025年2月获中国民航局正式受理 目前处于适航审查过程 [4] - 公司计划在合肥开展VT35适航认证工作 目标获取型号合格证(TC)、生产许可证(PC)和标准适航证(AC) 并协助合资公司合肥合翼航空申请首张运营合格证(OC) [4] - 认证完成后将推动在合肥及华东地区开展城市城际客运、物流和应急救援等多样化运营 [4] 区域战略布局 - 此次合作标志着亿航华东区域总部的战略升级 加速VT35系列产业化进程 [2] - 合肥市委书记称赞公司为城市低空经济发展作出重要贡献 期望其在物流、消防、旅游等领域拓展并完善低空经济产业生态 [5] 企业里程碑与能力 - 亿航216-S型已获得中国民航局颁发的全球首张无人驾驶eVTOL型号合格证、生产许可证和标准适航证 [7] - 2025年亿航216-S运营商获中国民航局首批载人无人驾驶eVTOL大众消费服务运营合格证 [7] - 公司自2023年与合肥合作以来 已实现亿航216-S商业飞行、固态锂eVTOL电池技术突破及VT35产品中心建立等重要里程碑 [6]