核心观点 - 报告看好AI发展带来的产业需求加速，建议聚焦AI发展与业绩性价比，关注游戏及部分互联网等性价比资产 [13] - 国内开源模型进入大参数阶段，能力飞跃同时高端推理算力需求增长，关注互联网厂商云业务 [13] - 本周（8月3日-8月7日）中信传媒指数上涨2.70%，跑输上证指数0.11个百分点 [13] 互联网板块 社交娱乐媒体 - 看好腾讯持续释放微信场景的商业化潜力，哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘 [1] - 腾讯微信AI智能体开启测试，探索应用端AI场景，WorkBuddy卡位办公场景 [15] - B站推出updream AI工具赋能up主创作 [15] 电商 - 短期看好阿里云收入保持高增的同时利润率提升，中期看好大模型发布推动Maas收入与阿里平头哥芯片价值被挖掘 [1][15] - 阿里Qwen3.8-Max正式上线并将开放权重，总参数量2.4T，在coding和cowork方面能力大幅提升 [15] - 淘宝闪购、抖音生服持续收缩用户补贴，美团外卖及到店竞争态势有望持续缓解 [15] - 跨境时尚电商平台SHEIN拟上市港交所 [15] 医疗电商 - 受创新药产品周期驱动，医疗电商平台药品收入有望保持景气增长 [1][16] - 京东健康、阿里健康发挥头部平台优势，与上游尤其是原研药厂商加深合作 [17] - 供应链对头部平台的重视程度加强、愿意给更优的成本，盈利能力有望持续上升 [17] 短视频 - 快手主业保持温和增长，主业作为AI投入的现金引擎 [2] - 可灵外部融资落地，投后估值180亿美金，有望激励团队在模型能力和商业化上的持续突破 [2][17] 潮玩+IP赛道 - 泡泡玛特25年经历IP和毛绒品类快速增长，26年展望温和 [2] - 泡泡玛特加大乐园和不同风格IP的运营，首个长期popbakery门店开业探索甜品业态 [2][17] 长视频 - 短期行业会员收入、广告收入进入稳定阶段，并积极探索和主业相关新业务 [2] - 关注中期维度广电新政后对供给侧系统性的改善，以及AI赋能影视工业带来的降本提质效应 [2] - 爱奇艺上线首个过审的AIGC剧集，跑通AI内容向中长渗透的合规化和商业化 [17] 音乐流媒体 - 26年网易云音乐开始ARPU优化的策略，TME提价策略受竞争影响拖累，短期市场仍担忧竞争 [2][17] - 网易云音乐将股票回购全部注销增厚股东回报 [17] - TME并表喜马拉雅后在长音频业态的整合提效值得关注 [17] 传媒板块 游戏 - 当前性价比突出，建议围绕业绩兑现能力布局 [2][18] - 持续推荐产品长线能力突出、业绩增长具备持续性的公司，包括恺英网络、巨人网络、世纪华通 [2][18] - 推荐估值性价比显著的腾讯控股 [2][18] - 推荐新游储备丰富、有望通过产品上线带动业绩提升的公司，包括网易、三七互娱、完美世界 [2][18] - 建议关注研发实力突出的优质企业，包括心动公司、吉比特、神州泰岳 [2][18] - 8月5日，沙特主权财富基金联合Affinity Partners完成550亿美元收购EA交易 [13] - 字节跳动旗下《雾影猎人》发售，4天全平台玩家突破50万，首周累计突破100万 [13] - 腾讯《王者万象棋》定档9月上线 [13] - 国产端游《影之刃零》官宣8月12日开启预购 [13] - 手游排行：腾讯游戏发行的《王者荣耀》排名第1，《和平精英》排名第2，《三角洲行动》排名第3，《无畏契约：源能行动》排名第4，点点互动发行的《无尽冬日》排名第5 [26] 广告营销 - Applovin、UnityQ2广告收入维持高速增长，其中Unity Vector平台增速超预期，程序化广告景气度持续 [2][18] - 推荐关注汇量科技，公司治理及股权问题改善，26Q4有望见证IAP带来的业绩弹性，公司发布回购计划 [2][18] - 线下品牌广告赛道，分众当下性价比强，建议关注 [2][18] 出版 - 部分出版公司受到教育政策执行趋严的负面影响，市场化教辅业务承压 [18] - 建议关注主业质地优异、股息率较高的中南传媒、中原传媒 [18] 影视院线 - 暑期档大盘回暖，标的上建议关注在手或参投头部片的儒意电影、横店影视、中国电影、大麦娱乐、猫眼娱乐 [2][18] - 关注AI叙事对于影视制作端、版权方股价的催化 [2][18] - 2026年8月2日到8月8日票房累计10.9亿元，环比下降22.08% [20] - 《蜘蛛侠:崭新之日》票房4.79亿元位列第1，《八仙！》