财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长12%至5.034亿美元，主要由所有三个业务部门推动 [7][17] - 调整后EBITDA增长23.9%至1.549亿美元，调整后EBITDA利润率扩大290个基点至30.8% [8][17][18] - 调整后每股收益为2.43美元，同比增长34% [8][19] - 公司提高了全年调整后每股收益指引，从增长14%-18.5%上调至增长17%-20%，即7.80美元至8.00美元 [4][27] - 维持全年收入指引为19亿至19.4亿美元，相当于同比增长6%至8.5% [4][25] - 第二季度公司动用1.65亿美元进行股票回购，并宣布了新的7.5亿美元回购授权，截至12月31日剩余7.28亿美元可用 [4][20] - 过去十二个月运营现金流为4.28亿美元，同比增加1.46亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 **Chamberlain业务线** - 第二季度收入为1.838亿美元，同比增长1.6%，主要由定价优化推动 [22] - 总学生入学人数下降1%，职前项目增长被职后项目下降所抵消 [22] - 职前BSN项目已连续14个季度增长 [22] - 调整后EBITDA下降14%至4520万美元，调整后EBITDA利润率为24.6% [22][23] - 过去两年增加了5600名新生，收入增长1.55亿美元，增幅27% [9] - 在BSN、硕士和博士类别中排名第一，在RN转BSN中排名第三 [10] **Walden业务线** - 第二季度收入为2.176亿美元，同比增长27%，主要受入学人数强劲增长及额外一周收入推动 [23] - 排除额外一周1800万美元收入的影响，收入同比增长16.5% [17][23] - 总学生入学人数增长13%，达到创纪录的52400人，连续第十个季度增长 [11][23] - 调整后EBITDA增长66.5%至8670万美元，调整后EBITDA利润率扩大940个基点至39.8% [23][24] - 排除一周收入变动影响，调整后EBITDA利润率仍扩大约400个基点 [24] - 新项目在不到一年内已招收超过1200名学生 [12] **医疗与兽医业务线** - 第二季度收入为1.02亿美元，同比增长6.9% [24] - 调整后EBITDA增长17.6%至3140万美元，调整后EBITDA利润率扩大280个基点至30.8% [24][25] - 第二季度学生入学人数无变化，但领先的入学指标显示增长势头 [13][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总入学人数增长超过6%，达到97000名学生 [7] - 作为美国最大的医疗保健教育机构，公司致力于解决美国日益严重的医疗保健劳动力短缺问题 [6][14] - 劳动力缺口预计将加深，在农村社区和服务不足的城市地区尤为严重 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略框架为“有目标的增长”，旨在产生明确的学术、运营和财务回报 [8] - 公司计划通过扩大产能和开发新的收入流来满足社会需求，同时实现可持续的盈利增长 [7] - 公司利用技术和人工智能提升基础科学课程，提高了USMLE Step 1的通过率 [14] - Ross Vet保持了其在兽医教育领域的领导地位，并提高了NAVLE通过率 [14] - 公司计划在2月24日的投资者日上公布多年增长框架 [7][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健劳动力危机并未缓解，反而在加剧，美国医疗系统在2026年初仍面临严重人手不足 [6][7] - 解决这场危机需要与传统学术机构不同规模的劳动力基础设施，这正是公司的机会所在 [7] - 公司对Chamberlain的复苏轨迹充满信心，预计在关键的秋季招生周期将恢复积极的入学增长 [9][11][40] - 公司预计季度利润率将波动，第三季度将有更高水平的针对性投资，第四季度投资减少 [28] - 公司预计有效税率将高于2025财年 [29] 其他重要信息 - 本季度是公司连续第十个季度实现入学增长 [4] - 公司拥有10000名同事、97000名学生和385000名校友 [15] - 公司与Sallie Mae的贷款合作正在推进最终文件制定，旨在为整个投资组合，尤其是医疗和兽医部门提供补充贷款来源 [33] - 由于学术日历变动，Walden在第二季度确认了额外一周（1800万美元）的收入，这将在第三季度产生抵消影响，但对全年业绩无净影响 [17][26] 问答环节所有的提问和回答 问题: Walden业务表现强劲的原因是什么？是否在从其他学校夺取市场份额？ [32] - Walden的增长是全面的，在行为科学项目和护理学MSN证书项目上最为显著，在教育项目和本科招生方面也取得了良好回报 [32] - 管理层对Walden项目组合的均衡增长感到满意 [32] 问题: 关于预计7月贷款上限变化以及与Sallie Mae合作的更新 [33] - 公司正在与Sallie Mae制定最终合作文件，Sallie Mae也在组建提供贷款资金的资本财团 [33] - 公司对该合作感到兴奋，预计将为整个投资组合，特别是医疗和兽医部门提供补充贷款来源 [33] 问题: Chamberlain申请量双位数增长的典型前置时间是多少？已实施的改进措施效果如何？预计何时能看到入学人数反弹？ [38][39] - 公司之前发现了营销效果和招生漏斗转化率方面的差距，并采取了流程和人事方面的措施加以解决 [39] - 职前和职后护理项目的申请量在第二季度均实现双位数增长，这是一个积极的领先指标 [39] - 秋季周期是Chamberlain财年最大的招生周期，公司对复苏轨迹充满信心 [39] - 预计本财年剩余时间内总入学人数将持平，但随着秋季招生周期临近，预计将恢复同比增长，并回到过去几个周期的增长轨迹 [40] 问题: 什么情况下公司可能达到或超过收入指引的高端？ [41] - 超出指引高端的可能情景包括：Chamberlain恢复速度快于预期，以及医疗与兽医部门的增长轨迹进一步加速 [42] - Walden的增长轨迹被认为已处于最佳节奏，因此额外增长将来自另外两个部门 [42]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长12.4%，达到5.034亿美元，主要由所有三个业务部门推动 [17] - 调整后EBITDA同比增长23.9%，达到1.549亿美元，调整后EBITDA利润率达到30.8%，同比扩大290个基点 [17][18] - 调整后每股收益为2.43美元，同比增长34.3% [19] - 公司提高了全年调整后每股收益指引，从之前的7.60-7.90美元（增长14%-18.5%）上调至7.80-8.00美元（增长17%-20%） [27] - 公司维持全年收入指引为19-19.4亿美元，同比增长6%-8.5% [25] - 第二季度回购了170万股普通股，平均价格为95美元，并宣布了新的7.5亿美元股票回购授权，截至12月31日剩余7.28亿美元可用 [19][20] - 过去十二个月的运营现金流为4.28亿美元，同比增加1.46亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Chamberlain（护理教育）**：第二季度收入为1.838亿美元，同比增长1.6%，主要由定价优化驱动 [22] 总入学人数同比下降1%，预执照项目增长被后执照项目下降所抵消 [22] 调整后EBITDA下降14%至4520万美元，调整后EBITDA利润率为24.6% [22] 但申请量在第二季度实现了两位数增长，领先指标积极 [10][22] - **Walden（在线大学）**：第二季度收入为2.176亿美元，同比增长27%，若剔除一周学术日历变动带来的1800万美元影响，收入同比增长16.5% [17][23] 总入学人数同比增长13%，达到创纪录的52,400名学生，连续第十个季度实现增长 [11][23] 调整后EBITDA同比增长66.5%至8670万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大940个基点至39.8%，剔除日历影响后扩大约400个基点 [24] 增长遍及所有学位层次，尤其在行为科学和护理学硕士项目表现突出 [32] - **医疗与兽医（Med + Vet）**：第二季度收入为1.02亿美元，同比增长6.9% [24] 调整后EBITDA同比增长17.6%至3140万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大280个基点至30.8% [25] 第二季度非入学季，但领先入学指标显示增长势头 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司是美国最大的医疗保健教育机构，致力于解决日益严重的医疗保健劳动力短缺问题 [14] - 医疗保健劳动力危机在2026年初依然严峻，尤其是在农村社区和服务不足的城市地区 [6][7] - Chamberlain在护理教育市场保持领先地位：在BSN项目排名第一，RN转BSN项目排名第三，硕士项目排名第一，博士项目排名第一 [10] - Walden通过其数字学习平台和创新项目，持续吸引在职成年人，新项目在不到一年内已招收超过1200名学生 [11][12] - 医疗与兽医部门中，Ross Vet兽医学校运营接近满负荷，医学学校通过创新途径和技术应用提高学生通过率 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“有目标的增长”战略，专注于优化现有容量、扩大规模并投资于新的收入来源 [8][16] - 公司计划在2月24日的投资者日公布多年增长框架，包括容量扩张计划和新收入流 [7] - 资本配置保持纪律性，专注于高回报投资机会，包括面向学生的技术和新产能 [16] - 