财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.89亿美元，同比增长11%，处于指导范围内[4][24] - 调整后EBITDA为6600万美元，利润率为35%，高于指导范围上限[4][24] - 前九个月收入同比增长16%，与上半年增长模式相似[25] - 第四季度收入指导范围为2.07亿至2.11亿美元，中点增长10%，调整后EBITDA指导范围为7700万至8100万美元，中点利润率为38%[32] - 2025年全年收入增长指导中点约为14%，调整后EBITDA利润率指导从约32%上调至约33%[33] - 第三季度媒体交易量（MTMs）同比增长12%，但测量交易费用（MTFs）同比下降4%，反映产品和地域组合影响[26] - 第三季度激活收入同比增长10%，其中品牌适用性（ABS）占激活收入的54%，同比增长12%[27] - 测量收入同比增长9%，社交测量增长9%，占测量总收入的48%[28] - 供应侧收入第三季度同比增长27%[28] - 第三季度运营净现金约为5100万美元，资本支出约为1200万美元[30] - 第三季度回购330万股普通股，价值5000万美元，截至11月7日仍有9000万美元授权用于回购[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 社交激活业务增长20%，是增长最快的领域之一[9] - 新推出的AI驱动DV Authentic Advantage解决方案在上市几周内已获得约800万美元的年合同价值[4][19] - Meta激活解决方案收入超出预期，现有56家广告商使用，上季度为26家，前100名客户中有20家使用该方案，第二季度为13家[10] - 在TikTok上，视频排除列表扩大了100倍，使广告商不适合内容率降低了三分之一[11] - 联网电视（CTV）测量量第三季度同比增长30%[17] - 程序化购买的视频展示印象（不包括CTV）在第三季度和2023年迄今均以两位数增长[17] - 零售媒体业务同比增长30%，公司标签已被149个全球主要零售媒体网络和网站接受，包括前18大零售媒体平台中的18个[18] - 73%的前500名客户已激活ABS产品，高于去年同期的68%[28] - RockerBox收入符合预期，预计2025年收入贡献约为800万美元[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际收入增长2%，占测量总收入的27%[28] - 零售垂直领域支出疲软，而消费品（CPG）等其他核心垂直领域增长符合预期[4] - 医疗保健和消费品领域上季度均实现两位数同比增长[52] - 在程序化环境中，约65%的媒体交易发生在移动设备上[17] - 亚太地区是一个以社交为导向的市场，CPM较低；北美是一个以视频和CTV为导向的市场，CPM较高；欧洲处于中间位置[62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司中期目标是将社交、流媒体电视和AI验证解决方案从目前占总收入不到30%提升至约50%[19][35] - 公司通过AI和自动化推动结构效率和盈利能力，利用AI进行产品创新、内容分类和规模效率提升[4][5][6] - 在AI验证领域推出DV AI Verification产品套件，包括Agent ID Measurement和AI Slot Stopper，旨在为AI驱动世界中的广告商提供支持[7] - 通过收购如SciBids AI和Rockerbox，公司将价值主张从验证扩展到AI驱动的优化和结果测量[23] - 公司定位为AI时代透明和信任的独立基准，在2023年至2025年期间，比最接近的竞争对手多投资了2.1亿美元的研发支出[22] - 竞争格局发生变化，随着竞争对手私有化，公司在定价动态和市场地位上更具优势[49] - 公司专注于通过捆绑销售和灵活定价来简化产品供应，以适应不同市场和客户类型[64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年被描述为过渡和演变之年，公司引入了比历史上任何时候都多的扩大总可用市场（TAM）的解决方案[23] - 数字广告生态系统继续演变，但公司的战略和产品创新为长期增长做好了定位[21] - 尽管零售支出疲软，但公司对其他核心垂直领域（如CPG）的增长保持信心[4] - 对于2026年，公司以2025年下半年10%的增长为基准情况，上行空间取决于新解决方案的采用速度[38][48] - AI工具使公司能够更高效地运营和投资新机会，同时保持利润率[68][69] - 公司对联网电视（CTV）和AI验证等新增长领域的机会感到乐观[40][46] 其他重要信息 - 公司前100名客户在第三季度实现零流失，凸显了最大客户关系的稳定性[4] - 年收入超过20万美元的广告商数量同比增长11%，达到347家，反映更广泛的采用和更高的产品渗透率[21] - 公司推出了调整后EPS计算，作为评估业务的额外指标[30] - 公司拥有强劲的资产负债表，现金及等价物约2.01亿美元，无长期债务[35] - 公司预计2026年实施更新的股权激励计划，将使年度股权激励成本减少20%[30] 问答环节所有提问和回答 问题: 明年的增长驱动因素和盈利能力展望 - 2026年的基准情况是10%的增长，基于当前可见的经常性业务，上行空间将来自社交、CTV和AI新解决方案的采用速度[38] - 2025年利润率提升至33%，这也被视为2026年的基准情况，利润率的进一步上行将来自AI工具带来的效率提升[39] 