票房2.63亿元位列第2，《功夫女足》票房1.09亿元位列第3 [20] AI - 当前国内模型发布密集，持续看好AI发展带来的产业需求加速 [2][19] - 当前重点关注在Agent领域有所突破的腾讯 [2][19] - 建议围绕自研模型+算力+云生态的垂直整合进行标的选择，关注阿里巴巴、谷歌、微软 [2][19] - 多模态应用场景建议关注快手、美图公司 [2][19] - AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市） [2][19] AI行业新闻 阿里云Qwen3.8-Max - 阿里云正式推出Qwen3.8-Max，参数规模达2.4万亿、激活参数95B，支持100万上下文Tokens [14] - 在编程、办公、科研及长程任务上全面升级，下周将开源模型权重 [14] - 模型在Arena文本、代码、视觉三大榜单均位列前三 [14] - API定价国内输入12元/百万Tokens [14] - 国内每百万Tokens输入12元、输出36元，隐式缓存命中仅1.5元 [35] - 输入与输出的国际价格仅为Opus5的40%与24% [35] MiniMax H3 - MiniMax正式开源新一代通用视频模型MiniMax H3，支持文本、图像、视频、音频多模态输入 [14][29] - 可生成最高2K分辨率、15秒时长、32kHz立体声音频的视频 [14][29] - 模型由H3-Context-IR、H3-Base和H3-Regenerate-2K三模块组成 [14] - H3-Base已开源并支持SGLang、vLLM等框架本地部署 [14] 火山引擎Seedance 2.5 - 火山引擎正式上线Seedance 2.5 API，相比2.0在指令遵循、长叙事、真人感及声画质感上大幅提升 [14][34] - 原生支持30秒视频直出与最高50个全模态素材参考 [14][34] - 官方同步推出2.0 mini与fast版本限时优惠，720P最低降至约0.2元/秒 [34] - 已覆盖LibTV、奇想AI等平台，深度落地于知识教育、工业制造、汽车模拟、商业广告及互动游戏内容 [34] 阿里云One Key MCP - 阿里云上线One Key MCP服务，开发者可通过统一阿里云百炼API Key一键调用所有生态伙伴MCP服务 [14][35] - 兼容Qoder、Codex、Claude Code、Cursor等主流Coding Agent [14][35] - 大幅简化多MCP服务的接入、鉴权与计费管理流程 [14][35] 腾讯AI产品 - 腾讯推出AI原生数据分析产品Omega，用户通过自然语言可生成完整数据仪表盘 [14] - 腾讯发布Hy ASR 3.0 preview语音识别模型，多语种词错误率控制在约3% [33] - 中文普通话WER为3.34%，英语为2.62%，粤语为3.12% [33] - 已上线腾讯云API，率先在腾讯元宝APP落地 [33] 字节跳动SeedRealtime - 字节跳动Seed团队推出原生音视频全双工大模型SeedRealtime [32] - 采用统一架构，原生融合音频、视频与文本 [32] - 对话节奏问题减少了50%，抢话、卡壳现象显著改善 [32] - 已在豆包App的视频通话功能中全量上线 [32] Wan3.0 - 新一代视频生成模型Wan3.0开启公测，单次可生成30秒视频 [31] - 首次支持doc、xls、ppt、pdf、md等文档格式输入 [31] - 支持智能时长功能，可根据提示词自动推荐合适时长 [31] 短剧市场 - 2026年7月AI短剧市场单月新增播放量达2356亿，环比大幅上涨31% [28] - 单月新上线剧目达28301部，日均上新913部 [28] - 实现播放增量破亿的剧目达330部 [29] - 榜首AI漫剧《保姆心声，陆家保命指南》单月斩获近9.38亿播放 [29] - 付费AI短剧播放占比达94% [29] - ReelShort预计2026年实现10.5亿美元营收，同比增长34% [30] - 预计净利润约4000万美元，首次实现规模化盈利 [30] - 海外微短剧市场预计2031年规模将达95亿美元，年复合增长率约21% [30] - ReelShort占据海外短剧市场约29%的份额，位居第一 [30] 合成游戏市场 - 2026年上半年全球合成手游内购收入突破21亿美元 [27] - 二合产品贡献了高达96%的下载量和93%的收入 [27] - 中国厂商在全球市场中占据绝对主导地位，在下载及收入增长榜Top10中均占据9个席位 [27] - 头部产品月均LiveOps活动数量从2024年Q1约69个飙升至2026年Q2约244个 [27] 公司公告 - 视觉中国调整2023年限制性股票激励计划回购价格，由7.457元/股调整为7.453元/股 [36] - 歌华有线作为有限合伙人以自有资金认缴出资2亿元，认购杭州君联良道股权投资合伙企业基金份额 [36] - 新华网控股股东6亿元可交换公司债券完成到期赎回及摘牌 [37][38] - 华凯易佰累计回购公司股份367.45万股，占公司总股本0.94%，使用资金总额4,967.8010万元 [38] - 汤姆猫完成第六届董事会换届选举，选举朱志刚为董事长 [39] 周涨跌龙虎榜 - 2026年8月3日-8月7日传媒板块涨幅前三：中国科传涨幅33.06%、华凯易佰涨幅32.53%、易点天下涨幅28.34% [40] - 跌幅前三：分众传媒跌幅8.54%、凤凰传媒跌幅8.18%、山东出版跌幅7.06% [40]