公司通过规模效应和运营卓越来提升盈利能力和现金流，以支持长期价值创造 [16][20] - 公司正在与Sallie Mae合作建立补充贷款合作伙伴关系，以应对潜在的贷款上限变化，尤其为医疗和兽医部门的学生提供支持 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健劳动力短缺危机正在加剧，为公司作为规模化解决方案提供者创造了重大机遇 [6][7] - 对Chamberlain的复苏轨迹充满信心，预计申请量的增长将转化为未来季度的新入学增长，并在关键的秋季周期恢复正增长 [9][39][40] - Walden的增长势头预计将持续，其运营杠杆和投资效率支撑了强劲的财务表现 [17][24] - 预计季度利润率将波动，第三季度将有更高水平的针对性投资，第四季度投资减少 [28] - 全年调整后每股收益指引的上调，反映了对扩大调整后EBITDA利润率约100个基点的承诺、资本配置行动以及持续的强劲现金流 [27][28] 其他重要信息 - 第二季度业绩受益于学术日历的一周变动，使Walden在Q2确认了额外的1800万美元收入，这将在Q3产生抵消影响，但对全年业绩无净影响 [17][26] - 公司拥有超过10,000名员工，97,000名学生和385,000名校友 [15] - Walden推出了新的博士完成项目，旨在帮助未完成论文的博士生获得学位 [12][13] - 公司利用技术和人工智能增强医学基础科学课程，提高了USMLE Step 1的通过率 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Walden的强劲增长（剔除日历影响后）原因是什么？是否在从其他学校夺取市场份额？ [32] - Walden的增长具有普遍性，但在行为科学项目和护理学硕士项目最为显著，本科入学和投资项目也取得了良好回报 [32] - 管理层对项目组合的均衡增长感到满意，但未直接评论市场份额问题 [32] 问题: 关于与Sallie Mae的贷款合作以及应对7月贷款上限变化的更新 [33] - 公司正在与Sallie Mae就最终合作文件进行工作，Sallie Mae也在组建提供贷款资金的资本财团 [33] - 公司对该合作感到兴奋，特别是对于最需要补充贷款来源的医疗和兽医部门，将在完成后公布最终文件 [33] 问题: Chamberlain申请量实现两位数增长，到入学增长的典型前置时间？具体哪些措施起了作用？预计下半年和秋季周期的反弹情况？ [38][39] - 公司此前发现了营销效果和入学转化漏斗两个执行缺口，并采取了流程和人事方面的措施 [39] - 预执照和后执照护理项目的申请量在第二季度均实现两位数增长，领先指标积极 [39] - 秋季周期是Chamberlain财年最重要的周期，预计本财年剩余时间总入学人数将持平，但随着秋季周期临近，将恢复同比增长和积极的入学轨迹 [40] 问题: 过去几年下半年收入通常比上半年改善约6000万美元，即使调整了Walden的日历影响，指引高端也仅改善约4500万美元，超出指引高端的潜在情景是什么？ [41] - 超出指引的潜在上行可能来自Chamberlain比预期更快地恢复状态，以及医疗与兽医部门增长轨迹的额外加速 [42] - Walden的增长被认为已处于最佳节奏，因此上行将来自另外两个部门 [42]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长12.4%，达到5.034亿美元，主要由所有三个业务部门推动 [15] - 调整后EBITDA为1.549亿美元，同比增长23.9%，调整后EBITDA利润率达到30.8%，同比扩大290个基点 [15][16] - 调整后每股收益为2.43美元，同比增长34.3% [7][17] - 公司提高了全年调整后每股收益指引，从之前的7.60-7.90美元（增长14%-18.5%）上调至7.80-8.00美元（增长17%-20%） [4][25] - 公司维持全年收入指引为19-19.4亿美元，同比增长6%-8.5% [4][23] - 第二季度公司动用1.65亿美元回购了170万股股票，平均价格为95美元，并宣布了新的7.5亿美元回购授权，截至12月31日仍有7.28亿美元可用 [4][17][18] - 过去十二个月的运营现金流为4.28亿美元，同比增加1.46亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Chamberlain（护理教育）**：第二季度收入为1.838亿美元，同比增长1.6%，主要由定价优化驱动 [19] 总学生入学人数同比下降1%，其中执业前项目增长被执业后项目下降所抵消 [19] 调整后EBITDA下降14%至4520万美元，调整后EBITDA利润率为24.6% [19] 过去两年，Chamberlain新增了5600名学生，收入增长了1.55亿美元，增幅达27% [8] - **Walden（在线教育）**：第二季度收入为2.176亿美元，同比增长27%，若剔除一周的学术日历变动影响，收入同比增长16.5% [20][21] 