问题: 新推出的流媒体电视产品的采用预期 - 联网电视（CTV）量增长超过30%，新推出的Verified Streaming TV测量和激活产品旨在解决约15%的CTV印象质量问题，估计每季度浪费超过10亿美元媒体支出[40][41] - 这些工具使广告商能够确保广告投放在高质量环境中，并自动化品牌合规流程，是更广泛CTV产品套件的第一步[42] 问题: 零售疲软的范围和原因 - 疲软遍及整个零售垂直领域，并非集中在特定账户上，是由关税和市场其他因素造成的干扰性年份的影响[44] 问题: 大型语言模型（LLM）平台开始广告规模的时间预测 - 借鉴Netflix的先例，预计LLM进入广告领域会相当迅速且广泛，一旦发生，广告商将首先寻求投资回报（ROI）和信任，公司已准备好提供验证和控制[45][46] 问题: 2026年基准增长的经济假设和竞争格局影响 - 假设宏观经济与当前情况相比没有显著变化，2025年在干扰的宏观环境下实现了14%的增长，2026年10%的基准情况已考虑了类似的宏观背景[48] - 竞争格局变化，随着竞争对手私有化和负债，公司在定价动态和投资能力上处于有利地位[49] 问题: 2026年基准增长假设和Kenvue客户情况 - 10%的基准增长假设宏观环境没有剧烈变化，Kenvue客户关系稳固且仍在增长，Kimberly-Clark目前不是客户但过去有过接触，预计客户关系将继续[51][52] 问题: 新产品是否吸引中小型企业（SMB）客户以及流量验证竞争 - 公司通过程序化购买平台（如The Trade Desk）接触SMB客户，类似模式可能适用于CTV领域的SMB增长[55][56] - 新推出的AI验证解决方案提供了比传统非人类流量（GIVT/SIVT）识别更细粒度的透明度，用于未来可能的LLM参与[55] 问题: Meta Pre-Bid和DV Authentic Advantage在2026年的扩展预期 - Meta Pre-Bid产品正在快速扩展，预计年底达到700万美元年化运行率，长期可能达到与现有Meta后测业务（约4000万美元/年）相似的规模[57][58] - DV Authentic Advantage自9月推出以来已获得800万美元ACV，测试显示CPM降低24%-34%，印象量增加26%-50%，同时保持或提升品牌适用性，预计将成为重要增长动力[59][60] 问题: 国际市场战略和进展 - 国际增长表现不一，公司通过本地化销售资源和集中化上市计划结合，针对不同区域（如APAC侧重社交，北美侧重CTV）推广特定产品套件，并采用按媒体百分比定价等灵活模式以适应低CPM市场[61][62] 问题: 多产品环境下的上市策略 - 公司通过产品捆绑（尤其在测量侧）和灵活定价（尤其在程序化预投标侧）来简化客户购买过程，提供解决特定需求（如CTV或社交）的整合方案[64][66] 问题: AI相关投资对利润率的影响和团队敏捷性 - AI工具提高了核心业务效率，使公司能够更有效地对新机会进行再投资，同时保持33%的利润率基准[68] - AI已融入公司运营、现有解决方案改进和未来AI广告生态产品开发中，例如通过AI将内容标注效率提升了2300倍[69][70] 问题: TikTok潜在美国业务变更的影响 - TikTok是美国第三大社交平台，约50%流量来自美国，公司产品通过API和屏蔽列表易于迁移至新应用环境，影响可控[72][73] 问题: 零售疲软对第三季度和第四季度的量化影响及Meta增长来源 - 零售疲软是第三季度业绩的一个影响因素，第四季度指导反映了在传统旺季零售支出更为疲软[75] - Meta Pre-Bid的56家客户中，9家是新测量客户，47家是向上销售，增长主要来自现有客户的用量扩展[76] 问题: 在CTV平台的覆盖范围和电视测量领域的潜在角色 - 公司与前10大流媒体电视平台均有合作，提供基本验证服务，但无意进入触及率和频次测量领域，而是专注于通过新解决方案提升透明度和定位能力[78][79] 问题: 药品广告监管可能产生的影响 - 目前未观察到药品广告支出放缓，GLP药物推广反而是增长催化剂，当前预测未预见近期重大阻力[81]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为1.89亿美元，同比增长11%[41] - 调整后EBITDA为6600万美元，调整后EBITDA利润率为35%[43] - 净收入为10,202千美元，净收入率为5%[67] - 三个月内的净收入同比下降44%[67] - 九个月内的净收入同比下降35%[67] - 基本非GAAP每股收益为0.22美元[69] 用户数据 - 社交激活解决方案在第三季度同比增长20%[16] - CTV测量量在第三季度同比增长30%[18] - 零流失率在前100名客户中保持稳定[7] - 广告客户收入增长10%[51] - 零售媒体供应方收入增长30%，总供应方收入增长27%[23] 未来展望 - 预计2025年第四季度收入将达到2.07亿至2.11亿美元，同比增长约10%[59] - 2025年全年收入预计在7.5亿至7.54亿美元之间，同比增长约14%[59] 研发与投资 - 公司在2023年至2025年期间的研发投资比最近的竞争对手多出2.1亿美元[33] - 激活收入来自通过程序化需求方和社交媒体平台购买的广告展示的评估、验证和测量[65] 其他信息 - 股票补偿费用为27,379千美元[67] - 资产折旧和摊销费用为15,191千美元[67] - 国际收入增长率包含外汇波动的影响[65] - 非GAAP净收入为36,067千美元[69]