总学生入学人数同比增长13%，达到创纪录的52,400名学生，连续第十个季度实现增长 [10][21] 调整后EBITDA增长66.5%至8670万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大940个基点至39.8%，剔除日历变动影响后扩大约400个基点 [22] - **医疗与兽医（MedVet）**：第二季度收入为1.02亿美元，同比增长6.9% [22] 调整后EBITDA增长17.6%至3140万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大280个基点至30.8% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司是美国最大的医疗保健教育机构，其项目广度、地域覆盖和已验证的成果无与伦比 [12] - 医疗保健劳动力危机正在加剧，特别是在农村社区和服务不足的城市地区，这为公司提供了巨大的市场机会 [5][6] - Walden在行为科学和护理（MSN）项目中的增长最为显著，非医疗保健项目也在本季度实现增长 [22][29] - Chamberlain在BSN（护理学士）领域排名第一，在RN转BSN领域排名第三，在硕士和博士类别中均排名第一 [9] - Ross Vet（兽医学院）继续以接近满负荷的状态运营，并提高了其NAVLE（兽医执照考试）通过率 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略是“有目的的增长”，专注于优化现有容量、扩大领先地位并投资于解决美国医疗保健劳动力短缺的解决方案 [7] - 公司计划在2月24日的投资者日上公布其多年增长框架，包括产能扩张计划和新收入流 [6] - 公司通过技术（包括人工智能）和创新的学习途径（如Walden的博士完成项目）来增强学生体验和成果 [11][12] - 资本配置采取纪律严明、以回报为中心的方法，平衡股票回购、债务偿还和高投资回报率的增长机会投资 [4][14] - 公司正在与Sallie Mae合作建立贷款合作伙伴关系，以应对预期的贷款上限变化，特别是在医疗和兽医领域 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健劳动力危机正在加剧，美国医疗系统在2026年开始时人手严重不足，且缺口预计会加深 [5][6] - 公司认为其差异化的商业模式具有可持续的势头，能够大规模应对医疗保健劳动力短缺 [4][12] - 对于Chamberlain，尽管第三季度总入学人数预计将保持疲软，但申请量在第二季度实现了两位数增长，管理层对进入关键的秋季招生周期持乐观态度 [8][9][35] - 公司预计季度利润率将出现波动，第三季度将进行更高水平的针对性投资，第四季度投资减少 [26] - 全年收入增长预计上半年较高，因为去年同期基数较高（特别是去年第三季度） [24] 其他重要信息 - 由于学术日历变动，Walden在第二季度确认了额外一周（1800万美元）的收入，这将在第三季度产生抵消影响，但对全年业绩没有净影响 [15][24] - Chamberlain在过去三年成功启动了亚特兰大和堪萨斯城的新校区，搬迁了凤凰城校区，并在四年内将全国在线BSN项目发展到覆盖38个州的4200多名学生 [8] - Walden推出了新的硕士项目（如应用行为分析硕士、临床心理学硕士），并在不到一年内招收了超过1200名学生 [10] - 公司拥有10,000名同事，97,000名学生和385,000名校友 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Walden的强劲增长，增长来自哪里，是否在从其他学校夺取市场份额？ [29] - Walden的增长是全面的，但在行为科学项目和护理学（MSN）项目中最为显著，在教育项目投资上也获得了良好回报，并且在扩大本科招生方面也取得了很大进展 [29] 问题: 关于预计7月贷款上限变化的监管问题，以及与Sallie Mae合作的更新 [30] - 公司正在与Sallie Mae就最终合作文件进行工作，Sallie Mae也在汇集资本来源以提供贷款资金，该合作对整个投资组合都很重要，特别是在预计最需要补充贷款来源的医疗和兽医领域 [30] 问题: 关于Chamberlain申请量两位数增长的积极信号，典型的招生周期领先时间，以及秋季周期反弹的预期 [34] - 公司之前发现了营销效果和招生漏斗转化率方面的差距，并已采取措施解决，包括人员变动，目前招生领先指标非常积极，申请量在执业前和执业后护理项目中均有所增长，秋季是Chamberlain最大的招生周期，公司有信心恢复增长轨迹，预计在本财年结束时恢复总入学人数的正增长 [35][36][37] 问题: 关于下半年收入指引的情景分析，以及可能超出指引高端的潜在来源 [38] - 超出指引高端的可能情景包括Chamberlain比预期更快地恢复状态，以及医疗和兽医部门增长轨迹的额外加速，Walden的增长轨迹被认为已处于最佳节奏 [39]